Что такое брокер-дилер? Глубокое руководство к тому, что они делают

В Соединенных Штатах нормативный термин «брокер-дилер» относится к физическому лицу (физическому лицу) или фирме (общее товарищество, товарищество с ограниченной ответственностью, общество с ограниченной ответственностью, корпорация или другое юридическое лицо), которое занимается продажей и продажей ценных бумаг. Брокер-дилер ведет бизнес по покупке и продаже ценных бумаг, заполняя одну из двух ролей в сделке:

1. В первой ситуации брокер-дилер действует в качестве агента в качестве брокера. Это означает, что брокер-дилер помогает покупателю покупать или продавать ценные бумаги или ценные бумаги, предпринимая действия, необходимые для облегчения торговли. Брокер-дилер не имеет ни одного из его, ее или его денег под угрозой и просто пытается сопоставить покупателя и продавца с другими брокерскими дилерами или другими способами так же, как брокер по недвижимости может помочь клиенту купить или продать дом. В обмен на эту функцию брокеру-дилеру выплачивается комиссия.

1. Во второй ситуации брокер-дилер выступает в качестве дилера, являясь одним из участников сделки. Это означает, что брокер-дилер находится на другой стороне транзакции и покупает или продает ценную бумагу у клиента. Действуя в качестве принципала, брокер-дилер должен в письменной форме раскрывать, что он, она или выступает в качестве дилера, и объясняет все обвинения и компенсацию. Например, у брокера-дилера может быть инвентарь муниципальных облигаций, который он приобрел у клиентов, которые хотели продать в какой-то момент в прошлом. Брокер-дилер будет отмечать облигацию и зарабатывать спреды между тем, что он, она или она заплатила за облигацию, и тем, что он или она взимает с клиента, который в конечном итоге приходит и решает купить облигацию. Другой известный пример брокерских дилеров, выступающих в качестве дилеров или директоров, является маркет-мейкером. Для получения дополнительной информации о маркет-мейкерах читайте Что такое маркет-мейкер и как они зарабатывают деньги? , чтобы узнать, как эта деятельность добавляет ликвидность на рынок, принося пользу как покупателям, так и продавцам.

Брокерские дилеры подлежат широкому регулированию. Фактически, вы можете услышать, что брокер-дилер, именуемый «зарегистрированным брокерским дилером», обязан требовать, чтобы такое лицо или коммерческий регистр соответствовали федеральным и / или государственным органам; требование, вытекающее из раздела 15 Закона о ценных бумагах от 1934 года после реформ, возникших после краха экономики и рынков капитала 1929-1933 годов.

Например, брокерским дилерам запрещается взимать комиссионные и разметку по одной и той же транзакции. То есть, для любой данной торговли они могут действовать как в качестве брокера (агентства), так и для дилера (принципала), но не для обоих.

Как стать брокером-дилером

Фактические шаги, связанные с запуском брокера-дилера, слишком полны, чтобы охватить здесь, но краткая сводная версия, достаточная для непрофессионала, заключается в следующем. Во-первых, вам нужно настроить фирму, так как вы, вероятно, не захотите работать в качестве индивидуального предпринимателя из-за неограниченной ответственности, которой она будет подвергать вас. Это означает, что организация организована, скорее всего, как компания с ограниченной ответственностью, если у вас нет веских оснований для использования другой структуры юридического лица, получения лицензии на бизнес, открытия банковских счетов и финансирования этих счетов с первоначальным взносом капитала, написания и подписи операционное соглашение, создание вашей системы бухгалтерского учета и многочисленные задачи, которые сопровождают, например, обязательство.

Затем вам нужно будет убедиться, что вы отвечаете требованиям уставного капитала для брокера-дилера, который будет зависеть от точного характера вашей фирмы. Если вы только собираетесь действовать в качестве агентства, вам нужно найти где-то между 50 000 и 100 000 долларов.

Если ваш брокер-дилер также будет действовать в основном объеме, вы вам нужно будет получить от $ 100 000 до $ 150 000. С этим в квадрате вам нужно получить право с FINRA, чтобы вы могли получить свою фирму в системах IARD и CRD. Через эти системы вы подадите форму BD в соответствующие регулирующие органы. В случае одобрения вам необходимо стать членом СРО, что является сокращением для саморегулируемой организации. Вам необходимо, чтобы ваша фирма стала членом корпорации по защите ценных бумаг, которая предоставляет страхование SIPC клиентам, которые ведут свою брокерскую учетную запись в своем новом бизнесе. Вам нужно будет стать зарегистрированным представителем брокера-дилера (даже если у вас есть брокер-дилерская фирма, вам все равно придется стать представителем брокера-дилера фирмы ), что требует прохождения одного или более нормативных экзаменов, таких как серия 7, которая представляет собой шестичасовое испытание, которое охватывает широкий круг вопросов о торговле ценными бумагами и другие темы.

Список является исчерпывающим. Вам нужна система противодействия отмыванию денег. Вам нужны соглашения с клиринговыми агентами. Если вы хотите получить зеленый свет от FINRA для вашего нового брокера-дилера, вам необходимо пройти серию 63, получить отпечаток пальца и держать несколько человек в персонале с определенными ролями и иметь определенный уровень опыта. Достаточно сказать, что открытие собственного зарегистрированного брокера - это не то, что вы делаете по прихоти.

Крупнейшие независимые брокеры-дилеры в США

По данным Investment News, двадцати пяти независимых дилеров брокеров в Соединенных Штатах генерируют совокупный доход в размере 20 миллиардов долларов в год. Крупнейшая компания под названием LPL Financial генерирует около $ 4. 3 млрд. Дохода, следующий крупнейший независимый брокер-дилер Ameriprise Financial генерирует более 3 долларов США.7 миллиардов, а третий по величине, Raymond James Financial, генерирует более 1 доллара. 5 миллиардов.

Другие брокеры-дилеры включают гигантов; которые часто являются частью финансового конгломерата, таких как брокерско-дилерские подразделения финансовых компаний, таких как Charles Schwab & Company, TD Ameritrade, Fidelity Investments, Scottrade и Interactive Brokers, и это лишь некоторые из них. Charles Schwab & Company, чтобы предоставить одну иллюстрацию, составляет приблизительно 2 доллара. 5 триллионов в клиентских активах, хранящихся под стражей. Верность не намного отстает с более чем 1 долларом. 5 триллионов в клиентских активах, хранящихся под стражей. Такие компании, как Charles Schwab, также владеют банками и другими дочерними компаниями, чтобы они могли предоставлять всеохватывающие услуги самим инвесторам.

Понимание разницы между брокером-дилером и зарегистрированным инвестиционным советником

В широком смысле, помимо брокера-дилера, другая основная классификация регистрации для физического лица (физического лица) или фирмы (общее товарищество, товарищество с ограниченной ответственностью, общество с ограниченной ответственностью, корпорация или другое предприятие), работающее в отрасли ценных бумаг, называется «зарегистрированным инвестиционным советником». В то время как брокерские дилеры должны были регистрироваться в соответствии с Законом о ценных бумагах 1934 года, Зарегистрированные инвестиционные консультанты или РИА, как их иногда называют, впервые пришли в их нынешнюю форму с принятием Закона об инвестиционных советниках 1940 года. Хотя публика иногда смущает брокеров-дилеров и зарегистрированных инвестиционных советников, они очень разные вещи. (Важно понимать, что термин «зарегистрированный» в зарегистрированном инвестиционном советнике не является титулом и не представляет какого-либо определенного уровня знаний, навыков или опыта. Это просто указание, указывающее, что фирма выполнила минимальные требования, необходимые для участия в бизнесе.)

Во-первых, брокерские дилеры связаны более низким уровнем поведения по отношению к своим клиентам, которым необходимо обосновать рекомендацию, основанную на чем-то известном как пригодность. То есть брокер-дилер должен только доказать, что безопасность, рекомендуемая клиенту, была подходящей в общем смысле для этого клиента; е. г. , у представителя брокера-дилера не было 93-летней вдовы, продавшей все свои облигации, чтобы инвестировать все в заемные средства, торгуемые на бирже, поскольку это было бы явно неподходящим. Критика этого стандарта заключается в том, что он позволяет брокерам-дилерам подталкивать финансовые продукты и услуги, которые находятся в их собственных финансовых интересах, а не в интересах клиента, в том числе, если клиент покупает нагрузку менее, чем идеальный для клиента -общественные паевые фонды, некоторые из которых составляют продажи в размере 75%. Эти взаимные фонды также, как правило, имеют более высокие коэффициенты расходов, а также. Департамент труда решил принять этот стандарт, по крайней мере, поскольку он относился к счетам на пенсию, и принял правило, которое было оспорено. Это новое правило требует, чтобы брокерские дилеры обрабатывали счет выхода на пенсию, такой как Roth IRA, чтобы действовать в качестве фидуциария, связанного с фидуциарным стандартом.

Фидуциарный стандарт - гораздо более крупная сделка, поскольку он представляет собой самую высокую обязанность, которую один человек может быть обязан другому человеку по американскому законодательству. Кто-то, выступающий в качестве фидуциария, должен действовать в наилучших интересах лица, которого он или она представляет или служит. Конфликты интересов должны быть раскрыты. Стандарты поведения должны быть безупречными. Рекомендации по инвестициям должны быть более чем пригодными; е. г. , вам будет сложно рассказать о себе, если бы у вас был клиент, который инвестировал бы в фонд, который предлагал бы те же самые основные запасы, но это было в несколько раз дороже, если вы были фидуциаром. Фидуциарным стандартом является такое большое дело, что имели место случаи, когда родители дают деньги на деньги через учетную запись UTMA - тип титула, который регулируется Единообразными переводами на Малый акт определенного состояния, в котором хранитель, часто податель подарка, хранит имущество, такое как акции на брокерской учетной записи, для несовершеннолетнего ребенка под фидуциарной обязанностью до тех пор, пока несовершеннолетний ребенок не достигнет возраста зрелости, часто 21, но с некоторыми штатами, устанавливающим дополнительный предел выше 25, а затем использовали деньги, чтобы заплатить за медицинскую чрезвычайную ситуацию ребенка только для того, чтобы иметь постановление суда о том, что родитель должен выплатить все деньги обратно с процентами.

В последние годы некоторые зарегистрированные инвестиционные консультанты еще больше пошли на фидуциарную службу, объявив себя «платной». Только зарегистрированный инвестиционный советник, взимающий плату, избегает всех других материальных форм компенсации и генерирует единственный источник дохода от сборов, часто в виде процента от активов под управлением за что-то вроде индивидуально управляемой учетной записи, выплачиваемой фирме непосредственно клиентом. Аргумент гласит, что это значительно снижает конфликт интересов между фирмой и клиентом, потому что у фирмы не должно быть никаких финансовых стимулов, кроме как помочь клиенту развить его или ее богатство, поскольку чем больше денег у клиента есть под управлением, тем больше денег у фирмы оплачивается. Как я объяснил в статье под названием Asset Management Companies for Beginners , это, как правило, более распространено среди фирм, ориентированных на богатый и высокий собственный капитал, поскольку может быть сложно обслуживать небольшие счета экономически разумный.

Что такое Dally-Registered брокер-дилер?

Брокер-дилер, зарегистрированный в порядке регистрации, является физическим лицом (физическим лицом) или фирмой (полное товарищество, товарищество с ограниченной ответственностью, общество с ограниченной ответственностью, корпорация или другое лицо), которое зарегистрировано как в качестве брокера-дилера, так и в качестве зарегистрированный инвестиционный советник. Несмотря на растущую популярность, двойная регистрация может быть сложной, потому что клиенту или клиенту может быть сложно разделить в своем уме способность, с которой он или она имеет дело с представителем в любой момент. Фирмы, попадающие в эту категорию, иногда называют «гибридными» советниками. По сути, представитель, с которым работает клиент, должен переключиться между двумя шляпами, решив, должен ли он или она действовать в качестве фидуциария, вести себя таким образом, который отвечает интересам клиента или брокера-дилера, что позволяет ему или ей получать доход, продавая покупателям финансовые продукты, соответствующие стандарту пригодности.Похоже, что регулирующие органы заняли более пристальное внимание, поскольку количество зарегистрированных в последнее время брокерских дилеров увеличилось в последние годы, несмотря на то, что все еще является объективно небольшим процентом от общей финансовой отрасли. Чтобы поставить на него более тонкую точку, журнал Wall Street Journal опубликовал рассказ от 26 марта 2015 года под названием Dually Registered Investment Advisers Blur the Broker-Fiduciary Line Mattias Rieker, который заявил: Количество двойных зарегистрированных консультантов остается небольшим, но увеличилось на 50% в период с 2008 по 2013 год, до более чем 24 000 из общей рабочей силы консультантов более 285 000 по данным исследовательской фирмы Cerulli. «

Что должен искать инвестор у брокера-дилера?

Если вы думаете о работе с брокером-дилером, вам следует рассмотреть несколько вещей, помимо очевидных факторов, таких как финансовая устойчивость и надлежащие нормативные и другие полномочия.

1. Имеет ли брокер-дилер или представитель брокера-дилера криминальную историю, историю обвинений в неправомерном поведении или другие существенные факты, о которых вам следует знать? Чтобы узнать ответ, используйте систему FINRA BrokerCheck для расследования жалоб, поданных против брокера-дилера, который вы планируете поручить своим деньгам.
2. Вам комфортно? Слушайте свою кишку и, чтобы одолжить концепцию у известного инвестора, работайте только с кем-то, кого вы «любите, восхищаетесь и доверяете». Если это все еще, маленький голос в задней части головы или сердца говорит вам уйти, не игнорируйте его. Вы всегда можете найти брокера-дилера. Вам не нужно работать с кем-то, в частности, или даже с определенной фирмой. Никогда не забывайте, что это ваши деньги.
3. Слушает ли представитель брокера-дилера? Он или она понимает ваши обстоятельства, потребности, условия, потребности, предпочтения и ценности?
4. Являются ли документы о раскрытии? Вы понимаете, что будете получать и что будете платить за это?