Согласование активов и обязательств и управление портфелем

По мере того, как ваш собственный капитал начинает расцветать, и вы начнете накапливать богатство, возможно, вы столкнетесь с концепцией, известной как соответствие активов / обязательств в контексте управления вашим портфелем. Хотя это знакомая концепция для страховых компаний и других финансовых учреждений, использование сопоставления активов / обязательств может быть мощным инструментом для инвесторов, поскольку они работают над преобразованием капитала, который они накопили в одну или обе единовременные суммы денежных средств или потоков пассивный доход от таких источников, как дивиденды, проценты и арендная плата в целях удовлетворения ожидаемых потребностей.

В этом кратком вступительном слове я хочу познакомить вас с базовым определением соответствия активов / обязательств, объяснить, как его можно использовать в реальном мире, и выделить в широких неспецифических академических условиях , несколько потенциальных преимуществ включения подхода в долгосрочный финансовый план, когда и при необходимости.

Что такое определение соответствия активов / обязательств?

В самой чистой форме сопоставление активов и обязательств - это попытка попытаться спрогнозировать конкретное время денежных потребностей, особенно отток инвестором, а затем принимать решения о распределении капитала таким образом, чтобы сделать упор на увеличение вероятности того, что активы в портфеле будут проданы или ликвидированы, что обеспечит достаточный пассивный доход или каким-либо иным образом переживает событие ликвидности, которое будет гарантировать, что доллары будут там, когда инвестор достигнет их в момент его или ее потребности.

Частично разработанная интеллектуально разработанная программа сопоставления активов / обязательств пытается получить удовлетворительные результаты с учетом риска в рамках ограничений, связанных с потребностями в ожидаемых сроках движения денежных средств.

Примеры того, как стратегия соответствия активов / ответственности может выглядеть как в реальном мире

Если вы немного смущены тем, как это будет работать, давайте рассмотрим два сценария, которые могут быть похожими на то, что вы увидите в реальный мир, проходя через то, что стратегия соответствия активов / обязательств может охватывать каждый набор обстоятельств.

Иллюстрация 1: Представьте, что вы успешный предприниматель. У вас 5-летний сын и 2-летняя дочь. Вы хотите отложить часть своей прибыли, чтобы заплатить за обучение своих детей в колледже. Вам нужна серия единовременных денежных сумм, которые будут доступны в определенные даты и в определенное время, в будущем. Для вашего сына вам понадобится единовременная сумма, доступная через 14 лет, чтобы покрыть свой первый год обучения в колледже, единовременную сумму за 15 лет, чтобы покрыть его второй год обучения в колледже, единовременную сумму за 16 лет, чтобы покрыть его младший год колледжа, и единовременную сумму за 17 лет, чтобы покрыть его старший год колледжа.В 17-м году вам также понадобится первая паушальная сумма для вашей дочери, чтобы прикрыть свой первый год обучения в колледже. В 18-м году ваш сын должен был закончиться и больше не будет полагаться на вас для финансовой поддержки, поэтому единственным ожидаемым оттоком должен стать второй год обучения вашей дочери. В 19 году у вас есть младшая школа вашей дочери. Наконец, в 20-м году у вас есть старшая колледжа вашей дочери.

Программа соответствия активов / обязательств повлечет за собой создание портфеля, который мог бы справиться с этим сроком ликвидности. Например, справедливый анализ исторического поведения на фондовом рынке говорит о том, что любой отдельный запас или группа акций может легко снижать рыночную стоимость на 33 процента или, в некоторых случаях, на 50 процентов и более, за очень короткий промежуток времени даже если основной бизнес процветает.

Это просто результат аукционного механизма, присущего рынкам капитала; цена, которую инвесторы должны заплатить за возможность потенциально укрепить свое богатство с точки зрения реальной покупательной способности на протяжении десятилетий. Учитывая этот факт, отсутствие каких-либо соответствующих обстоятельств, которые могут указывать на исключение, в порядке, хорошее правило, когда речь идет о статическом пуле капитала, который должен управляться изолированно, заключается в том, чтобы избежать наличия каких-либо средств, которые вам понадобятся в течение следующих шестидесяти месяцев (пять лет), вложенные в обыкновенные акции или привилегированные акции, если вы не считаете, что только один дивидендный доход будет достаточным для удовлетворения потребностей в ликвидности, даже некоторые из запасов в портфеле испытывали страшный убыток от дивидендов.

Иллюстрация 2: Представьте, что вы профессионал, который нанимает недвижимость на стороне. Вы договорились о покупке офисного здания стоимостью $ 2 000 000 на Среднем Западе с бывшим владельцем, который разрешил вам купить недвижимость, заплатив аванс в размере 400 000 долларов США, а затем ежемесячно выплачивая регулярные ежемесячные платежи на оставшиеся 1 600 долларов США, 000, как если бы это была амортизационная закладная более тридцати лет.

Однако через 7 лет весь оставшийся остаток остатка будет выплачен в полном объеме. Вы предпочли бы полностью погасить здание во время срока действия баллона и планировать принятие излишнего денежного потока от имущества в сочетании с другими источниками дохода и его создание таким образом, чтобы оно было конкретно указано на дату погашения и вы можете полностью оплатить долг без необходимости рефинансирования кредита в финансовом учреждении. Подход, основанный на активах и обязательствах, будет включать в себя отбор инвестиций, даже если это означает более низкие возвратные инвестиции, которые дают наилучшую возможность для вас сделать все, что нужно рассмотреть.

Обзор некоторых преимуществ и недостатков соответствия активов / обязательств

Самое большое преимущество использования подхода соответствия активов / обязательств при управлении портфелем заключается в том, что он может позволить вам значительно снизить многие риски, с которыми вы можете столкнуться как инвестор, если программа разработана и внедрена с умом. Например:

• Хорошее соответствие активов / обязательств может снизить риск реинвестирования: Риск инвестирования связан с риском того, что вы не сможете реинвестировать денежные потоки из инвестиций с такой же или более высокой нормой прибыли, поскольку первоначальные инвестиции, что приводит к более низкой суммарной ставке, чем вы прогнозировали или нуждаетесь.С подходом, связанным с активами и обязательствами, вы можете выбрать нечто вроде облигации с нулевым купоном, а не традиционной облигации. (Облигация с нулевым купоном имеет больший риск продолжительности из-за более высокой чувствительности к процентным ставкам, но в конечном итоге это не имеет значения, если у вас нет намерения или необходимости продать актив до срока погашения, конечно, с необходимыми предостережениями относительно кредитного качества , инфляция и т. д.)
• Хорошее соответствие активов / обязательств может снизить риск ликвидности: Введя жесткий срок, когда средства должны быть доступны, стратегия соответствия активов / обязательств, как правило, делает упор на безопасность принципала, или сохранения капитала, может быть больше, чем мандат на открытые инвестиции. Это может помочь инвестору или менеджеру портфеля, в случае чего-то вроде индивидуально управляемой учетной записи или при работе с компанией по управлению активами, лучше определить, какие типы ценных бумаг, сроки погашения и другие функции данного класса безопасности или актива являются наиболее подходящими , Конечно, это не всегда безопасно; е. г. , свидетельствуют о числе инвесторов, которые, как правило, держали такие вещи, как ценные бумаги с аукционами во время краха Великой рецессии в 2007-2009 годах, некоторые из которых потеряли миллионы долларов в том, что они ошибочно считают высоколиквидным денежным эквивалентом.
• Хорошее соответствие активов / обязательств может помочь защитить от предвзятости действий: После того, как вы разработали и внедрили план, включающий сопоставление активов / обязательств, может быть легче эмоционально справиться с значительной волатильностью рынка, потому что ваши глаза фиксированы на Дата окончания. Это может означать недопущение совершения глупых ошибок при сборе экономических штормовых облаков; чрезвычайно важный фактор, который многие инвесторы скидывают. Если вы сомневаетесь в том, насколько мощным это может быть, рассмотрите одну ужасающую статистику из исследовательского гиганта по взаимному фонду Morningstar: согласно их расчетам еще в 2014 году, типичный инвестор терял колоссальные 2,5 процента в год из-за проблем с расходом денежных средств. (Факторы, подобные этим, являются одной из причин того, что промышленный гигант Vanguard оценивает «потенциальную добавленную стоимость» для найма аффилированного менеджера богатства, который следовал «лучшим методам управления капиталом» в «Около 3 процентов чистой прибыли» в год, больше, чем компенсируя консультативный взнос. Весь белый документ стоит прочитать. Он называется Полагая ценность на ваше значение: Количественная альфа-версия альманаха Vanguard, сентябрь 2016 года Фрэнсисом М. Киннири младшим, CFA, Коллин М. Жаконетти , CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering и Donald G. Bennyhoff, CFA. Конкретная диаграмма, приведенная здесь, приведена на рисунке 1 на стр. 4 из 28).
• Хорошее соответствие активов / обязательств может помочь снизить риски от экономических и рыночных условий капитала: Если вам нужно понять привлекательность соответствия активов / обязательств, посмотрите не больше, чем доход, полученный многими страховыми компаниями по всему миру, страны, особенно Япония, а также многие европейские страны, борются с бесконечно низкими и в некоторых случаях отрицательными процентными ставками.Эти страховые компании давали обещания в своей политике, основываясь на определенных предположениях о возврате их портфелей облигаций, которые оказались совершенно разумными в свете почти всего прошлого опыта, но которые оказались недосягаемыми в мире, где их избыточный капитал не был способен заработать к денежно-кредитной политике центральных банков. Фактически, если бы вы сказали руководителям этих компаний, что они будут сломаться или пострадать от серьезного ухудшения рентабельности, в мире, казалось бы, бесконечной 1-процентной или меньшей доходности по краткосрочным долговым ценным бумагам, они бы посмеялись над вами. Но вот что случилось. С программой сопоставления активов / обязательств принято решение сосредоточиться на возможности выполнить обещания, измеренные в номинальной покупательной способности, которые были сделаны таким образом, чтобы правильная сумма долларов или евро, фунт стерлингов или швейцарских франков, иена или что-то еще обозначенные валюты, доступны в достаточной мере, когда это необходимо.

Общие ситуации, в которых вы можете подумать о применении стратегии сопоставления активов / обязательств

Вот несколько ситуаций или обстоятельств, в которых вы можете подумать о разработке и реализации стратегии соответствия активов / обязательств:

• Планирование выхода на пенсию ; в частности, переход ваших учетных записей на акцент пассивного дохода, а не на накопление капитала, когда вы приближаетесь к дате, когда вы намереваетесь начать снимать.
• Финансирование обучения в колледже для ваших детей, внуков, племянниц, племянников или других наследников или бенефициаров.
• Планирование покупки дома, второго дома или инвестиционной собственности.
• Планирование сроков погашения ипотеки или другой задолженности, которая содержит компонент оплаты баллонов в векселе.
• Предоставление регулярных налоговых подарков до лимитов налога на подарок в рамках многолетней или многолетней стратегии смягчения налогов на имущество, целью которой является снижение стоимости вашего имущества.
• Финансирование потенциальных выплат за иски или другие риски, которые могут потребовать годы.
• Отложите средства на оплату свадебной свадьбы, чтобы, когда ваш сын встречает своего будущего мужа или жену, или ваша дочь встречает своего будущего мужа или жену, покрываются расходы на прием и, возможно, медовый месяц.
• Создание пула капитала, который в конечном итоге будет использован для финансирования начинания бизнеса или ожидаемых инвестиций.
• Создание резерва капитала, который будет использоваться для выкупа партнера в товариществе с ограниченной ответственностью, членом общества с ограниченной ответственностью или акционером в корпорации в предопределенное время, например, выбытие врача для тесно связанной медицинской практики или партнера в юридической фирме.
• Отложите деньги, которые будут использованы для оплаты ожидаемого налогового счета.
• В соответствии с гарантированными контрактами или обещанными суммами в определенные сроки в рамках стратегии производных инструментов.

Конечно, есть еще много, но это должно дать вам достаточно широкую идею о том, как этот инструмент управления портфелем используется самими инвесторами-инвесторами, финансовыми консультантами и финансовыми институтами.

Чтобы узнать больше о управлении портфелем и общем инвестировании, вы можете проверить следующие ресурсы:

• Полное руководство для начинающих по инвестированию в акции
• Как написать заявление об инвестиционной политике
• Семь тестов Оборонительный выбор запаса
• Как разные отрасли промышленности исторически выполняются на фондовом рынке
• Основы распределения активов
• Зарабатывание денег и построение чистой стоимости
• Шесть различных типов активов для успешного управления портфелем
• Что такое Хорошая прибыль от ваших инвестиций?
• 7 способов уничтожить ваше богатство и гарантировать жизнь бедности
• Инвестирование в индексные фонды для начинающих

Баланс не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и рекомендации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться неприемлемой для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.