Казначейство Кривая доходности: определение и типы

Определение: Кривая доходности казначейства США сравнивает доходность краткосрочных казначейских векселей с долгосрочными казначейскими облигациями и облигациями. Отдел казначейства США выпускает казначейские векселя сроком менее одного года. Он выпускает заметки на два, три, пять и десять лет. Он выпускает облигации сроком на 20 и 30 лет. Все казначейские ценные бумаги часто называются «банкноты» или «казначейские облигации».

Департамент казначейства устанавливает фиксированную номинальную стоимость и процентную ставку для Treasurys.

Затем он продает их на аукционе. Высокий спрос приводит цену выше номинала. Это снижает доходность, потому что правительство будет выплачивать только номинальную стоимость плюс заявленную процентную ставку. Низкий спрос приводит цену ниже номинала. Это увеличивает доходность, потому что покупатель заплатил меньше за облигацию, но получает ту же процентную ставку. Вот почему доходность всегда движется в противоположном направлении цен на казначейские облигации. Казначейские доходы постоянно меняются, поскольку они перепродаются ежедневно на открытом рынке.

Кривая доходности описывает доходность казначейских векселей, облигаций и облигаций. Это называется кривой, потому что, если бы она была построена на графике, урожаи обычно скатывались бы вверх. Это связано с тем, что казначейские векселя, которые недолговечны, обычно не платят столь же высокую доходность, как ноты и даже долгосрочные облигации. Зачем? Инвесторы не ожидают высокой нормы прибыли за то, что их деньги были связаны в течение короткого периода времени.

Они, однако, ожидают более высокую отдачу за то, что держали свои деньги вне обращения в течение 10 - 20 лет.

Трудно представить, что кто-то купит 30-летнюю облигацию Treasury и просто позволит ей сидеть, зная, что доходность их инвестиций составляет всего несколько процентных пунктов. Но некоторые инвесторы так обеспокоены потерями, что они готовы отказаться от более высокой отдачи от своих инвестиций на фондовом рынке или недвижимости.

Они знают, что федеральное правительство не будет дефолтом по кредиту. В мире неопределенности многие инвесторы готовы пожертвовать более высокой отдачей за эту гарантию. Это важно, хотя инвесторы не покупают Treasurys и удерживают их. Они перепродают их на вторичном рынке. Именно там владельцы Treasurys продают их инвесторам, таким как пенсионные фонды, страховые компании и пенсионные паевые инвестиционные фонды.

Типы кривых доходности

Существует три типа кривых доходности. Они рассказывают вам, как инвесторы упали на экономику. По этой причине они являются полезным показателем экономического роста.

A нормальная кривая доходности - это когда инвесторы уверены и уклоняются от долгосрочных нот, что приводит к резкому росту этих доходностей. Это означает, что они ожидают, что экономика будет быстро расти.

Что это значит для вас? Процентные ставки по ипотечным кредитам и другие займы следуют кривой доходности.Когда есть нормальная кривая доходности, 30-летняя фиксированная закладная потребует от вас платить гораздо более высокие процентные ставки, чем 15-летняя закладная. Если вы можете размахивать платежами, вам будет намного лучше, в конечном итоге, пытаясь претендовать на 15-летнюю ипотеку.

A плоская кривая доходности - это когда урожайность низкая по всей доске. Это показывает, что инвесторы ожидают медленного роста.

Это также может означать, что экономические индикаторы отправляют смешанные сообщения, а некоторые инвесторы ожидают роста, в то время как другие не так уверены.

Когда кривая доходности является плоской, вы не собираетесь экономить столько же, сколько с 15-летней ипотекой. Вы могли бы также взять 30-летний кредит и инвестировать сбережения для вашего выхода на пенсию. Еще лучше, примените сбережения против принципа и посмотрите на день, когда вы можете свободно владеть своим домом.

Плоская кривая доходности означает, что банки, вероятно, не кредитуют столько, сколько должны. Зачем? Они не получают гораздо больше прибыли за риск выдачи денег на пять, десять или пятнадцать лет. В результате они предоставляют только клиентам с низким уровнем риска. Они с большей вероятностью будут сэкономить свои избыточные средства в инструментах с низким риском денежного рынка и в казначейских облигациях.

Вот пример условий, которые создают плоскую кривую доходности.

В 2012 году экономика росла со здоровой скоростью в 2 процента. Но долговой кризис в еврозоне вызвал большую неопределенность. Когда ежемесячный отчет о работе оказался ниже ожидаемого, запаникованные инвесторы продали акции и купили Treasurys. 1 июня 2012 года 10-летняя нота Казначейства достигла 200-летнего минимума внутридневной торговли. Спустя месяц, 24 июля, он пошел еще ниже.

1 июля 2016 года доходность 10-летнего казначейства достигла рекордного минимума 1,385 во время внутридневной торговли. Инвесторы обеспокоены голосованием Великобритании, чтобы покинуть Европейский Союз. К тому времени кривая доходности стала еще более плоской, чем в 2012 году. Это связано с тем, что инвесторы не очень уверены в будущем росте. Это также связано с тем, что в декабре 2015 года ФРС повысила ставку кормильца. Это привело к уступке краткосрочных казначейских векселей.

С тех пор кривая доходности вернулась к норме. Экономика улучшается, а инвесторы продают Treasurys и покупают акции.

Казначейская безопасность	Доходность при закрытии
6/1/12	7/25/12	7/1/2016	6/14/2017
1-месячный счет	0. 03	0. 08	0. 24	0. 90
3-месячный счет	0. 07	0. 10	0. 28	1. 01
6-месячный счет	0. 12	0. 14	0. 37	1. 12
1-летняя записка	0. 17	0. 17	0. 45	1. 20
2-летняя записка	0. 25	0. 22	0. 59	1. 35
3-летняя записка	0. 34	0. 28	0. 71	1. 48
5-летняя записка	0. 62	0. 56	1.00	1. 74
7-летняя записка	0. 93	0. 91	1. 27	1. 96
10-летняя записка	1. 47 (200-летний минимум)	1. 43 (новый рекордный минимум)	1. 46 (новый внутридневной минимум 1,385) > 2. 15	20-летняя записка
2. 13	2. 11	1. 81	2.53	30-летняя связь
2. 53	2. 47	2. 24	2. 79

Вот пример того, как кривая доходности используется для прогнозирования экономического роста. В июле 2010 года плоская кривая доходности побудила Кливлендский федеральный резерв предсказать, что экономика США будет расти только на 1 процент в этом году. На самом деле, экономика выросла на 2,5 процента, благодаря низким процентным ставкам, которые повысили спрос. Кривая доходности была сглажена из-за страха, вызванного долговым кризисом в Греции.

Кривая

кривой , когда краткосрочные доходности выше долгосрочных доходностей. Это необычная ситуация, когда инвесторы требуют больше доходности для краткосрочных векселей, чем для долгосрочных нот и облигаций. Почему это произойдет? Они ожидают, что экономика ухудшится в следующем году или около того, а затем выпрямится в долгосрочной перспективе. Вот почему кривая доходности, как правило, прогнозирует спад. Фактически, кривая доходности инвертировалась как до рецессии 2000 года, так и в 2008 году.