Что такое суверенные рейтинги?

Суверенные рейтинги становятся все более важными, поскольку страны во всем мире используют международные рынки облигаций. Эти кредитные рейтинги, выданные суверенным организациям, таким как национальные правительства, учитывают политический риск, регуляторный риск и другие уникальные факторы для определения вероятности дефолта. Три самых популярных эмитента суверенных рейтингов - S & P, Moody's и Fitch.

Поскольку они были введены в начале 1900-х годов, суверенные кредитные рейтинги имели бурную историю.

Moody's и другие рейтинговые агентства были удивлены после того, как Великая Депрессия привела к тому, что 21 из 58 стран отказались от своих международных связей между 1930 и 1935 годами. И с тех пор более 70 правительств дефолт на не реже одного раза на их внутреннюю или валютную задолженность.

В этой статье мы рассмотрим, где найти суверенные рейтинги, как они рассчитываются, и влияние этих рейтингов на международные инвестиции.

Где найти суверенные рейтинги

Наиболее значимые суверенные рейтинги публикуются тремя крупными рейтинговыми агентствами - Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Хотя есть также несколько небольших бутиков, которые предлагают рейтинги, эти три агентства оказывают наибольшее влияние на лиц, принимающих решения на рынке. Инвесторы могут найти суверенные рейтинги этих трех рейтинговых агентств на своих сайтах.

Три наиболее популярные суверенные рейтинговые фирмы включают:

Суверенные рейтинги Standard & Poor's
Moody's Investor Services Суверенные рейтинги
Fitch Ratings Суверенные рейтинги

Другие менее популярные суверенные рейтинговые фирмы включают:

Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
AM Best Europe-Rating Services Ltd.
Euler Hermes ACI GmbH

Как оцениваются суверенные рейтинги

Рейтинговые агентства используют различные количественные и качественные методы расчета суверенных рейтингов.

Но в документе 1996 года, озаглавленном «Детерминанты и влияние суверенных кредитных рейтингов», Ричард Кантор и Фрэнк Пэкер использовали регрессионный анализ, чтобы сузить процесс до шести критических факторов, которые объясняют более 90% вариации кредитных рейтингов.

Доход на душу населения вступает в игру, поскольку большая налоговая база увеличивает способность правительства погашать долг, в то время как он может также служить в качестве прокси для политической стабильности в стране.
Сильный Рост ВВП упрощает обслуживание существующего долга страны с течением времени, поскольку этот рост обычно приводит к увеличению налоговых поступлений и улучшенному бюджетному балансу.
Высокая инфляция может не только сигнализировать о проблемах с финансами страны, но и со временем вызывать политическую нестабильность.
Внешний долг может быть проблемой, если он становится неуправляемым.
Страны с история дефолта воспринимаются как имеющие более высокий кредитный риск.
Более экономически развитые страны имеют меньшую вероятность дефолта.

Влияние суверенных рейтингов

Суверенные рейтинги оказывают большое влияние на страны во всем мире. Несколько исследований показали, что лучшие суверенные рейтинги связаны с более низкими кредитными спредами. В свою очередь, эти более низкие спрэды приравниваются к более низким затратам на финансирование для стран, выпускающих облигации.

Кантор и Пэкер оценили в вышеупомянутом отчете, что одно понижение рейтинга может повысить эти спреды на целых 25%.

Последствия этих более высоких спредов и финансовых затрат могут включать:

Инфляционный риск . Центральные банки, которые печатают больше валюты для покрытия текущих и будущих долгов, рискуют вызвать инфляцию, что само по себе может привести к ряду экономических проблем.
Политическая нестабильность . Страны, которые не хотят или не могут печатать больше валюты, могут подвергнуться жестким мерам по сокращению своих расходов, что может привести к гражданским волнениям.
Меньше параметров . Центральные банки, столкнувшиеся с высокими расходами по займам, могут не считаться экономически выгодными для предоставления пакетов стимулов или других стимулов роста в трудные времена.

Однако другие исследователи остаются скептичными. Исследование Гонсалеса-Розады и Эдуардо Леви Еяти, озаглавленное «Глобальные факторы и спреды развивающихся рынков», показало, что суверенные рейтинги отражают изменения в спредах, а не предвидят их.

Но в любом случае суверенные рейтинги представляют собой полезный инструмент для международных инвесторов для определения инвестиционного качества страны.

Ключевые точки выноса

Суверенные кредитные рейтинги становятся все более популярными, поскольку страны стремятся использовать рынки облигаций, а инвесторы ищут возможности.
Эти рейтинги рассчитываются такими компаниями, как Standard and Poor's или Moody's, исходя из ряда различных критериев.
Более высокие суверенные рейтинги могут снизить инфляционный риск, обеспечить политическую стабильность и сделать его дешевле занять деньги при необходимости