Пример двухклассных структур в публичной компании

Структуры двойного класса в публичных компаниях интересны по целому ряду причин. Когда я изначально написал эту статью на эту тему еще в 1 июня 2009 года, я сидел на верхней палубе своего дома, с видом на реку в лесу за моим домом и читал ежегодные отчеты. Много времени было потрачено на компании с драгоценными металлами в рамках продолжающейся серии, которую я проводил здесь, в Investing for Beginners .

Несколько часов спустя я обнаружил, что вникаю в детали автомобильных компаний. В частности, Ford Motor Company привлекла мое внимание. Меня впечатлил переход на выкуп собственного долга на 35 центов на доллар на открытом рынке, обогащение долгосрочных инвесторов, поэтому я подумал, что стоило бы более пристального изучения.

Поскольку я читал страницу 115 своего годового отчета за 2008 год, я столкнулся с утверждением, которое является обычным явлением при изучении компаний с структурами с двумя классами, но я понял, что многие из вас могут не знать, как это работает. Вот параграф: «Если будет ликвидировано, каждая доля Обыкновенных акций будет иметь право на первые $ 0 .50, доступные для распределения держателям акций Common Stock и класса B, каждая доля акций класса B будет иметь право на следующие $ 1 00 таким образом, каждая акция Обыкновенных акций будет иметь право на следующие доступные 0 0 50, и каждая доля акций Common и Class B будет иметь право на равную сумму после этого ».

Глядя на подачу заявки на участие в тендере на 31 марта 2009 года в SEC, у Форда было 2, 802, 397, 653 акций обычных обыкновенных акций и 70, 852, 076 акций класса B. По мере дальнейшего исследования вы обнаружили, что регулярные акции имели право избирать 60% Совета директоров с акциями класса B, имеющими право избирать 40%.

Основываясь на приведенном выше параграфе, они также имели право на различные суммы, если компания вступила в банкротство, и после погашения задолженности было что-то еще.

Почему это существовало? Семья Форда владеет всеми 70+ миллионами акций класса B. Это способ обеспечить им контроль над компанией независимо от того, сколько акций они должны выпустить, чтобы избежать банкротства. Некоторые утверждают, что структуры двойного класса по своей сути являются несправедливыми, поскольку вы отделяете право собственности от права голоса. Я не уверен, что соглашусь просто потому, что все приняли эти условия, когда акции были впервые выпущены, чтобы вы знали, с чем вы вступаете. Положения о ликвидации, если я правильно читаю данные, помогают обеспечить, чтобы семья Форда ушла с более чем обычными акционерами, которые купили свои акции на открытом рынке через брокерский счет в случае катастрофической ликвидации.

Разве никто не помнит дивиденды в размере 10 миллиардов долларов Ford?

Одна вещь, которая меня интересует, заключается в том, что Ford сгорел через 21 миллиард долларов наличными в 2008 году в результате глобального экономического краха. Тем не менее, всего за девять лет до этого в 2000 году компания реструктурировала и выплатила специальный дивиденд в размере 10 миллиардов долларов.

Согласно статье того времени, которая, имейте в виду, это устарело: «Семья Форда содержит все 71 миллион акций компании класса B, а также небольшое количество 1,1 миллиарда обыкновенных акций компании В соответствии с правилами, предназначенными для сохранения контроля над семьей и составленными, когда компания стала публичной в 1956 году, семья владеет 40 процентами голосующих акций в компании, пока она продолжает владеть не менее 60,7 млн. акций класса B - несмотря на то, что доля класса B составляет всего 6 процентов от общего капитала компании ».

В статье далее указывается:« Если семья продает слишком много акций своего класса B, будь то платить налоги на недвижимость , покрывать личные расходы или просто участвовать в выкупе акций, то влияние семьи уменьшается. Если запасы семьи упадут между 33. 7 миллионами и 60. 7 миллионами акций класса B, семья обладает только 30 процентами голосов .

И если запасы семьи упадут ниже 33. 7 mill акций, то все специальные права голоса теряются.

Когда акции класса B продаются за пределами семьи, они возвращаются к обыкновенным акциям. В соответствии с планом в то время, когда я изначально опубликовал эту статью, каждому держателю обыкновенных акций Форда или класса B будет предоставлен выбор получения 20 долларов США за акцию наличными или дополнительными обыкновенными акциями. Уильям К. Форд-младший, председатель Ford и один из 13 правнуков Генри Форда, сказал, что члены семьи Форда возьмут дополнительный запас для всех своих акций класса B. Большинство, если не все члены семьи, добавят дополнительное распределение в доверительное управление семьи, добавил он. »

Вы можете обвинить автомобильные компании в совершенно неумевшем управлении, но вы, безусловно, должны отдать должное членам семьи Форда за то, что их деньги, где их рот. Они вступают в брак с бизнес-замком, запасом и бочкой.