Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Средневзвешенная стоимость капитала - это средняя процентная ставка, которую компания должна оплатить для финансирования своих активов. Таким образом, это также минимальная средняя норма прибыли, которую он должен заработать на своих текущих активах для удовлетворения своих акционеров или владельцев, своих инвесторов и своих кредиторов.

Средневзвешенная стоимость капитала основана на структуре капитала коммерческой фирмы и состоит из более чем одного источника финансирования для коммерческой фирмы; например, фирма может использовать как долговое финансирование, так и финансирование собственного капитала.

Стоимость капитала - более общая концепция, и это просто то, что фирма платит за финансирование своей деятельности, не будучи конкретным в отношении структуры капитала (долга и капитала).

Некоторые фирмы малого бизнеса используют только долговое финансирование для своей деятельности. Другие небольшие стартапы используют только финансирование акций, особенно если они финансируются такими инвесторами, как венчурные капиталисты. По мере роста этих небольших фирм вполне вероятно, что они будут использовать сочетание долгового и акционерного финансирования. Задолженность и капитал составляют структуру капитала фирмы, а также другие счета в правой части баланса фирмы, такие как привилегированные акции. По мере роста бизнес-фирм они могут получить финансирование из источников долговых обязательств, источников обыкновенных акций (нераспределенной прибыли или новых обыкновенных акций) и даже привилегированных источников акций.

Чтобы рассчитать точную стоимость капитала для фирмы, мы должны рассчитать долю долга и собственного капитала в структуре капитала компании и ее стоимости, а также стоимости долга и стоимости капитала на этот процент при расчете стоимости капитала.

Затем мы суммируем взвешенные затраты капитала, чтобы получить средневзвешенную стоимость капитала.

Расчет стоимости долгового капитала

Стоимость долга для коммерческой фирмы обычно дешевле, чем стоимость собственного капитала. Почему это? Поскольку процентные расходы по долгам представляют собой расходы, не облагаемые налогом для коммерческой фирмы.

Вот почему многие фирмы малого бизнеса, если у них нет инвесторов, используют долговое финансирование.

Наименьшая из бизнес-фирм может использовать краткосрочную задолженность только для покупки своих активов. Например, они могут просто использовать кредит поставщика (кредиторская задолженность). Они также могут использовать краткосрочные бизнес-кредиты либо из банка, либо из альтернативного источника финансирования.

Другие предприятия могут использовать промежуточные или долгосрочные бизнес-кредиты или даже выпускать облигации для сбора денег для финансирования.

Ниже приведен расчет стоимости долгового капитала:

Стоимость долга = стоимость досрочного погашения облигаций фирмы или краткосрочного долга (1 - предельная ставка налога)

Давайте рассмотрим пример. XYZ, Inc. использует главным образом краткосрочную задолженность в своей деятельности через кредитную линию в своем банке.Кредитная линия имеет переменную процентную ставку, основанную на рыночных условиях, но средняя процентная ставка за последний год составила 9%. В прошлом году компания произвела около 20 миллионов долларов. Взглянув на корпоративные налоговые таблицы, и с учетом того, что ставки корпоративного налога были одинаковыми с 2008 года, вы видите, что предельная налоговая ставка компании составляет 35%.

Используя формулу стоимости долга, вот расчет:

Стоимость долга = 9% (1 -. 35) = 5. 85%

Стоимость долгового капитала XYZ составляет 5,85%.

Обычно нет расходов на андеррайтинг или флотацию, связанных с долговым финансированием компании.

Расчет стоимости акционерного капитала

Стоимость собственного капитала может быть немного сложнее при расчете, чем стоимость долгового капитала. Возможно, что фирма может использовать как обыкновенные акции, так и привилегированные акции, чтобы собрать деньги для своих операций. Большинство фирм не используют привилегированные акции. Однако на этой иллюстрации мы рассмотрим только стоимость обыкновенных акций.

Самый новый акционерный капитал, который поступает на предприятия, поднимается за счет реинвестирования нераспределенной прибыли. Даже нераспределенная прибыль имеет стоимость, называемую альтернативной стоимостью. Эти доходы могли быть использованы каким-то другим способом. Например, они могли быть выплачены в виде дивидендов акционерам.

Сложнее оценить стоимость обыкновенных акций (нераспределенная прибыль), чем стоимость долга.

Большинство компаний используют модель ценообразования на капитал (CAPM) для оценки стоимости капитала. Ниже приведены шаги по оценке стоимости нераспределенной прибыли:

1. Оцените безрисковую ставку экономики.

   Безрисковая ставка обычно является нормой прибыли по счетам Казначейства США.

2. Оцените текущую норму прибыли фондового рынка.

   Обычно вы можете ознакомиться с широким индексом фондового рынка, например, с Wilshire 5000, и использовать норму прибыли этого индекса в качестве прокси для рыночной нормы прибыли.

3. Оцените риск акций компании по сравнению с рынком. Эта мера называется бета-версией.

   Бета (риск) рынка определяется как 1. 0. Если риск компании больше рынка, его бета-версия больше 1. 0 и наоборот. Вы можете использовать историческую информацию о ценах акций для измерения беты. Вы можете настроить историческую бету для фундаментальных факторов, характерных для компании. Зачастую это решение суда со стороны руководства компании.

4. Вставьте переменные в уравнение CAPM.

   Стоимость капитала = безрисковая ставка + бета (рыночная ставка доходности - безрисковая ставка)

Вот пример. Если безрисковая ставка по казначейским облигациям составляет 2%, а текущая рыночная ставка доходности составляет 5%, а бета акций компании оценивается в 1,5, рассчитывается стоимость капитала компании (нераспределенной прибыли): < 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Стоимость капитала

Нет никаких расходов на андеррайтинг или флотацию, связанных с нераспределенной прибылью.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

После того, как вы рассчитали стоимость капитала по всем источникам долгового и акционерного капитала, которые вы используете, пришло время рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для вашей компании.Вы оцениваете процентную долю в структуре капитала, что каждый источник долга и собственный капитал зависит от стоимости источника капитала.

Вот что мы имеем. Стоимость долгового капитала составила 5 85%, а стоимость собственного капитала - 6,5%. Если каждый из них составляет 50% от структуры капитала, вот расчет средневзвешенной стоимости капитала:

WACC =. 50 (5. 85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%

Если ваша компания использует долговое и акционерное финансирование, как было предложено выше, средневзвешенная стоимость капитала компании составит 6. 175%. Если вы добавите другие источники финансирования, вам нужно будет добавить свои затраты по компонентам, например, для новых акций или привилегированных акций.

Это общий расчет средневзвешенной стоимости капитала с использованием только обычных мер по долговому и долевому финансированию. Формула средневзвешенной стоимости капитала может быть распространена на другие источники финансирования, как указано выше.