Ваш путеводитель по всем муниципальным облигациям

Муниципальные облигации (муниципалитеты) являются облигациями, выпущенными государствами или муниципалитетами для финансирования общих государственных расходов или финансирования конкретных проектов, таких как мосты или канализационные сети. Процент по муниципальным облигациям не облагается налогом на федеральном уровне и обычно освобождается от государственных налогов для тех, кто живет в государствах, в которых выпускаются облигации. Когда процент не облагается налогом на федеральном уровне, он считается «без налогов». «

Правильно ли Мунис?

Хотя идея безналоговой облигации может показаться великолепной на первый взгляд, основная выгода освобождения от налогов начисляется теми, кто находится в самых высоких налоговых брекетах. Инвесторы в более низких налоговых скобках, по сути, могут быть более обеспечены в облагаемых налогом облигациях, поскольку они склонны платить более высокие доходы до налогообложения, чем муниципальные облигации. Другими словами, для тех, кто находится в нижних скобках, налоговые льготы муни могут быть недостаточно большими, чтобы компенсировать низкую доходность облигаций.

Самый простой способ определить, какой из них лучше, - рассчитать эквивалент доходности (TEY) конкретной облигации через этот простой двухэтапный процесс:

Сначала найдите обратная ставка налога с использованием уравнения 1 - ваша ставка налога . Если вы платите 28%, то ответный - это просто 1 -. 28, или. 72 (72%).

Во-вторых, разделите это на доход по облигации без налогов, чтобы узнать доход, эквивалентный налогообложению. Если рассматриваемая связь дает 4%, уравнение равно: 4 0, деленное на. 72 или 5. 56%.

Вы можете узнать больше об этом процессе, а также о некоторых конкретных соображениях, которые следует учитывать при сравнении налогооблагаемых и не облагаемых налогом ценных бумаг, в моей статье «Как рассчитать эквивалент налогов».

Munis и IRAs не являются хорошим сочетанием

При определении того, подходят ли вам муни, важно также учитывать тип учетной записи, которую вы будете использовать для инвестирования.

Те, кто использует налогооблагаемый счет, получат полную выгоду от освобождения от налогов муниса. Однако использование учетной записи с отложенным налогом, такой как IRA или 401 (k), не имеет смысла, поскольку процентный доход на таких счетах составляет уже без налогов. Там нет правила против инвестирования в мунис на счете с отложенным налогом, но если у инвестора есть выбор между этим или инвестирование через налогооблагаемый счет, последний курс имеет больше смысла.

Рентабельность и риски муниципальных облигаций

В любом конкретном году муниципальные облигации, как правило, доставляют доходность, аналогичную доходности более широкого рынка облигаций инвестиционного уровня, хотя и не обязательно по величине. Эта диаграмма показывает доходность индекса муниципальных облигаций Barclays в каждом календарном году с 1991 по 2013 год. Munis предоставили положительную общую доходность в 19 из последних 23 календарных лет с максимумом 17. 46% (1995), низким -5. 17% (1994), а средний календарный год - около 6%.

Эффективность муниципальных облигаций обусловлена ​​тремя ключевыми факторами:

• Процентный риск : Это риск того, что более широкие колебания рынка облигаций повлияют на результаты на рынке муниципальных облигаций. Когда урожайность в казначействах США падает, как и в 2009-2012 годах, это помогает создать положительный фон для муни. (Имейте в виду, что цены и доходности движутся в противоположных направлениях). В то же время, периоды повышения доходности казначейства - например, 2013 г., когда индекс муниципальных облигаций Barclays вернулся -2. 55% - создают встречные ветры для муниципальных облигаций.
• Кредитный риск : Кредитный риск - это то, как риск изменения потенциального дефолта эмитента может повлиять на эффективность своих облигаций. Например, муниципалитет, который видит более сильные налоговые поступления, должен позитивно повлиять на его цену, тогда как тот, который, как представляется, будет испытывать растущую финансовую опасность, будет отрицательно сказаться.
  Кредитный риск также включает влияние, которое могут иметь более широкие экономические условия на общую кредитоспособность эмитентов муниципальных облигаций. Например, когда экономика и рынок жилья сильны, инвесторы, как правило, получают больше уверенности в отношении финансовой устойчивости муниципальных эмитентов. И наоборот, спад снижает доверие и заставляет инвесторов требовать более высокую доходность (и более низкие цены). Это видно в муниципальных облигациях -2. 48% прибыли 2008 года. Несмотря на то, что доходность казначейских облигаций снизилась, а облигации инвестиционного класса вернулись почти на 5,5%, муниципальные облигации потеряли свои позиции из-за опасений относительно более широкого влияния финансового кризиса в этом году.
• Годовой риск : Муниципальные облигации также подвержены влиянию основного риска или риска того, что новостные статьи приведут к тому, что инвесторы потеряют доверие. Примеры включают не только финансовый кризис 2008 года, но и банкротство Orange County 1994 года, предсказание Мередит Уитни «волны» муниципальных дефолтов в 2010 году. Как правило, однако, распродажи, связанные с основным риском, оказались непреодолимыми возможности, а не причину паники.

Эти соображения более подробно обсуждаются в статье «Риски муниципальных облигаций». «

Как инвестировать в муниципальные облигации

Инвесторы обычно выбирают из трех вариантов инвестирования в муниципальные облигации: отдельные ценные бумаги, паевые фонды, биржевые фонды (ETF) или закрытые фонды.

Инвестирование в отдельные ценные бумаги может быть сложным для многих людей. Хотя этот подход дает возможность найти конкретные инвестиции с привлекательным компромиссным риском и возвратом, этот процесс также может быть трудным для тех, кто не имеет специальных знаний о кредитном анализе. Опасность здесь в том, что кто-то просто выбирает облигацию на основе ее доходности, а не копает глубже, чтобы узнать, почему ее доходность может быть выше среднего. С положительной стороны, инвестирование в отдельные облигации и удерживание их до погашения помогает смягчить влияние риска процентных ставок и основного риска, описанного выше.

Большинство начинающих промежуточных инвесторов предпочитают вкладывать средства в муниципальные облигации через паевые инвестиционные фонды или ETF.Эти продукты обеспечивают сочетание профессионального управления и диверсифицированного портфеля, к которому можно получить доступ через единую инвестицию. Однако подавляющее большинство средств не имеют конкретной даты погашения. Это означает, что такие факторы, как процентный риск, могут привести к падению цены и оставаться на низком уровне в течение длительного периода времени, что может вынудить инвестора заблокировать потерю, если ему или ей необходимо продать фонд.

Поэтому инвесторы должны быть уверены, что они могут покупать и удерживать фонд муниципальных облигаций как минимум за три года до покупки. Кроме того, муниципальные облигационные фонды - в то время как более безопасные, чем, скажем, высокодоходные облигационные фонды, облигации с формирующимся рынком или акции, - не являются подходящими инвестициями для кого-то с краткосрочным инвестиционным горизонтом или для которых безопасность принципала является главным приоритетом ,

Список фондов муниципальных облигаций Morningstar можно найти здесь, и здесь вы можете прочитать обзор различных фондов ETF.

Высокий доход против Vs. Инвестиционный класс

Хотя фраза «высокодоходные облигации» обычно связана с корпоративным долгом, инвесторы также могут инвестировать в муниципальные облигации с высокой доходностью. Как и высокодоходные корпоративные компании с высоким уровнем доходности, как правило, имеют более высокий кредитный риск (или более высокий риск дефолта), но они также дают более высокую доходность. Инвесторы, которые имеют более длительный временный горизонт и могут терпеть больше риска, могут использовать высокодоходные муни, чтобы повысить их после налогового дохода. Узнайте больше об этом незавершенном сегменте рынка.

Виды муниципальных облигаций

Муниципальные облигации выпускаются в самых разных вариантах, как указано в приведенном ниже списке. Если вам нужна дополнительная информация, ссылки в конце этого раздела содержат более подробную информацию о каждом типе облигаций.

• Общие облигационные облигации: Также называются GO, это облигации, которые поддерживаются «полной верой и кредитом» эмитента, при этом ни один конкретный проект не определяется как источник средств.
• Доходные облигации : Облигации, которые поддерживаются доходом, генерируемым конкретным проектом, который финансируется за счет выпуска облигаций.
• Примечания к ожиданию : облигация, выпущенная компанией, которая должна выполнить краткосрочную потребность в наличных деньгах. Когда предприятие получает денежные средства, они «ожидают», они используют эти средства для погашения ценных бумаг до погашения.
• Довоенные муниципальные облигации : облигация, которую эмитент выкупает или «звонит» у держателей облигаций до даты погашения. Когда процентные ставки падают, эмитенты могут «вызывать» облигации, которые они выдавали по более высоким ставкам, чтобы уменьшить свои процентные расходы. Как только эмитент продаст новую (низкодоходную) облигацию, он будет использовать выручку для покупки ценных бумаг Казначейства, которые созревают примерно в то же время, что и первоначальный выпуск. Проценты по казначейскому долгу выплачивают проценты по облигациям, которые были возвращены до погашения, до тех пор, пока они не созреют, в то время как основной из погашающего казначейства выплачивает основную сумму.
• Застрахованные муниципальные облигации : Застрахованные муниципальные облигации представляют собой облигационные выпуски, которые несут частное страхование, гарантирующее основную сумму облигации, и проценты будут выплачиваться в случае, если эмитент не сможет этого сделать.
• Создание американских облигаций : также называемые «BAB», это муниципальные облигации, выпущенные с апреля 2009 года по декабрь 2010 года в рамках Американского закона о восстановлении и реинвестировании. В отличие от традиционных муни, доход полностью облагается налогом для инвесторов.
• Зеленые облигации : облигация, выручка которой используется для финансирования проектов, благоприятных для окружающей среды. Многие проблемы с облигациями выделяют часть поступлений по таким причинам, но зеленые облигации - это те, которые специально предназначены для окружающей среды.

Отказ от ответственности : Информация на этом сайте предоставляется только для обсуждения и не должна толковаться как совет по инвестициям. Ни при каких обстоятельствах эта информация не представляет собой рекомендацию покупать или продавать ценные бумаги. Всегда консультируйтесь с консультантом по инвестициям и специалистом по налогообложению перед инвестированием.