Параллельный сдвиг в кривой доходности

Когда вы слышите, как профессиональные инвесторы, экономисты, банкиры или другие финансовые эксперты говорят о кривой доходности, они относятся к соотношению между краткосрочными процентными ставками, промежуточными процентными ставками и долгосрочными процентные ставки; отношения, которые лежат в основе, прямо или косвенно, от цены, которую вы платите, чтобы получить ипотечный кредит в доме по цене конфеты в продуктовом магазине в связи с изменением стоимости капитала для фирмы, которая ее изготовила.

В нормальных экономических и рыночных условиях краткосрочные процентные ставки являются самыми низкими, поскольку существует менее встроенный инфляционный риск, тогда как долгосрочные процентные ставки являются самыми высокими. (В редких случаях, часто связанных с ожиданиями инвесторов о неизбежной рецессии или депрессии, долгосрочные ставки могут опускаться ниже краткосрочных ставок в явлении, известном как «кривая доходности», но это еще одна статья за другой день. )

Определение параллельного сдвига в кривой доходности

Так называемый параллельный сдвиг кривой доходности равен a, когда процентные ставки по всем срокам погашения с фиксированным доходом - краткосрочные, промежуточные и долгосрочный, увеличивается или уменьшается на одинаковое количество базисных точек. Например, если 1-летние, 5-летние, 8-летние, 10-летние, 15-летние, 20-летние и 30-летние облигации увеличились на 1.50%, или на 150 базисных пунктов, на прежнем уровне , это было бы параллельным сдвигом кривой доходности, потому что сама кривая не изменилась, а все точки данных на ней перемещались вправо от графика, сохраняя прежний наклон и форму.

Когда кривая доходности возрастает вверх, что составляет большую часть времени, наиболее часто встречаются параллельные сдвиги.

Почему Критерий риска доходности

Инвесторы, у которых есть много абсолютных или относительных активов, припаркованных в рыночных ценных бумагах с фиксированным доходом, таких как казначейские облигации, корпоративные облигации и не облагаемые налогом муниципальные облигации, должны иметь дело с несколькими типами которые уникальны для трех типов инвестиционных рисков, присущих акциям.

Кривая доходности, более известная как риск процентной ставки, представляет собой опасность того, что изменения кривой доходности могут привести к существенному колебанию цен на облигации, могут означать огромные потери или годы, потраченные на подводные позиции, если их не тщательно контролировать. Последнее может быть прекрасным в определенных ситуациях, таких как страховая компания, использующая метод, известный как соответствие активов / обязательств, когда сроки погашения облигаций согласовываются с сроками ожидаемых оттоков. Для других это может означать катастрофу. Это особенно справедливо для хедж-фондов, обменных фондов или частных счетов, которые используют кредитное плечо для соков с фиксированными доходами.

Как защитить от значительного и внезапного параллельного сдвига кривой доходности

Для инвесторов, которые покупают облигации и удерживают их до погашения, сдвиги кривой доходности, параллельные или иные, на самом деле не имеют смысла в каком-либо практическом смысле поскольку они не будут влиять на конечный денежный поток, налоги и реализованные капитальные прибыли или убытки.Для инвесторов, которые могут ликвидировать свои позиции до погашения, лучший способ защитить от крупных изменений процентных ставок - уменьшить срок погашения облигаций, поскольку более близкие даты погашения действуют как центр тяжести, смягчая волатильность.

Лучший способ насладиться хорошей вероятностью более высокой взвешенной, скорректированной на риск возвращения и падения в первую категорию - использовать технику, называемую лестницей. Это одна из трех общих методик связей, которая может существенно повлиять на ваш общий профиль риска, потому что вы в конечном итоге создаете коллекцию ценных бумаг с более высоким совокупным доходностью с меньшей продолжительностью, что дает вам лучшее из обоих миров. Для снятия требуется время, но как часть дисциплинированного, интеллектуально структурированного портфеля, нет никакой замены. В любой момент времени у вас есть зрелость, поэтому там есть капитал, если вам это нужно. Если нет, вы можете выбросить его до далекой зрелости, захватив (обычно) более высокие урожаи в долгосрочных владениях.

Подробнее об инвестировании в облигации

Если вы хотите больше узнать об инвестировании в облигации, вот несколько статей и ресурсов, которые могут вас заинтересовать:

• Что такое облигация? - Основное объяснение того, что такое облигация, как она работает, и почему люди приобретают их для своих портфелей.
• Что такое купонный код? - Что такое купон на облигации и почему вы должны заботиться?
• Как разброс облигаций может повредить инвесторам. Хотя вы можете услышать о параллельных сдвигах кривой доходности, вы вряд ли столкнетесь со многими людьми, которые обсуждают скрытые затраты на спрэды облигаций. Это важная тема, которая может иметь прямое влияние на доходность к погашению, которую вы получаете по облигациям на балансе вашей семьи.