Анализ взаимного фонда: лучшие вещи для анализа и чего игнорировать

Анализ взаимного фонда не должен быть таким сложным, как большинство источников финансовых средств, и некоторые консультанты по инвестициям часто общаются. Для исследования и анализа используются сотни данных. Тем не менее, вам нужно только знать лучшие вещи для исследования и анализа, а также для игнорирования других.

Вот что анализировать при исследовании взаимного фонда:

Коэффициент затрат

Взаимные средства не управляются. Им нужно управлять, и это управление не бесплатно! Расходы на управление взаимным фондом могут быть связаны с корпорацией. Но все, что вам нужно знать, это то, что более высокие расходы не всегда переходят на более высокие доходы по взаимным фондам. Фактически, более низкие затраты обычно переходят на более высокую прибыль, особенно в течение длительных периодов времени.

Но какое отношение расходов велико? Что лучше? При проведении исследований учитывайте средние коэффициенты расходов для взаимных фондов. Вот несколько примеров:

Фонды с крупными капиталами: 1. 25%
Фонды со средним капиталом: 1. 35%
Фонды с малой капитализацией: 1. 40%
Иностранные акции Средства: 1. 50%
S & P 500 Индексные фонды: 0. 15%
Фонды облигаций: 0. 90%

Никогда не покупайте взаимный фонд с коэффициентами расходов выше этих! Обратите внимание, что средняя стоимость изменяется по категории фонда. Основная причина этого заключается в том, что затраты на исследования для управления портфелем выше для определенных нишевых областей, таких как акции с малой капитализацией и иностранные акции, где информация не так легко доступна по сравнению с крупными отечественными компаниями. Также пассивно управляются фондовые индексы. Поэтому затраты могут быть очень низкими.
Управление капиталом (для активов с управляемым активом)

Владение менеджером относится к количеству времени, обычно измеряемого в годах, менеджер взаимного фонда или команда управления управляет конкретным взаимным фондом.

Владение менеджером наиболее важно знать при инвестировании в активно управляемые паевые инвестиционные фонды. Руководители активно управляемых фондов активно пытаются превзойти определенный ориентир, например, S & P 500; тогда как управляющий пассивно управляемым фондом инвестирует только в те же ценные бумаги, что и контрольный.

Если посмотреть на историческую производительность взаимного фонда, обязательно подтвердите, что менеджер или команда управления управляют фондом в течение периода времени, который вы просматриваете. Например, если вас привлекает 5-летний возврат взаимного фонда, но срок пребывания управляющего составляет всего один год, пятилетний доход не имеет смысла в принятии решения о покупке этого фонда.
Количество холдингов

Холдинги паевого фонда представляют собой ценные бумаги (акции или облигации), хранящиеся в фонде. Все основные холдинги объединяются в единый портфель. Представьте себе ведро, заполненное камнями.Ведро - это взаимный фонд, и каждый камень представляет собой единый склад или облигационный холдинг. Сумма всех пород (акций или облигаций) равна общему количеству холдингов.

В целом, паевые фонды имеют идеальный диапазон для общего количества холдингов, и этот диапазон зависит от категории или типа фонда. Например, индексные фонды и некоторые фонды облигаций, как ожидается, будут иметь большое количество холдингов, часто в сотнях или даже тысячах акций или облигаций. Для большинства других фондов есть недостатки в том, что у них слишком мало или слишком много холдингов.

Как правило, если фонд имеет только 20 или 30 холдингов, волатильность и риск могут быть значительно выше, потому что количество акций, имеющих большее влияние на эффективность взаимного фонда, меньше. И наоборот, если фонд имеет 400 или 500 холдингов, он настолько велик, что его производительность, скорее всего, будет похожа на индекс, такой как S & P 500. В этом случае инвестор может также купить один из лучших S & P 500 вместо того, чтобы держать фондовый фонд большой капитализации с сотнями холдингов.

Фонд с очень маленькими запасами похож на маленькую лодку в море, которая может двигаться быстро, но также уязвима для случайных больших волн. Тем не менее, фонд со слишком большим количеством холдингов настолько велик, что не может пострадать от переливания воды, но он не может отойти от ледника, который может разорвать его корпус и затонуть, как «Титаник».

Ищите фонд с не менее чем 50 запасами, но менее 200. Это может гарантировать «правильный» размер, который не слишком мал или слишком велик. Помните правило яблок к яблокам и посмотрите на средние значения для данной категории взаимного фонда. Если фонд, который вы анализируете, намного ниже или выше в общем количестве холдингов, чем в среднем по категории, вы можете захотеть углубиться, чтобы узнать, хорош ли этот фонд для вас.

Кроме того, вы захотите узнать, подходит ли ваш фонд к другим фондам в вашем портфеле. Фонд, состоящий всего из 20 холдингов, может быть рискованным сам по себе, но он может работать как часть диверсифицированного объединения взаимных фондов в рамках вашего собственного портфеля.
Долгосрочная производительность

При исследовании и анализе инвестиций, особенно в отношении взаимных фондов, лучше всего смотреть на долгосрочную эффективность, которую можно считать периодом 10 или более лет. Тем не менее, «долгосрочные» часто часто используются в отношении периодов, которые не являются краткосрочными, например, один год или менее. Это объясняется тем, что в течение 1 года недостаточно информации об эффективности взаимного фонда или способности управляющего фондом управлять инвестиционным портфелем через полный рыночный цикл, который включает в себя периоды спада, а также рост, и включает в себя рынок быков и рынок медведей , Полный рыночный цикл обычно составляет от 3 до 5 лет. Вот почему важно проанализировать производительность за 3-летние, 5-летние и 10-летние доходы взаимного фонда. Вы хотите знать, как фонд справлялся как с взлетами, так и с падениями рынка.

Часто долгосрочный инвестор использует стратегию покупки и удержания, где взаимные фонды выбираются и покупаются, но не изменяются значительно на срок до нескольких лет и более.Эта стратегия также была ласково обозначена ленивой стратегией портфеля.

Долгосрочный инвестор может позволить себе больше рыночного риска с их инвестициями. Поэтому, если они не возражают против высокого относительного риска, они могут выбрать создание агрессивного портфеля паевых инвестиционных фондов.
Коэффициент оборачиваемости

Коэффициент оборота взаимного фонда - это измерение, которое выражает процентные доли принадлежащих конкретному фонду фондов, которые были заменены (перевернуты) в течение предыдущего года. Например, если взаимный фонд инвестирует в 100 различных акций и 50 из них будут заменены в течение одного года, коэффициент оборачиваемости составит 50%.

Низкий коэффициент оборачиваемости показывает стратегию покупки и удержания для активно управляемых паевых инвестиционных фондов, но она, естественно, присуща пассивно управляемым фондам, таким как индексные фонды и биржевые фонды (ETF). В целом и при прочих равных условиях фонд с более высоким относительным оборотом будет иметь более высокие торговые издержки (коэффициент расходов) и более высокие налоговые издержки, чем фонд с меньшим оборотом. Таким образом, более низкий оборот, как правило, приводит к увеличению чистой прибыли .

Некоторые типы фондов или категории фондов, такие как фонды облигаций и фонды акций с малой капитализацией, естественно, будут иметь высокий относительный оборот (до 100% или более), тогда как другие типы фондов, такие как индексные фонды, будут иметь более низкий относительный оборот (менее 10%) по сравнению с другими категориями фондов.

Как правило, для всех типов взаимных фондов низкий коэффициент оборачиваемости составляет менее 20% до 30%, а высокий оборот превышает 50%. Лучший способ определить идеальный оборот для данного типа взаимного фонда - сделать сравнение «яблоки с яблоками» с другими фондами в той же самой категории. Например, если средний фонд акций с малой капитализацией имеет коэффициент оборота 90%, вы можете выбрать средства с малой капитализацией с оборотами значительно ниже этой средней отметки.
Налоговая эффективность (налогооблагаемые счета)

Этот пункт данных исследований предназначен только для исследовательских фондов, которые будут помещены в налоговый брокерский счет (а не счет с отложенным налогом, например, IRA или 401k). Взаимные фондовые инвесторы часто путаются и удивляются, когда получают форму 1099, в которой говорится, что у них есть доход от дивидендов или что они получают распределение прироста капитала.

Основная ошибка здесь заключается в простом надзоре: инвесторы взаимного фонда часто упускают из виду, как инвестируются их средства. Например, взаимные фонды, которые выплачивают дивиденды (и, следовательно, генерируют налогооблагаемый дивидендный доход для инвестора), инвестируют в компании, которые выплачивают дивиденды. Если инвестор по взаимному фонду не осознает основные запасы взаимного фонда, они могут быть удивлены дивидендами или приростом капитала, которые передаются инвестору взаимным фондом. Другими словами, взаимный фонд может генерировать дивиденды и прирост капитала, которые облагаются налогом без знания инвестора. То есть до 1099-DIV приходит по почте.

Основной урок здесь заключается в размещении средств, которые генерируют налоги в учетной записи с отложенным налогом, чтобы вы могли держать больше своих денег.Если у вас есть учетные записи не с отложенными налогами, такие как обычный индивидуальный брокерский счет, вы должны использовать взаимные фонды, которые являются эффективными с точки зрения налогов.

Паевой фонд считается налоговым, если он облагается налогом по более низкой ставке по сравнению с другими паевыми инвестиционными фондами. Налогооблагаемые фонды будут генерировать более низкие относительные уровни дивидендов и / или прироста капитала по сравнению со средним взаимным фондом. И наоборот, фонд, который не облагается налогом, генерирует дивиденды и / или прирост капитала по более высокой относительной ставке, чем другие паевые инвестиционные фонды.

Налогооблагаемые средства генерируют незначительные дивиденды или прирост капитала. Таким образом, вы захотите найти типы взаимных фондов, которые соответствуют этому стилю, если вы хотите минимизировать налоги в регулярном брокерском счете (и если ваша инвестиционная цель - это рост, а не доход). Во-первых, вы можете исключить средства, которые обычно менее эффективны.

Взаимные фонды, инвестирующие в крупные компании, такие как фондовые фонды большой капитализации, обычно дают более высокие относительные дивиденды, поскольку крупные компании часто передают часть своей прибыли инвесторам в виде дивидендов. Фонды облигаций естественно приносят доход от процентов, полученных от базовых облигаций, поэтому они также не облагаются налогом. Вы также должны быть осторожны с активными управляемыми паевыми инвестиционными фондами, потому что они пытаются «победить рынок», покупая и продавая акции или облигации. Таким образом, они могут генерировать чрезмерный прирост капитала по сравнению с пассивно управляемыми фондами.

Таким образом, средства, которые являются эффективными с точки зрения налогообложения, как правило, ориентированы на рост, такие как фонды с малой капитализацией и пассивно управляемые фонды, такие как индексные фонды и биржевые фонды (ETF).

Самый простой способ узнать, является ли фонд эффективным с точки зрения налогообложения, а не налоговым, - это посмотреть на заявленную цель фонда. Например, цель «Рост» подразумевает, что фонд будет удерживать акции растущих компаний. Эти компании обычно реинвестируют свою прибыль обратно в компанию - для ее роста. Если компания хочет расти, они не будут выплачивать дивиденды инвесторам - они реинвестируют свою прибыль в компанию. Поэтому взаимный фонд с целью роста более эффективен с точки зрения налогообложения, поскольку компании, в которые вкладывается фонд, мало платят или не получают дивидендов.

Кроме того, индексные фонды и ETFs являются эффективными с точки зрения налогов, потому что пассивный характер фондов таков, что оборот или покупка акций невелик или нет, что может привести к сбору налогов для инвестора.

Более прямой и надежный способ узнать, эффективен ли налоговый фонд, - использовать онлайн-исследовательский инструмент, такой как Morningstar, который обеспечивает базовые рейтинги эффективности налогообложения или «доход, скорректированный с учетом налогов», по сравнению с другими фондами. Вы захотите найти доход, скорректированный с учетом налогов, который близок к «возврату до уплаты налогов». Это указывает на то, что чистый доход инвестора не был подорван налогами.

Конечная цель мудрого инвестора - свести налоги к минимуму, потому что налоги затягивают общую доходность портфеля паевых инвестиционных фондов.Однако есть несколько альтернативных исключений из этого общего правила. Если у инвестора есть только отложенные налоговые счета, такие как IRA, 401 (k) s и / или аннуитеты, нет никаких проблем с налоговой эффективностью, поскольку нет текущих налогов, причитающихся при хранении средств на одном или на всех этих счетах типы. Однако, если у инвестора есть только налогооблагаемые брокерские счета, они могут попытаться сосредоточиться на хранении только индексных фондов и ETF.
Взаимный фонд Категория

При исследовании средств важно знать, какой тип или категорию фонда вам необходимо для начала или завершения вашего портфеля.

Взаимные фонды организованы по категориям по классам активов (акции, облигации и денежные средства), а затем далее классифицируются по стилю, цели или стратегии. Изучение того, как взаимные фонды классифицируются, помогает инвестору научиться выбирать лучшие средства для распределения активов и целей диверсификации. Например, существуют фондовые паевые фонды, паевые фонды облигаций и паевые фонды на денежном рынке. Фондовые и облигационные фонды, как первичные типы фондов, имеют десятки подкатегорий, которые далее описывают инвестиционный стиль фонда.

Фондовые фонды сначала классифицируются по стилю с точки зрения средней рыночной капитализации (размер бизнеса или корпорации, равный цене акций, умноженной на количество выпущенных акций):

Типы фондов облигаций и их классификация может быть лучше понято путем пересмотра основ облигаций. Облигации представляют собой, по существу, долговые расписки, выпущенные такими организациями, как правительство или корпорации США, а взаимные фонды облигаций в основном классифицируются теми организациями, которые хотят заимствовать деньги, выпуская облигации:
Drift Style

Дрифт стиля является менее известным потенциальная проблема для взаимных фондов, особенно активно управляемых фондов, где менеджер фонда продает один тип ценных бумаг и покупает больше другого типа, который, возможно, не был частью первоначальной цели фонда. Например, фондовый паевой инвестиционный фонд большой капитализации может «дрейфовать» по направлению к средней капитализации, если менеджер видит больше возможностей в небольших областях капитализации.

При выполнении своих исследований обязательно посмотрите историю стиля фонда. Morningstar делает хорошую работу по предоставлению этой информации.
R-Squared

R-squared (R2) - это расширенная статистическая мера, которую инвесторы могут использовать для определения корреляции конкретного инвестирования с (сходством) с данным эталоном. Начинающим не обязательно знать это сначала, но это хорошо знать. R2 отражает процент движения фонда, который может быть объяснен движениями в его базовом индексе. Например, R-квадрат 100 указывает, что все движения фонда могут быть объяснены движениями в индексе.

Иными словами, эталонный показатель является индексом, таким как S & P 500, которому присваивается значение 100. R-квадрат конкретного фонда можно рассматривать как сравнение, которое показывает, как подобный фонд выполняет индекс. Если, например, R-квадрат фонда равен 97, это означает, что 97% движений фонда (взлеты и падения в производительности) объясняются изменениями индекса.

R-squared может помочь инвесторам в выборе лучших фондов, планируя диверсификацию своего портфеля фондов. Например, инвестор, у которого уже есть фонд индекса S & P 500 или другой фонд с высоким R-квадратом для S & P 500, захочет найти фонд с более низкой корреляцией (более низкий R-квадрат), чтобы убедиться, что они создают портфель диверсифицированных паевых инвестиционных фондов.

R-squared также может быть полезен при анализе существующих фондов в портфеле, чтобы убедиться, что их стиль не «дрейфовал» по сравнению с эталоном. Например, фондовый фонд средней капитализации может расти в размерах, и менеджер фонда может все чаще покупать акции с крупными капиталами с течением времени. В конце концов, то, что изначально было фондом акций средней капитализации, когда вы его купили, теперь является фондом, который напоминает ваш фонд S & P 500 Index.
Наложение карты

При добавлении новых средств убедитесь, что вы не инвестируете в область, которую вы уже имеете в своем портфеле. Перекрытие происходит, когда инвестор владеет двумя или более паевыми инвестиционными фондами, имеющими аналогичные ценные бумаги. Для простого примера, если инвестор владеет двумя фондовыми паевыми фондами, и они оба инвестируют во многие из тех же акций, сходство создает эффект уменьшения преимуществ диверсификации за счет увеличения подверженности этим же акциям - нежелательного увеличения рыночного риска ,

Представьте диаграмму Венна с двумя кругами, каждая из которых представляет взаимный фонд, перекрывающийся в центре. Как инвестор, вы не хотите слишком много пересечения между кругами - вы хотите, чтобы наименьшее количество перекрытий было возможным. Например, постарайтесь не иметь более одного крупного фонда акций или индексного фонда, одного иностранного фонда акций, одного фонда акций с малой капитализацией, одного фонда облигаций и т. Д.

Если вы предпочитаете иметь несколько фондов или у вас есть план 401 (k) с ограниченным выбором, вы можете обнаружить перекрытие фондов, просмотрев один из лучших исследовательских сайтов для анализа взаимных фондов и посмотрите на R-квадрат (R2 ).

Отказ от ответственности: Информация на этом сайте предоставляется только для обсуждения и не должна быть неверно истолкована как инвестиционный совет. Ни при каких обстоятельствах эта информация не представляет собой рекомендацию покупать или продавать ценные бумаги.

Значение чистых активов (NAV)

Общие ошибки, с которыми начинающие инвесторы делают, - это путать цену со стоимостью и путать цену с чистой стоимостью активов (NAV). NAV взаимного фонда - это не его цена, а общая стоимость ценных бумаг в фонде минус обязательства, разделенные на акции в обращении. Однако для практических целей NAV можно рассматривать как «цену». Однако более высокая цена не указывает на более высокую стоимость, а более низкая цена не указывает на низкую стоимость или сделку. Итог: Игнорировать NAV; это не имеет никакого отношения к стоимости или потенциалу самого взаимного фонда.
Краткосрочные результаты

Большинство инвесторов в взаимные фонды должны игнорировать краткосрочные результаты при проведении своих исследований, поскольку большинство паевых инвестиционных фондов не подходят для краткосрочных периодов инвестирования; они предназначены для промежуточных и долгосрочных (от 3 до 10 лет и более) инвестиционных целей. Краткосрочный, в отношении инвестиций, обычно относится к периоду менее 3 лет.Это также справедливо для категоризации инвесторов, а также облигаций. Фактически, многие инвестиционные ценные бумаги, включая акции, паевые инвестиционные фонды и некоторые облигационные и облигационные паевые фонды, не подходят для инвестиционных периодов менее 3 лет.

Например, если консультант по инвестициям задает вопросы для оценки вашей толерантности к риску, они стремятся определить, какие типы инвестиций подходят для вас и ваших инвестиционных целей. Поэтому, если вы сообщите советнику, что ваша инвестиционная цель заключается в том, чтобы сэкономить на отпуск, который вы планируете предпринять через 2 года, вы будете классифицироваться как краткосрочный инвестор. Поэтому краткосрочные типы инвестиций были бы идеальными для этой цели сбережений.

Облигации и облигационные фонды классифицируются как краткосрочные, если соответствующий срок погашения (или, точнее, так называемая продолжительность) составляет от 1 до 3. 5 лет.

При исследовании и анализе инвестиций, особенно активно управляемых паевых инвестиционных фондов, 1-летний период не дает никакого надежного представления о перспективах конкретного фонда для успешной работы в будущем. Это объясняется тем, что в течение 1 года недостаточно информации о способности управляющего фондом управлять инвестиционным портфелем через полный рыночный цикл, который включает периоды спада, а также рост, и включает в себя рынок быков и медвежий рынок.

Полный рыночный цикл обычно составляет от 3 до 5 лет. Вот почему важно проанализировать производительность за 3-летние, 5-летние и 10-летние доходы взаимного фонда. Вы хотите знать, как фонд справлялся как с взлетами, так и с падениями рынка. Поэтому краткосрочный (менее 3 лет) не является предметом рассмотрения при исследовании паевых инвестиционных фондов для долгосрочного инвестирования.
Владение менеджером (для индексных фондов)

Да, ваша память правильная: разумно анализировать владение менеджером при исследовании активно управляемых паевых инвестиционных фондов, что имеет смысл. Однако нет смысла анализировать владение менеджером индексами. Позвольте мне объяснить …

Индексные фонды пассивно управляются, а это значит, что они не предназначены для «избиения рынка»; они рассчитаны на сопоставление с эталонным индексом, таким как S & P 500. Поэтому менеджер фонда на самом деле не менеджер; они просто покупают и продают ценные бумаги для копирования того, что уже существует.