Подразделение Инвестиционный траст Основы для новых инвесторов

Когда вы начали свое инвестиционное путешествие, вы, возможно, встретили что-то известное как UIT или Unit Investment Trust. В этом обзоре вы познакомитесь с некоторыми базовыми принципами, чтобы иметь хорошие рабочие знания о том, что такое UIT, как они объединены и почему они были таким основным источником портфелей инвесторов для стольких поколений.

Что такое инвестиционный фонд?

Как и взаимный фонд, паевой инвестиционный траст зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам США в соответствии с Законом об инвестиционной компании 1940 года.

UIT отличается от взаимного фонда тем, что он состоит из корзины пассивно удерживаемых акций, облигаций, ипотечных кредитов, REIT, MLP, привилегированных акций или других ценных бумаг, составленных инвестиционным банком, брокерской компанией фирма, управляющая активами, или спонсор, который привлек деньги у инвесторов для создания портфеля в соответствии с руководящими принципами, изложенными в юридическом документе под названием Trust Indenture. Иногда выбор делается количественно. Иногда это делается качественно. В более редких случаях это комбинация. Например, один UIT может состоять из корзины акций голубых фишек, которые ежегодно выплачивают дивидендные выплаты в течение не менее 25 лет и имеют определенный минимальный размер капитализации. Другой может состоять из запасов биотехнологий со штаб-квартирой в Соединенных Штатах. Еще один может инвестировать исключительно в корпоративные облигации, выпущенные компаниями, работающими в определенном секторе или отрасли.

Владелец паевого инвестиционного траста получает единицы и собирает доходы, полученные холдингами, до тех пор, пока доверие не растворится.

После формирования UIT по существу «мертвые деньги» в том, что нет активного активного управления. Это ведет к сокращению оборота и затрат, чем многие активно управляемые фонды.

Один из возможных новых инвесторов, сталкивающихся с инвестиционными трастами, обнаруживает, что у них есть даты истечения срока действия.

По истечении срока действия доверие растворяется. Владелец обычно имеет один из трех вариантов:

1. Возьмите поставку базовых активов (известную как «натуральная» поставка). То есть вы фактически получаете свою долю всех акций, облигаций, REIT или других холдингов в доверительном управлении, переданных вашему имени. Для большинства людей это означало бы внесение их на брокерский счет или их непосредственную регистрацию для использования DRIP.
2. Переверните доверие к новому аналогичному, идентичному или разному инвестиционному доверительному пасполу, предлагаемому спонсором. Много раз спонсоры будут предлагать стимулы для этого, часто в форме более низкой платы за продажу или другого вознаграждения.
3. Возьмите денежную ликвидационную стоимость при прекращении действия треста, когда продаются основные холдинги или, в случае облигаций, созрели.

Текущий закон позволяет структурировать паевые инвестиционные трасты одним из двух способов. Первый известен как «доверительный фонд», который дает владельцу единицы пропорциональную собственность в фактической базовой корзине ценных бумаг. Вторая - «регулируемая инвестиционная компания», в которой владелец паевого фонда владеет доверием, партнерством или корпорацией (в зависимости от точной правовой структуры, используемой для облегчения предложения), которая, в свою очередь, владеет корзиной ценных бумаг.

С практической точки зрения инвесторы не имеют большого значения, но важно изучить нормативные документы, чтобы точно знать, какой тип вы приобрели, и если вам нравится его структура и риски. Некоторые современные паевые инвестиционные фонды продаются как фонды, торгуемые на бирже, или ETF.

Насколько популярны паевые инвестиционные фонды?

Во многих отношениях паевые инвестиционные фонды были одной из самых ранних форм взаимного фонда, несмотря на наличие совершенно иной правовой структуры. Как ни удивительно, казалось бы, это было не так давно, что паевые инвестиционные фонды превосходили взаимные фонды. Согласно статье , названной Объединенные инвестиционные трасты Fade в качестве поверхности новых средств для транспортных средств , опубликованной в The Wall Street Journal , паевые инвестиционные фонды превосходили по взаимным фондам 13, 310-5 , 330 еще в 1994 году.

В течение всего лишь нескольких лет назад, в 2012 году Институт инвестиционной компании сообщил, что существует 5 787 трестов, из которых 2 426 являются фондовыми (фондовыми) трастами, 533 - облагаемой облигацией тресты, а 2 808 - не облагаемые налогом доверительные отношения. В период с 2008 по 2012 год UITs пережили возрождение, когда общие активы составляли 71 доллар США. 73 миллиарда; показатель, который за этот период более чем удвоился в результате того, что процентные ставки снизятся, и многие инвесторы бросают взгляд на инвестиционный инструмент, поскольку многие спонсоры придают приоритет пассивному доходу при составлении нового предложения. Независимо от недавнего ренессанса, 71 доллар. 73 миллиарда в UITs затмевается триллионами долларов в обычных паевых инвестиционных фондах и индексных фондах.

В чем преимущества инвестиционного фонда?

Одно из основных преимуществ UIT связано с тем, как обрабатываются налоги на прирост капитала. Благодаря традиционному взаимному фонду, вы можете ощутить потерю своих инвестиций и получать прибыль от чужих капиталовложений; которые вам никогда не нравились. Это может быть реальной проблемой для определенных ориентированных на ценность, долгосрочных, стратегических стратегий покупки и удержания, которые сидят на высоко оцененных ценных бумагах, проданных за год до того, как текущий инвестор приобретет акции фонда. Это не имеет значения, если вы инвестируете в взаимный фонд через налоговое убежище, такое как Roth IRA или Roth 401 (k), но это может быть реальной проблемой, если вы покупаете напрямую или через обычный брокерский счет. Вопрос не возникает с инвестиционным доверием, поскольку спонсор объединяет ценные бумаги в момент размещения заказа, что означает, что базовая стоимость базовых холдингов уникальна для первоначального покупателя.

Каковы недостатки инвестиционного фонда?

Когда паевой инвестиционный траст собирает дивиденды и / или проценты от базовых ценных бумаг, он затем выплачивает деньги владельцу. Однако, в отличие от традиционного открытого паевого инвестиционного фонда, невозможно немедленно реинвестировать эти денежные потоки обратно в доверительное управление из-за того, как он структурирован (напомним, что UIT является фиксированным портфелем предварительно выбранных ценных бумаг). Это означает, что на растущих рынках может развиться так называемое «денежное сопротивление», в результате чего доходность будет немного меньше, чем в противном случае, если бы тот же самый портфель принадлежал либо прямо, либо через регулярный взаимный фонд. Это не всегда плохо, потому что на пониженных рынках это работает по-другому.

Другим потенциальным падением паевых инвестиционных паев является стоимость на момент приобретения. Я видел, что UIT сосредоточились на портфелях акций коммунальных предприятий, срок действия которых истекает через год или два и составляет 2,95% от продаж при покупках в размере 50 000 долларов США или менее. Это не так плохо, как кажется, когда вы считаете, что в отличие от взаимного фонда, взимающего сопоставимую торговую нагрузку, коэффициент взаимных расходов отсутствует, и вы можете взять поставку акций после прекращения доверия; продажная нагрузка, служащая де-факто комиссией на 50-100 позиций, что делает ее разумной. Тем не менее, если вы знаете, что хотите, вы часто собираете их самостоятельно, покупая акции прямо.