Что такое греческий долговой кризис? Последние новости Разъяснение

Греческий долговой кризис - это опасная сумма суверенного долга, которому греческое правительство обязано. Это связано с тем, что возможный дефолт по умолчанию представляет собой серьезную угрозу для Европейского союза.

С 2008 года лидеры ЕС изо всех сил пытались договориться о решении. За это время греческая экономика сократилась на 25 процентов благодаря сокращению расходов и увеличению налогов, требуемых кредиторами. Отношение долга Греции к ВВП Греции выросло до 179 процентов.

Разногласия - вопрос, из которого страны теряют больше. Греция хочет, чтобы ЕС облегчил свою нагрузку, прощая часть долга. ЕС, возглавляемый Германией и ее банкирами, хочет, чтобы Греция реформировала свое правительство и финансовую структуру.

Кризис вызвал долговой кризис в еврозоне и вызвал опасения относительно глобального финансового кризиса. Это ставит под сомнение жизнеспособность самой еврозоны. Он предупреждает о том, что может случиться с другими странами-членами ЕС с большой задолженностью. Все это из страны, чья экономическая выгода не превышает штата Коннектикут США.

Греция Разъяснение кризиса

В 2009 году Греция объявила, что ее дефицит бюджета составит 12,9% от валового внутреннего продукта. Это более чем в четыре раза превышает 3-процентный лимит ЕС. Рейтинговые агентства Fitch, Moody's и Standard & Poor's понизили кредитные рейтинги Греции. Это испугало инвесторов. Это также привело к увеличению стоимости будущих кредитов. У Греции не было никаких шансов найти средства для погашения своего суверенного долга.

В 2010 году Греция объявила о планах снижения своего дефицита до 3 процентов ВВП за два года. Греция попыталась заверить кредиторов ЕС, что она несет финансовую ответственность. Всего четыре месяца спустя Греция предупредила, что это может быть по умолчанию, точно так же.

ЕС и Международный валютный фонд предоставили 240 млрд. Евро в чрезвычайных фондах в обмен на меры жесткой экономии.

У ЕС не было другого выбора, кроме как встать за своего члена, финансируя спасение. В противном случае это столкнулось бы с последствиями Греции или выхода из еврозоны или дефолта.

В отношении мер жесткой экономии Греции необходимо увеличить налог на добавленную стоимость и ставку корпоративного налога. Он должен закрыть налоговые лазейки и уменьшить уклонение. Он должен уменьшить стимулы для досрочного выхода на пенсию. Он должен поднять взносы трудящихся в пенсионную систему. Существенным изменением является приватизация многих греческих предприятий, включая передачу электроэнергии. Это уменьшает силу социалистических партий и союзов. Вот текст соглашения.

Германия, другие лидеры ЕС и рейтинговые агентства по облигациям хотели убедиться, что Греция не будет использовать новый долг для погашения старого. Германия, Польша, Чешская Республика, Португалия, Ирландия и Испания уже использовали меры жесткой экономии для укрепления своей экономики.Поскольку они платили за спасение, они хотели, чтобы Греция следовала их примерам. Некоторые страны ЕС, такие как Словакия и Литва, отказались попросить своих налогоплательщиков заглянуть в их карманы, чтобы позволить Греции сесть на крючок. Эти страны только что вынесли свои жесткие меры, чтобы избежать банкротства без помощи ЕС. (Источник: «Из Литвы, взгляд на издержки экономии,» The New York Times, 1 апреля 2010 г.)

Кредит предоставил Греции достаточно денег, чтобы выплатить проценты по существующей задолженности и сохранить банки капитализированными. Эти меры еще больше снизили экономику Греции. Это уменьшило налоговые поступления, необходимые для погашения долга. Безработица выросла до 25 процентов, и на улицах вспыхнули беспорядки. Политическая система была в шоке, поскольку избиратели обратились к тем, кто обещал безболезненный выход.

В 2011 году Европейский фонд финансовой стабильности добавил 190 миллиардов евро на спасение. Несмотря на изменение названия, эти деньги также поступали из стран ЕС.

К 2012 году соотношение долга Греции к ВВП выросло до 175 процентов, что почти в три раза превышает лимит ЕС на 60 процентов. Владельцы облигаций, наконец, согласились на стрижку, обменяв облигации на 77 млрд долларов на долги на 75% меньше. (Источники: «Греция», «Нью-Йорк таймс». «Хронология кризиса греческого долга», «BBC.»

27 июня 2015 года премьер-министр Греции Алексис Циприс объявил о референдуме по мерам экономии. Он пообещал, что «нет» голосования даст Греции больше рычагов для переговоров о 30-процентном облегчении бремени задолженности с ЕС. 30 июня 2015 года Греция пропустила запланированный платеж в размере 1,6 млрд евро. Обе стороны назвали это задержкой, а не официальным дефолтом. Через два дня МВФ предупредил, что Греции нужна новая помощь на 60 миллиардов евро. Он заявил кредиторам о списании более 300 миллиардов евро, которые они должны. (Источник: «МВФ повышает ставки референдума», Wall Street Journal, 2 июля 2015 г.)

6 июля 2015 года греческие избиратели проголосовали «нет». Нестабильность создала прогон на банках. В течение двух недель, связанных с референдумом, Греция понесла значительный экономический ущерб. Банки закрылись и ограничили снятие банкоматов до 60 евро в день. Это угрожало индустрии туризма в разгар сезона, и 14 миллионов туристов посещают страну. Европейский центральный банк согласился рекапитализировать греческие банки с 10 евро до 25 млрд евро, что позволило им вновь открыть. Банки наложили недельный лимит в 420 евро на снятие средств. Это помешало вкладчикам списать свои счета и усугубить проблему. (Источник: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)

15 июля парламент Греции принял все меры. В противном случае он не получит кредит в размере 86 миллиардов евро от ЕС. Европейский центральный банк согласился с МВФ, что они должны сократить долг Греции. Это означало, что они продлят сроки, что уменьшит чистую текущую стоимость. Греция все равно должна была бы заплатить такую ​​же сумму, она могла бы просто заплатить ее в течение более длительного периода времени. (Источник: «Ежедневный выстрел», 17 июля 2015 года.)

20 июля Греция внесла платеж в ЕЦБ, благодаря займу в 7 миллиардов евро из чрезвычайного фонда ЕС. Соединенное Королевство потребовало от других членов ЕС гарантировать свой вклад в спасение.

20 сентября 2015 года премьер-министр Греции Алексей Ципирас и партия Сириза получили осколочные выборы. Он дал им мандат продолжать оказывать помощь в облегчении бремени задолженности на переговорах с ЕС. Но им также пришлось продолжать непопулярные реформы, обещанные ЕС. (Источник: «Ципрас выигрывает», CNBC, 21 сентября 2015 г.)

В ноябре 2015 года четыре крупнейших банка Греции в частном порядке привлекли 14 млрд. Евро в соответствии с требованиями ЕЦБ. Средства будут покрывать плохие кредиты и вернуть банки в полную функциональность. Почти половина банков займов на своих книгах может по умолчанию. Банковские инвесторы будут вносить эту сумму в обмен на кредиты в размере 86 миллиардов евро. (Источник: «Греческий чиновник заявил, что должен привлечь $ 15,9 млрд для покрытия плохих кредитов», New York Times, 3 октября, 2015 г.)

В марте 2016 года Банк Греции предсказал, что экономика вернется к росту лето. Он только сократился на 0,2% в 2015 году. Но греческие банки все еще теряли деньги. Они неохотно звонили в плохую задолженность, полагая, что их заемщики погасят, как только экономика улучшится. Это связало средства, которые они могли бы предоставить на новые предприятия. (Источник: «На фронтовой линии», «Экономист», 12 марта 2016 года.)

17 июня 2016 года Европейский механизм стабильности ЕС предоставил Греции 7 млрд. Евро. Он планировал использовать средства для выплаты процентов по его долгу. Греция продолжила жесткие меры. Он принял законодательство для модернизации пенсионных и подоходных налоговых систем. Он будет приватизировать больше компаний и продать неработающие кредиты. (Источник: «ESM выплачивает 7. 5 миллиардов евро Греции», ESM Europa.)

В мае 2017 года премьер-министр Алексис Ципрас согласился сократить пенсии и расширить налоговую базу. В свою очередь, ЕС предоставит ему еще 86 миллиардов евро. Это позволяет Греции производить платежи по существующей задолженности. Ципрас надеется, что его примирительный тон поможет ему сократить задолженность в размере 293 миллиарда евро. Но правительство Германии вряд ли уступит задолго до сентябрьских президентских выборов. Греция выплатила 35,4 млрд. Евро с февраля 2015 года. (Источники: «Временная шкала Греции», «Wall Street Journal», 5 мая 2017 года. «Греческая сделка с жесткой арендой открывает потенциальный путь из спасения», The Wall Street Journal, май 5, 2017.)

Причины греческого кризиса

Как Греция и ЕС оказались в этом беспорядке в первую очередь? Семена были посеяны еще в 2001 году, когда Греция приняла евро в качестве своей валюты. Греция была членом ЕС с 1981 года, но не могла войти в еврозону. Его бюджетный дефицит был слишком высоким для критериев Маастрихта в еврозоне.

Все прошло хорошо в течение первых нескольких лет. Как и в других странах еврозоны, Греция выиграла от власти евро. Это снизило процентные ставки и привлекло инвестиционный капитал и кредиты.

В 2004 году Греция объявила, что солгала, чтобы обойти Маастрихтские критерии. ЕС не вводил никаких санкций. Почему нет? Было три причины.

В то время Франция и Германия также превышали лимит. Им будет лицемерно санкционировать Грецию, пока они не навяжут свои собственные меры жесткой экономии в первую очередь.

Была определенная неопределенность в отношении того, какие санкции применяются. Они могут изгнать Грецию, но это будет разрушительно и ослабнет евро.

ЕС хотел усилить власть евро на международных валютных рынках. Сильный евро убедит другие страны ЕС, такие как Великобритания, Дания и Швеция, принять евро. (Источники: «Греция обманула», Bloomberg, 26 мая 2011 года. «Греция присоединяется к еврозоне», BBC, 1 января 2001 года. «Греция присоединится к евро», 1 июня 2000 года.)

В результате греческий долг продолжал расти, пока в 2009 году не вспыхнул кризис.

Что произойдет, если Греция покинет Еврозону?

Без соглашения Греция откажется от евро и восстановит драхму. Это положило бы конец ненавистным мерам экономии. Греческое правительство могло нанять новых рабочих, снизить уровень безработицы на 25 процентов и повысить экономический рост. Он превратил бы свой долг в евро в драхмы, распечатал больше валюты и снизил обменный курс евро. Это уменьшит его задолженность, снизит стоимость экспорта и привлечет туристов в более дешевое место для отдыха.

Сначала это казалось бы идеальным для Греции. Но иностранные владельцы греческого долга пострадали от изнурительных потерь, поскольку драхма резко упала. Это снизит стоимость погашения в их собственной валюте. Некоторые банки обанкротятся. Большая часть долга принадлежит европейским правительствам, чьи налогоплательщики будут платить по счету.

Резкие значения драхмы могут спровоцировать гиперинфляцию, так как стоимость импорта резко возрастает. Греция импортирует 40 процентов своих продуктов питания и фармацевтических препаратов и 80 процентов своей энергии. Многие компании отказались экспортировать эти товары в страну, которая может не оплачивать свои счета. Страна не могла привлечь новые прямые иностранные инвестиции в такую ​​нестабильную ситуацию. Единственными странами, которые заявили, что они будут предоставлять Греции, являются Россия и Китай. В конечном итоге Греция вернется туда, где она сейчас: обременена долгом, который она не может погасить.

Процентные ставки по странам с задолженностью могут возрасти. Рейтинговые агентства опасаются, что они тоже оставят евро. Ценность самого евро может ослабить, так как трейдеры используют кризис в качестве основания для того, чтобы делать ставку против него.

Что произойдет, если Греция по умолчанию?

Широкий греческий дефолт будет иметь более непосредственный эффект. Во-первых, греческие банки обанкротятся без кредитов Европейского центрального банка. Потери могут угрожать платежеспособности других европейских банков, особенно в Германии и Франции. Они вместе с другими частными инвесторами удерживают в греческом долге 34 миллиарда евро.

Правительства стран еврозоны владеют 52,9 млрд евро. Это в дополнение к 131 миллиарду евро, принадлежащим EFSF, в основном также правительствам еврозоны.Катастрофа не повлияет на некоторые страны, такие как Германия. Несмотря на то, что Германия владеет самой большой задолженностью, это крошечный процент от ее ВВП. Большая часть долга не начисляется до 2020 года или позже. Меньшие страны сталкиваются с более серьезной ситуацией. Часть долга Финляндии составляет 10 процентов годового бюджета. (Источник: «Финляндия выдает то, что стоит с Грецией», Брейтбарт, 7 июля 2015 г.)

ЕЦБ имеет 26,9 млрд. Евро греческого долга. Если Греция по умолчанию, она не ставит под угрозу будущее ЕЦБ. Это потому, что маловероятно, что другие страны с задолженностью решат дефолт.

По этим причинам греческий дефолт не будет хуже, чем долговой кризис LTCM 1998 года. Именно тогда дефолт России привел к приливной волне дефолтов в других странах с формирующимся рынком. МВФ предотвратил многие дефолты, предоставив капитал, пока их экономика не улучшится. МВФ владеет 21 миллиардом евро греческого долга, этого недостаточно для его истощения. (Источник: «МВФ выходит из переговоров о спасении с Грецией», Wall Street Journal, 12 июня 2015 года.)

Различия были бы масштабом дефолтов и что они находятся на развитых рынках. Это повлияет на источник значительной части средств МВФ. Соединенные Штаты не смогут помочь. В то время как огромный сторонник финансирования МВФ, он теперь переоценил себя. Не было бы политического аппетита к американскому спасению европейского суверенного долга.

Зачем нужны меры жесткой экономии?

Долгосрочные меры помогут улучшить сравнительные преимущества Греции на мировом рынке. Меры жесткой экономии потребовали от Греции улучшить то, как она управляет своими государственными финансами. Он должен был модернизировать свою финансовую статистику и отчетность. Это снизило торговые барьеры, увеличивая экспорт.

Самое важное, что Греция потребовала реформировать свою пенсионную систему. До этого он поглощал 17. 5 процентов ВВП, выше, чем в любой другой стране ЕС. Государственные пенсии составляют 9 процентов недофинансирования, по сравнению с 3 процентами для других стран. Для жестких мер требуется, чтобы Греция сократила пенсии на 1 процент от ВВП. Он также требовал более высокого пенсионного взноса со стороны сотрудников и сокращения досрочного выхода на пенсию.

Половина греческих домохозяйств полагаются на пенсионный доход, а один из пяти греков - 65 лет или старше. Уровень безработицы среди молодежи составляет 50 процентов. Работники не волнуются о выплате взносов, поэтому пожилые люди могут получать более высокие пенсии. (Источник: «Неустойчивые фьючерсы: дилемма греческих пенсий», «Хранитель», 15 июня 2015 г.)