Что такое облигации и как они работают

Как вы узнали в статье под названием Что такое связь? , облигации представляют собой тип инвестиций с фиксированным доходом, в которых заемщики облигаций заимствуют деньги у инвестора. Инвестор получает облигацию, а в случае традиционных простых ванильных облигаций - обещанный график процентных платежей, называемый купонными платежами вместе с датой погашения займа в полном объеме, называемой датой погашения. Некоторые облигации выпускаются со скидкой и созревают при полной стоимости.

Они известны как облигации с нулевым купоном. Другие облигации имеют к ним особые привилегии, такие как способность конвертироваться в обыкновенные акции на определенных условиях, конкретные даты и по конкретным ценам (которые достаточно известны как «конвертируемые облигации», близкий родственник к конвертируемым привилегированным акциям).

Облигации могут выдаваться различными учреждениями и правительствами, включая федеральные правительства (известные как суверенные облигации, в Соединенных Штатах, что означает казначейские облигации и сберегательные облигации), правительства штатов (известные как муниципальные облигации ), корпорации (известные как корпоративные облигации) и многое другое. Одним из основных обращений облигаций, с точки зрения эмитента облигаций, является то, что они снижают стоимость капитала. Рассмотрим быстро растущий бизнес с высокой отдачей от активов, возможно, ресторан, быстро открывающий новые места. При использовании заемных средств на выгодных условиях компания может открыть дополнительные места раньше, чем было бы возможно в противном случае.

Этот рычаг увеличивает доходность капитала из-за трех компонентов, о которых вы узнали в нашем обсуждении прибыли DuPont по модели справедливости.

Облигации оцениваются рейтинговыми агентствами облигаций. В верхней части рейтинга находятся так называемые облигации инвестиционного уровня с облигациями с рейтингом Triple A, являющиеся лучшими из лучших.

Внизу - мусорные облигации. Как правило, чем выше инвестиционный уровень, тем ниже процентная доходность, потому что существует менее ощутимый риск, связанный с владением облигациями; то есть вероятность того, что вероятность того, что вы будете погашены, как основной, так и проценты, будет увеличена вовремя и в полном объеме.

Облигации часто конкурируют с другими инвестициями, такими как счета денежного рынка и фонды денежного рынка, депозитные сертификаты и сберегательные счета. Инвесторы привлекаются к тем, которые, как представляется, предлагают лучший компромисс между риском и доходностью в любой момент. У каждого есть разные преимущества и недостатки для тех, кто ищет пассивный доход, и которые не хотят беспокоиться о колебаниях, которые возникают вместе с владением акциями дивидендов или генерирующей денежные потоки инвестиционной недвижимостью.

Одним из основных рисков в поисках денег из облигаций является инфляция. Некоторые облигации, такие как сберегательные облигации серии I и TIP, имеют по крайней мере некоторую степень встроенного иммунитета от инфляции, снижающей покупательную способность инвестора, но инвесторы не всегда ведут себя наиболее разумно.Если вы сомневаетесь в этом, посмотрите на то, что произошло не так давно в Европе. Инвесторы с фиксированным доходом покупали облигации на 50 и 100 лет по исторически низким процентным ставкам, но гарантируя, что в долгосрочной перспективе они теряют практически всю свою покупательную способность.

Это как бы сумасшедший способ вести себя, но люди иногда теряют рассудок, стремясь к доходности, когда они должны довольствоваться сидением на резервах наличности. По этой причине облигации не всегда безопаснее, чем акции, когда вы начинаете смотреть на большую картину, а не на волатильность в изоляции.

Определение того, какая часть портфеля должна быть инвестирована в облигации, зависит от множества факторов. Ситуации отличаются от инвестора до инвестора, под влиянием всего от инвестируемых активов до альтернатив, доступных в любой момент на рынках капитала. Меньшие инвесторы склонны вкладывать средства в облигационные фонды для достижения лучшей диверсификации, так как индивидуальные облигации обычно должны быть куплены в блоках по 5, 000 или 10 долларов США за один раз, чтобы достичь хорошей цены, хотя вы, вероятно, можете уйти с $ 2 000 или $ 3 000, если вы покупаете у низкозатратного брокера с большой ликвидностью облигаций в конкретном вопросе, который вы рассматриваете.

Вы получаете гораздо лучшую цену, чем больше приобретаемый вами блок. Именно по этой причине компании по управлению активами, зарегистрированные инвестиционные консультанты и финансовые учреждения имеют тенденцию иметь более высокие минимальные инвестиции для клиентов, которые хотят иметь индивидуально управляемые счета, ориентированные на ценные бумаги с фиксированным доходом (мы все еще работаем над спецификой, но даем вам представление необходимого размера, в моей фирме по управлению активами, через которую я буду управлять богатством своей семьи, а также богатыми богатыми и высокооплачиваемыми людьми, семьями и учреждениями, мы планируем установить минимальный размер для счетов с фиксированным доходом на 500, 000 или более). В связи с этим в этот период низких процентных ставок сборы по счетам с фиксированным доходом обычно значительно ниже, чем на счетах акций. Было бы необычно видеть управляемые облигации с комиссионными от 0,50% до 0,75% для инвесторов со счетами от 1 до 10 миллионов долларов.

Значительный процент инвесторов облигаций ищет инвестиционный мандат, известный как сохранение капитала. Это связано с тем, что деньги, вложенные в облигации, обычно являются незаменимым капиталом, например, заработанным от продажи семейного бизнеса через годы, десятилетия или поколения работ, приобретенных из короткой, но очень прибыльной карьеры, такой как профессиональная атлетика, унаследованная или накопленная в течение жизни, когда инвестор облигаций слишком стар, без достаточной продолжительности жизни и / или здоровья, чтобы восстановить его, если он будет потерян. Время от времени другие инвесторы привлекаются к рынку облигаций, как правило, хорошо продуманные дураки, которые используют рычаги для покупки спекулятивных бондов, которые, как правило, заставляют их много денег на некоторое время, прежде чем они взорвутся в лицо, и они клянись на жизнь, чтобы увидеть, как цикл повторяется сам 10 или 20 лет спустя.

Наконец, некоторые из уникальных преимуществ облигаций, предлагаемые их владельцам, включают возможность точно разделить денежный поток. Создавая облигационные лестницы и приобретая облигации с определенными запланированными датами выплаты купона, инвестор может помочь обеспечить доступность наличных денег в точное время, которое ему или ей нужно. Кроме того, определенные облигации имеют уникальные налоговые аспекты. Рассмотрим преимущества инвестирования в муниципальные облигации. Вы не только предоставляете финансирование для создания своего местного сообщества - школ, больниц, канализационных сетей, мостов и всех атрибутов цивилизации, - но, полагая, что вы следуете правилам и приобретаете правильный тип облигаций на основе своего местоположения, вы должны быть способный пользоваться налогом без прибыли, а также проценты освобождаются от налогов. Однако не забудьте обратить внимание на размещение активов. Например, вы никогда не должны облагать налоговыми муниципальными облигациями через ИРР Рот.

Я много писал о облигациях и инвестициях с фиксированным доходом, как здесь, в Инвестиции для начинающих , так и в моем личном блоге, где я занимаюсь некоторыми более продвинутыми концепциями, которые не обязательно подходят для новых инвесторов, которые, вероятно, следует инвестировать в такие вещи, как индексные фонды; е. г. , как использовать доходность казначейских облигаций относительно доходности акций для определения относительной переоценки.