Какова кривая доходности?

Бонд Инвесторы иногда слышат термин «кривая доходности». «Чтобы понять, какова кривая доходности и как она может улучшить результаты инвестиций в облигации, взгляните на историю ниже.

Определение и пояснение кривой доходности

Кривая доходности является графической иллюстрацией (на графике), показывающей доходность облигаций с разным сроком погашения - обычно от трех месяцев до 30 лет.

Известно, что краткосрочные облигации предлагают более низкую доходность, тогда как долгосрочные облигации обычно предлагают более высокую доходность.

В результате форма кривой доходности (где ось Y показывает возрастающие процентные ставки и ось X показывает возрастающие временные интервалы) представляет собой линию, начинающуюся с нижней левой стороны и возрастающую в верхнюю правую сторону. Эта изогнутая линия называется «нормальной» кривой доходности.

Факторы, влияющие на кривую доходности

Принимая во внимание, что цены облигаций и доходности движутся в противоположных направлениях, разные факторы влияют на движение на обоих концах кривой доходности. Краткосрочные процентные ставки, также называемые «кратковременным» кривой доходности, как правило, зависят от того, что правительство собирается делать в будущем, или, в частности, от ожиданий политики Федерального резерва США. Эти краткосрочные ставки, как правило, растут, когда ожидается, что ФРС повысит процентные ставки и упадет, когда ожидается снижение ставок.

Долгосрочные облигации - «длинный конец» кривой - также в какой-то мере зависят от прогноза политики ФРС, но другие факторы играют роль в продвижении долгосрочной доходности вверх или ниже.

Среди этих факторов преобладают перспективы инфляции, экономического роста, спроса и предложения и общего отношения инвесторов к риску.

В целом, более медленный рост, низкая инфляция и подавленные аппетиты к риску помогают (и приводит к снижению доходности). И наоборот, более быстрый рост, более высокая инфляция и повышенный риск аппетитов снижают производительность (и вызывают повышение урожайности).

Все эти факторы одновременно толкают и тянут, чтобы влиять на направление долгосрочных облигаций.

Формы кривой доходности

Кривая доходности всегда изменяется в зависимости от сдвигов в общих рыночных условиях. Она может свернуть , потому что долгосрочные ставки растут быстрее, чем короткие -термических ставок (что свидетельствует о недостаточной эффективности долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными ОПРОСЫ). Напротив, кривая доходности может сгладить , что означает, что краткосрочные ставки растут быстрее долгосрочных ставок (что указывает на превышение долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными проблемами).

Очень редко кривая доходности может быть инвертирована . Это происходит, когда краткосрочные облигации на самом деле дают более долгосрочные проблемы или когда тренд кривой снижается и направо, а не вверх.Кривая кривой возврата обычно возникает, когда инвесторы ожидают условия резкого замедления экономического роста, низкой инфляции и сокращения процентных ставок в будущем Федеральным резервом.