Внутренняя норма доходности (IRR) против чистой приведенной стоимости

Финансовым менеджерам и владельцам бизнеса обычно нравятся показатели эффективности, выраженные в процентах, а не в долларах. В результате они, как правило, предпочитают решения о бюджете капитала, выраженные в процентах, например, внутреннюю норму прибыли (IRR) вместо суммы в долларах, например чистую приведенную стоимость (NPV). Однако есть проблема. Несмотря на то, что внутренняя норма доходности обычно является надежным методом определения того, является ли проект капитальных вложений хорошей инвестицией для коммерческой фирмы, существуют условия, при которых она не является надежной, но чистой текущей стоимостью.

Что такое внутренняя норма прибыли

На языке финансов внутренняя норма прибыли - это ставка дисконтирования (или стоимость капитала фирмы, которая вынуждает текущую стоимость притока денежных средств проект, равный первоначальным инвестициям, что эквивалентно тому, что чистая приведенная стоимость проекта равна $ 0. Довольно запутанная. Я также могу сказать, что внутренняя норма прибыли - это оценка нормы прибыли по проекту.

Очевидно, что внутренняя норма прибыли является более сложной метрикой для расчета, чем чистая текущая стоимость. С электронной таблицей Excel это простая функция. Раньше финансовым менеджерам приходилось ее вычислять используя пробную версию и ошибку, которая была длинным и сложным вычислением.

Во-первых, на английском языке, какова внутренняя норма прибыли? Это способ выражения стоимости проекта в процентах вместо суммы в долларах. обычно правильные, но есть некоторые исключения, которые сделают это неправильным.

Правила принятия решений для Внутренняя норма прибыли

Если IRR проекта больше или равна стоимости капитала проекта, примите проект. Однако, если IRR меньше стоимости капитала проекта, отклоните проект. Объяснение состоит в том, что вы никогда не хотите брать проект для своей компании, который возвращает меньше денег, чем вы платите, чем вы платите за займы (стоимость капитала).

Как и для чистой текущей стоимости, вам нужно подумать о том, смотрите ли вы на независимый или взаимоисключающий проект. Для независимых проектов, если IRR больше, чем стоимость капитала, вы принимаете столько проектов, сколько позволяет ваш бюджет. Для взаимоисключающих проектов, если IRR больше, чем стоимость капитала, вы принимаете проект. Если это меньше стоимости капитала, то вы отклоняете проект.

Пример внутренней нормы прибыли и почему чистая приведенная стоимость лучше

Давайте рассмотрим пример в этой статье о чистой приведенной стоимости. Во-первых, посмотрите на Project S. Вы можете видеть, что при вычислении чистой текущей стоимости, а так как это взаимоисключающие проекты, Project S теряет.Он имеет более низкую чистую приведенную стоимость, чем проект L, поэтому фирма выбирает проект L над проектом S. Однако, если вы используете онлайн-калькулятор и подключаете денежные потоки к этим двум проектам, внутренняя норма прибыли для проекта S составляет 14. 489%.

Теперь давайте посмотрим на Project L. Project L - это проект, который вы выбрали бы по критериям чистой приведенной стоимости, так как его чистая приведенная стоимость составляет $ 1, 004. 03 по сравнению с чистой приведенной стоимостью проекта S $ 788. 20. Опять же, если вы используете онлайн-калькулятор и плюс денежные потоки Project L в него, вы получите IRR для проекта L из 13. 549%.

В соответствии с критериями решения IRR проект L имеет более низкий IRR, и фирма выбрала проект S.

Почему критерии принятия решений о внутренней норме прибыли и чистой приведенной стоимости дают разные ответы в анализе капитального бюджетирования? Здесь лежит одна из проблем с внутренней нормой прибыли при составлении бюджетов капитала. Если фирма анализирует взаимоисключающие проекты, IRR и NPV могут давать противоречивые решения. Это также произойдет, если какой-либо из денежных потоков от проекта будет отрицательным, за исключением первоначальных инвестиций.

Резюме

Все указывает на метод решения чистой текущей стоимости, превосходящий метод принятия решения о внутренней ставке возврата. Последний вопрос, который владельцы бизнеса должны учитывать, - это предположение о реинвестировании. IRR иногда ошибочно, поскольку предполагает, что денежные потоки от проекта реинвестируются в IRR проекта.

Однако чистая приведенная стоимость предполагает, что денежные потоки от проекта реинвестируются по стоимости капитала фирмы, которая является правильной.