Важные отличия: купон Vs. Доходность к погашению

У начинающих инвесторов есть значительная кривая обучения, но с сердцем. Там много чему поучиться, но разница между купонами и доходностью - это хорошее место для начала. Он идет вперед и вверх после того, как вы овладеете этим.

Купон говорит вам, что облигация выплачивается, когда она была выпущена, но доходность - или «доходность к погашению» - рассказывает вам, сколько вы будете платить в будущем . Вот как это работает.

Купон Vs. Доходность к погашению

При первом выпуске облигация имеет ряд специфических особенностей, таких как размер выпуска, дата погашения и первоначальный купон.

Например, Казначейство может выпустить 30-летнюю облигацию в 2017 году, которая должна быть погашена в 2047 году, а «купон» - 2 процента. Это означает, что инвестор, который покупает облигацию и кто владеет ею до номинальной стоимости, может рассчитывать получить 2 процента в год на срок действия облигации или 20 долларов США за каждый инвестированный 1000 долларов.

Облигации торгуются на открытом рынке, однако, после его выпуска. Это означает, что его цена будет колебаться в течение каждого рабочего дня в течение 30-летней жизни облигации. Теперь перейдите на десять лет вперед. Процентные ставки выросли в 2027 году, и выпущены новые казначейские облигации с доходностью 4 процента.

Если инвестор мог выбрать между облигацией, дающей 4 процента и 2-процентную облигацию, он каждый раз будет брать 4-процентную облигацию. В результате основные законы спроса и предложения вызывают снижение цены облигации с купоном в 2 процента до уровня, на котором он будет привлекать покупателей.

Сделайте математику

Вот где математика вступает в игру.

Цены и доходность перемещаются в противоположных направлениях, поэтому движение в доходности облигаций от 2 до 4 процентов означает, что его цена должна упасть . Имейте в виду, что купон всегда 2 процента - это не меняется. Облигация всегда будет выплачивать те же самые $ 20 в год. Но его цена должна снизиться до 500 долларов - или, другими словами, 20 долларов США, разделенных на 500 долларов или 4 процента, - чтобы получить 4 процента.

Итак, как кто-то зарабатывает 5% -ную доходность по облигации с 2-процентным купоном даже в этой ситуации? Простой: в дополнение к выплате 20 долларов США каждый год, инвестор также выиграет от изменения цены облигации с 500 долларов США до первоначальной суммы в 1000 долларов США в конце срока. Добавьте годовой платеж с основным увеличением в размере 500 долларов США - с распределением более 20 лет, а совокупный эффект составит 5 процентов. Этот доход известен как доходность к погашению.

Это работает и наоборот. Скажем, преобладающие ставки упали с 2 до 1,5 процента в течение первых 10 лет жизни облигации. Цена облигации должна была бы подняться до уровня, где годовой платеж в размере $ 20 привел инвестора к доходности 1.5% - в этом случае - 1 333 долл. США 33, поскольку 20 долл. США, разделенные на 1, 333. 33 равны 1. 5%. Опять-таки, 2-процентный купон падает до 1,5% доходности к погашению в связи с снижением цены облигации с 1333 долларов. От 33 до 1 000 долларов США за последние 20 лет жизни облигации.

Нижняя линия

Высокие купонные облигации имеют доходность к погашению в соответствии с другими облигациями на столе, но их цены исключительно высоки. Когда вы смотрите на отдельную облигацию, это доходность к погашению, а не купон, который считается, потому что он показывает, что вы действительно получите.