Кривая уклонения и сглаживания кривой

В финансовых средствах вы услышите термины «сглаживание кривой доходности» и «кривая доходности с уклоном». «Что означают эти термины и что показывают изменения кривой доходности?

Кривая доходности: обзор

«Кривая доходности» - это просто выход каждой связи по спектру зрелости, нанесенному на график. Кривая доходности обычно скатывается вверх, так как инвесторам необходимо компенсировать более высокую доходность для принятия дополнительного риска инвестирования в долгосрочные облигации.

(Имейте в виду, что доходность доходности облигаций отражает падение цен и наоборот). Общее направление кривой доходности в заданной среде с процентной ставкой обычно измеряется путем сравнения доходностей на двух- и 10-летние вопросы, хотя часто используется разница между ставкой федерального фонда и 10-летней нотой.

Что такое кривая доходности сглаживания?

Основополагающая концепция проста. Когда разница между доходностью по краткосрочным облигациям и доходностью по долгосрочным облигациям уменьшается, кривая доходности выравнивается, т. Е. Становится менее крутой.

Пример: 2 января двухгодичная нота составляет 2. 00%, а 10-летняя - 3. 00%. 1 февраля двухгодичная нота составляет 2. 10%, а 10-летняя доходность - 3,05%. Разница переходила от одного процентного пункта до 0,95 процентного пункта, что привело к плоской кривой доходности .

Почему кривая доходности сглажена?

Сглаженная кривая доходности может указывать на то, что ожидания будущей инфляции падают.

Поскольку инфляция снижает будущую стоимость инвестиций, инвесторы требуют более высоких долгосрочных ставок для восполнения потерянной стоимости. Когда инфляция менее опасна, эта премия сокращается. Сглаживание кривой доходности может также возникать в ожидании более медленного экономического роста. И иногда, кривая сглаживается, когда краткосрочные ставки растут в надежде, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки.

Что такое кривая инвертированного дохода?

В редких случаях, когда кривая доходности выравнивается до такой степени, что краткосрочные ставки выше , чем долгосрочные ставки, кривая называется «инвертированной». «Исторически, перевернутая кривая часто предшествовала периоду спада. Инвесторы будут терпеть низкие ставки сейчас, если они верят, что ставки снизятся позже. Кривые кривых доходности произошли только восемь раз с 1958 года. Более чем в две трети случаев экономика сместилась в рецессию в течение двух лет с перевернутой кривой доходности.

Что такое кривая доходности?

Когда кривая доходности растет, разрыв между доходностями по краткосрочным облигациям и долгосрочным облигациям увеличивается, делая кривую «более крутой». Увеличение этого разрыва указывает на то, что доходность по долгосрочным облигациям растет быстрее, чем доходность по краткосрочным облигациям, или, иногда, что краткосрочные доходности облигаций падают даже по мере роста доходности долгосрочных облигаций.

Пример: 2 января двухгодичная нота составляет 2. 00%, а 10-летняя - 3. 00%. 1 февраля двухгодичная нота дает 2,10%, а 10-летняя доходность - 3,20%. Разница переходила от одного процентного пункта к 1. 10 процентным пунктам, что привело к кривой круче .

Почему кривая доходности растет?

Кривая доходности с уклоном обычно указывает на ожидания инвесторов относительно 1) роста инфляции и 2) более сильного экономического роста.

Может ли инвестор воспользоваться изменением формы кривой доходности?

Для большинства инвесторов в области облигаций платит поддерживать устойчивый долгосрочный подход, основанный на их конкретных задачах, а не на технических вопросах, таких как изменение кривой доходности. Тем не менее, краткосрочные инвесторы могут потенциально получить прибыль от изменений кривой доходности, купив одну из двух биржевых продуктов: iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) и iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Оба они небольшие и имеют относительно небольшой объем торгов - что часто является недостатком, но тем не менее они дают возможность выразить мнение относительно разницы между показателями краткосрочных и долгосрочных облигаций.