Растущие процентные ставки имеют тенденцию быть медвежьими для сырьевых товаров

Прошло много лет с тех пор, как Федеральный резерв в Соединенных Штатах повысил процентные ставки выше. Кризис жилищного строительства в 2008 году и последующие глобальные экономические проблемы заставили центральный банк США приступить к шестилетнему снижению процентных ставок и политике количественного смягчения. В то время как экономика США улучшилась с 2015 года, отскок привел весь остальной мир. Летаргические экономические условия в Европе заставили Европейский центральный банк в начале 2015 года ввести программу количественного смягчения.

Хотя процентные ставки в США упали до нулевого процента на минимумах, европейские ставки упали до отрицательных уровней в некоторых странах и остались там в начале 2017 года. По состоянию на начало 2017 года Федеральный резерв США увеличил ставку ФРС в два раза, что стало первым повышением ставок за многие годы. Кроме того, центральный банк США управлял рынками в ожидании по меньшей мере еще двух повышений ставок в 2017 году.

В Китае экономический спад заставил китайский центральный банк снизить процентные ставки, поскольку страна изо всех сил пытается достичь темпов роста в 7%, до сих пор она не достигла этого уровня. В России сочетание санкций, введенных США и Западной Европой и низкие цены на сырье, привело к ослаблению российской экономики. В Бразилии, Австралии, Канаде и других странах, производящих товары, более низкие цены привели к снижению доходов, в результате чего их валюты опустились в 2015 году. Однако более высокая цена на сырьевые товары с конца 2015 года и начала 2016 года вызвала отскок во многих валютах, чувствительных к товарам.

Медвежий рынок цен на сырьевые товары, начавшийся в 2011 году, когда цены на сырье достигли своего пика, явился результатом многих экономических потрясений в мировой экономике. По мере того, как Китай замедлился, спрос на товары уменьшился. Китай, благодаря своему населению и росту, является самой важной страной в мире, когда речь заходит о потреблении сырья.

Кроме того, доллар США является резервной валютой мира и как таковой, это механизм ценообразования для большинства сырьевых материалов. Умеренный рост в США привел к тому, что доллар начал укрепляться с мая 2014 года. К марту 2015 года доллар вырос на 27%. В конце 2016 года доллар поднялся до нового максимума, самого высокого уровня с 2002 года, до того, как он снизился в течение первого месяца 2017 года.

Перспективы повышения процентной ставки в США означают, что доллар будет иметь более высокий доход по сравнению с другими конкурирующими валютами. Более высокие процентные ставки в США в сочетании с умеренным ростом экономики США поддерживают доллар. Центральный банк США находился в цикле ужесточения, который начался в декабре 2015 года с двух повышением ставок на 25 базисных пунктов.ФРС предупредила рынки о вероятности увеличения дополнительных краткосрочных ставок в 2017 году.

Рост доллара, как правило, медвежий по ценам на сырье. Повышение процентных ставок также является негативным фактором для товаров. Когда процентные ставки растут, они стоят больше, чтобы нести или финансировать длинные позиции или запасы товаров. Поэтому потребители и покупатели сырья становятся менее склонными к проведению инвентаризации. Одной из причин повышения цен на сырьевые товары в период с 2008 по 2011 год был низкий уровень процентных ставок в Соединенных Штатах.

Это усугубило стоимость доллара и привело к тому, что финансовые ставки окунулись в попытке центрального банка стимулировать экономику.

Теперь, когда процентные ставки растут в США, цены на сырьевые товары могут увидеть некоторое понижательное давление. В начале 2016 года медь торговалась до минимумов в 1 доллар. 9355 за фунт до восстановления в конце года. Однако в 2008 году медь торговалась чуть ниже 1 доллара. 25, а в 2000 году цена составляла около 85 центов за фунт. В декабре 2015 года золото упало до самой низкой цены с февраля 2010 года, когда оно торговалось до 1045 долларов. 40 за унцию. В 2008 году золото в золоте было чуть меньше 1035 долларов и в 2000 году; цена на желтый металл составляла менее 300 долларов за унцию. Тем не менее, золото продемонстрировало впечатляющие результаты в течение месяцев, следующих за минимумами декабря 2015 года. Цена на сырую нефть упала с 107 долларов за баррель в июне 2014 года до 26 долларов. 05 в феврале 2016 года.

В 2008 году сырая нефть упала до минимумов в 32 доллара. 48 и в 2000 году; цена была ниже 25 долларов за баррель. В начале 2017 года цена на нефть была вдвое меньше, чем в феврале 2016 года. В то время как более высокие процентные ставки могут угрожать впечатляющим повышениям цен с минимумов конца 2015 года и начала 2016 года, ставки являются лишь одним из многих факторов, определяющих путь наименьшего сопротивления ценам на сырьевые товары.

Есть много проблем, которые повышают или понижают цены на сырьевые товары со временем. Экономический спад в Китае, самой густонаселенной нации в мире, может повлиять на спрос. Рост процентных ставок в Соединенных Штатах, как правило, приводит к укреплению доллара, что может оказать большее давление на цены на сырьевые товары. Более высокая стоимость финансирования товаров в долларовом выражении может стать медвежьим знаком для сырья. Однако, если ставки растут из-за увеличения инфляционного давления на американскую или глобальную экономику, цены на товары могут расти вместе со ставками. Таким образом, уровень реальных процентных ставок может оказывать медвежий эффект на сырьевые товары, когда они движутся выше, а инфляция может быть очень бычьим сигналом для сырья.

Хотя рост процентных ставок может быть медвежьим для цен на сырьевые товары, есть много других соображений, когда речь идет о пути наименьшего сопротивления ценам в этом неустойчивом классе активов.