Как измерить корректируемое с учетом риска возвращение с коэффициентом Шарпа

Большинство инвесторов смотрят на общую доходность в течение различных периодов времени - например, один год, три года и пять лет - при оценке инвестиций. Эти возвраты могут быть немного вводящими в заблуждение, поскольку они не приспособлены для риска. В конце концов, запасы пенни, возможно, выросли более чем на 100 процентов за последний год, но это не обязательно делает его неотразимой инвестиционной возможностью.

В этой статье мы рассмотрим, как отношение Шарпа может помочь инвесторам сравнить инвестиции с точки зрения как риска, так и возврата.

Возвращенные с учетом риска выплаты 101

Наиболее распространенным способом измерения риска является использование коэффициента бета, который измеряет волатильность акций или фонда по сравнению с эталоном, например индексом S & P 500. Если у акций есть бета 1,1, инвесторы могут ожидать, что он будет на 10 процентов более волатильным, чем индекс S & P 500. Например, 30-процентное увеличение S & P 500 должно привести к 33-процентному увеличению фонда или фонда с 1,1 бета (и наоборот для снижения) с 30-процентного раза 1. 1 равно 33 процентам.

Бета-коэффициенты могут использоваться для расчета альфа-инвестиции, которая представляет собой доход, скорректированный на риск, который учитывает риск. Альфа рассчитывается путем вычитания ожидаемой доходности собственного капитала на основе его бета-коэффициента и безрисковой ставки по его общей прибыли. Запасы с коэффициентом 1. 1 бета, который увеличивается на 40%, когда S & P 500 увеличивается на 30%, будет генерировать альфа 5% при условии безрисковой ставки в 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - 5-процентный доход, скорректированный с учетом риска.

Важно отметить, что инвестиции с более высокой бета-версией должны генерировать более высокий общий доход, чтобы увидеть положительную альфу. Например, акции с бета-версией 1. 1 должны были бы генерировать на 10% большую прибыль, чем индекс S & P 500, плюс безрисковую ставку для генерации нейтральной альфы. Таким образом, более безопасные запасы могут генерировать более высокие скорректированные с учетом доходности, даже если они дают более низкую общую прибыль, поскольку они влекут за собой меньший риск потери в долгосрочной перспективе.

Что такое коэффициент Шарпа?

Проблема с бета-коэффициентами заключается в том, что они являются относительными, а не абсолютными. Например, если R-квадрат инвестиций слишком низок, то бета-коэффициент не имеет смысла, и альфа не имеет значения. Alpha также не делает различий между навыками сбора акций или удачей при рассмотрении достоинств инвестиций, что может затруднить использование в качестве инструмента сравнения для фондов или индивидуальных инвестиционных возможностей.

Коэффициент Шарпа - это показатель для расчета доходностей с корректировкой с учетом риска, который решает эти проблемы, принимая средний доход, полученный выше ставки без риска на единицу волатильности или общего риска - абсолютную меру риска.Инвесторы могут напрямую сравнивать несколько инвестиций и оценивать степень риска, которую каждый менеджер взял на себя, чтобы создать те же процентные точки возврата, что делает более справедливым сравнение.

Хотя эти атрибуты дают более справедливое сравнение, инвесторы должны иметь в виду, что инвестиции с более высоким коэффициентом Шарпа могут быть более волатильными, чем инвестиции с более низким соотношением. Более высокий коэффициент Шарпа просто указывает на то, что профиль инвестиций с учетом риска является более оптимальным или пропорциональным, чем другой. Также важно отметить, что коэффициент Шарпа не выражается ни в каком виде, что означает, что это полезно только при сравнении опций.

Итог

Инвесторы всегда должны смотреть на доход, скорректированный на риск, при оценке различных возможностей, поскольку игнорирование риска может оказаться дорогостоящим в долгосрочной перспективе. Хотя бета и альфа - хорошие способы сделать это, инвесторы могут захотеть использовать коэффициент Шарпа вместо того, чтобы использовать его абсолютные, а не относительные меры риска. Эти показатели могут быть гораздо более полезными при сравнении разных фондов или акций по разным категориям.

Инвесторы могут также хотеть рассмотреть другие меры, скорректированные на риск, которые могут быть полезны в конкретных ситуациях. Например, отношение Treynor использует бета-коэффициент вместо стандартных отклонений, чтобы учитывать рыночную эффективность, в то время как Jensen's Alpha использует модель ценообразования на основные средства для определения того, насколько альфа-портфель генерирует по отношению к рынку.

Инвесторы должны найти меру, которая наилучшим образом отвечает их индивидуальным потребностям.

Существует также множество способов оценки оценки между компаниями или фондами. Например, отношение CAPE предлагает улучшенную версию соотношения цены и прибыли, которая рассматривает циклическое поведение, а не однократные мультипликаторы. Важно выявить не только основные показатели оценки, но и показатели доходности с учетом риска, чтобы определить перспективные инвестиционные возможности.