Управление портфелем письменных сообщений с покрытием

Вопрос от читателя :

«Я принял стратегию для моей учетной записи (без выхода на пенсию), которая началась с продажи обеспеченных наличными вкладышей . , Если я назначил уведомление об упражнениях для этих puts, я написал покрытые звонки . Я знаю, что эти стратегии рискованны, особенно когда есть продолжительный медвежий рынок. Я уверен в том, что эта стратегия включает меньший риск чем простое владение акциями.

«Моя дилемма возникает, если меня назначают на короткий срок - и рынок продолжает снижаться.

Например, если бы я был коротким, SPY 190 put, назначил уведомление о упражнении, а рынок упал до 140: какие звонки следует писать?
«Моя первая мысль состояла в том, чтобы остаться в курсе моего оригинального плана (писать звонки с ценой исполнения около 190). Этот план дает возможность восстановить все убытки, если и когда фондовый рынок перемещается выше, и я был на тех 190 звонках. Однако эти 190 звонков не имели большой премии, когда SPY торгуется около 140. И что еще хуже, если фондовый рынок плохо работал в течение длительного периода времени, я бы не собирал много премий в течение всех этих месяцев (лет).

«Не так давно у меня была возможность посмотреть график SPY с 1992 по 2014 год. Я видел эту диаграмму раньше , но на этот раз он действительно пробудил меня к реальности неумолимого негативного движения рынка. SPY двигался вверх и вниз и вверх и вниз. Это было на уровне 140/150 в начале-середине 2000 года, а затем упало до 100 в конце 2000 и 2001 годах.

Оно продолжалось до 90-х годов в 2002 году и переместилось в 80-е в 2003 году. В 2008 году крах рынка было еще хуже. Да, рынок восстановился и перешел на рекордные максимумы. Но я понимаю, что восстановление могло занять гораздо больше времени.

«Я знаю это много: я уверен, что эта рыночная волатильность снова повторится в будущем.

« Сегодня у меня короткие звонки SPY 202. Если бы SPY снова погрузился в 150, мог ли я действительно продолжить курс и продолжать писать звонки, прозвучавшие около 202?

«История показывает, что рынки не всегда быстро восстанавливаются. SPY потребовалось много времени, чтобы сделать новые максимумы. У меня есть терпение ждать? И даже если я это сделаю, ждут лучшей стратегии?

My комментарий :

Хорошие вопросы. Терпение - это одна из стратегий. Это тот же метод, который используется покупателями и держащими инвесторами. Они покупают акции и никогда не продают свои запасы в убыток. Для меня это неэффективно, потому что портфель инвестора должен содержат только акции, которые он / она хочет владеть СЕЙЧАС.

Как я уже сказал, это один из способов торговли. Мое предпочтение заключается в том, чтобы признать, что рынок снизился, а SPY в настоящее время составляет 150 (ваш сценарий).Тот факт, что я купил свои акции SPY в 200, больше не имеет отношения к моей текущей ситуации. Я потерял деньги, и я ничего не могу с этим поделать. Моя цель - сделать все, что я могу, прямо сейчас, и в будущем, с моими запасами . Если я сделаю хорошую работу, то потеря, вероятно, в конечном итоге будет отменена. Но заработать деньги - моя цель. Разрушение даже не на мой взгляд.

Остается правдой: я выбрал написание покрытых вызовов как свою стратегию. Поэтому я хочу собирать премию каждый месяц и писать призывы после каждого истечения срока. Те могут быть на деньги (забастовка 149-151), немного в деньгах (забастовка ~ 146-8) или варианты, которые не очень-далеко-вне денег (152-155).

У каждого из нас есть метод выбора забастовок, но в предложенном вами сценарии я призываю вас не думать в темах очень дальних вызовов OTM и концентрироваться на опциях с более высокой премией - i. е. , которые предоставляют некоторую защиту от сбоев. Другими словами, не продавайте призывы за $ 0. 25, когда базовый актив составляет 150 долларов США за акцию.

Я знаю, что рынок будет ралли в какой-то момент в будущем, и мне будет жаль, что я продал тот конкретный звонок, который я продал. Но, не будучи квалифицированным прогностическим фактором рынка, я понятия не имею, когда это произойдет. Я знаю, что если я буду писать новые звонки по текущей цене SPY, я собираю приличную премию каждый месяц. Кто знает, сколько времени потребуется для восстановления моей потери, ожидая? Я хочу получить премию за премию за все месяцы, на которых рынок проводит ралли не .

Если вы согласны с этой философией и если вы нажмете спусковой крючок на продажу вызовов - зная, что текущая потеря изменится от нереализованной до реализованной (когда вы в конечном итоге продадите свои акции SPY через назначение) в какой-то момент, то ваш длинный -термические результаты должны быть лучше. Очевидно, результаты зависят от того, сколько времени потребуется для восстановления рынка на этот раз .

Итог: Мы все надеемся заработать деньги и избежать потерь. Когда акцент делается на минимизации потерь, а не на восстановлении их, очень вероятно, что ваш текущий инвестиционный / торговый портфель будет таким, чтобы вам было комфортно владеть . Другими словами, риск и вознаграждение учитывались при определении того, какие позиции принадлежат этому портфелю.