Подразумеваемая волатильность и цена опциона

Рыночная цена опционов и опционов на выбор варьируется в широком диапазоне, в зависимости от того, насколько вероятно, что базовые акции будут подвергаться более крупному, а не меньшему изменению цены в любой день , Посмотрим, сможем ли мы воплотить это утверждение в жизнь, чтобы вы поняли, как работает волатильность .

Когда мы говорим о волатильности любого запаса, мы имеем в виду измерение того, насколько цена закрытия менялась изо дня в день - за определенный период времени (когда собирались данные).

В общем, когда мы говорим о варианте, имеющем определенную волатильность:

Акция торгуется с 25-волатильностью. Перевод:

Примерно в 68% случаев, после одного года, цена акций будет в пределах ± 25% от неизмененной.

Через год цена акций будет в пределах 50% от неизменной, примерно в 95% случаев.

Поскольку данные исходят из изменений цен в прошлом, это число называется запасом. Когда трейдеры используют это число для оценки будущей волатильности акций, они понимают, что будущее, вероятно, не повторит прошлое. Однако, если есть какая-то особая ситуация, эта историческая волатильность дает нам разумное предположение о будущей волатильности .

Когда мы покупаем и продаем опционы, их стоимость на рынке сильно зависит от оценки будущей волатильности. Зачем?

• Когда кто-то покупает опцию, план должен получать прибыль, когда цена акции изменяет и перемещается в правильном направлении (выше для звонков и ниже для puts). Если ожидается, что акции не будут очень изменчивыми, то существует лишь небольшая вероятность того, что цена акций изменится на любую значимую сумму - особенно когда срок действия опциона истекает через один или два месяца. Такие варианты имеют низкую премию (рыночная цена).
• Когда кто-то продает опцион, этот план должен приносить прибыль, когда цена акции не может значительно изменить .

Рассмотрим продавца опциона. В этом примере предположим, что продавец не хеджируется и торговля является продажей. Продавец должен получить компенсацию за риск - в частности, что цена акций изменится в правильном направлении для покупателя опциона.

Например, если XYZ составляет 68 долларов США за акцию, а наш голый продавец пишет один вариант вызова XYZ Oct 70, продавец сталкивается с финансовыми потерями, когда акции пробегают 70 долларов и продолжают двигаться выше. Не очень неустойчивый запас вряд ли достигнет 70 долларов, и вряд ли он получит намного больше 70 долларов за короткое время. Таким образом, продавец звонков не требует высокой премии при продаже опциона колл.

Теперь сравним это со сценарием, в котором XYZ является неустойчивым запасом, и довольно часто для цены можно изменить на $ 2 в любой день.Покупатель опциона знает, что есть очень хороший шанс, что акции перейдут выше 70 долларов за акцию - возможно, это может произойти через день или два. И если он может переместить $ 2 за один день, есть хорошая вероятность, что акции могут переместиться за 80 или даже $ 90 в ближайшие месяц или два. Это делает выбор гораздо более ценным, и трейдер, который хочет владеть этим вариантом, готов заплатить значительно более высокую цену.

И продавец? Он / она знает, что очень вероятно, что этот вариант станет бесполезным, если цена акций резко снизится (большой ход вниз). Однако, если цена акций начинает ралли, возникают проблемы. Этот неустойчивый запас может значительно превысить очень скоро, и я уверен, что при продаже этого варианта существует много денег, подверженных риску.

Таким образом, продавец требует премиум, соразмерный этому риску. ПРИМЕЧАНИЕ. Продажа нечетких (голых) вариантов вызова считается очень рискованным предложением, поскольку потенциальные потери бесконечны. По этой причине большинство брокеров разрешают только самым опытным трейдерам принять эту стратегию. Я призываю вас избегать продажи голых вариантов. Единственное исключение возникает, когда вы продаете голые ставит и хотите купить базовый запас по цене исполнения.

Пример: Волатильность влияет на цену опциона

Цена акций = $ 68. 00
Время до истечения срока действия 90 дней
Вариант вызова; цена исполнения = 70

Оценка волатильности: 20 30 40 60 80
Стоимость звонка: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Как видно из одного примера, поскольку запас становится более изменчивым (или ожидается, что он станет более изменчивым), теоретическое значение опции значительно увеличится .

Помните, что акции падают вниз так же, как и вверх, так что и ставки, и призывы увеличиваются в стоимости, поскольку основной запас становится более изменчивым.

Расчеты были сделаны с использованием бесплатного калькулятора, доступного на веб-сайте CBOE .

Takeaway

Новые трейдеры опционов должны научиться не судить, являются ли варианты дорогими или дешевыми, основываясь только на премии. Значение любого варианта сильно зависит от характера (волатильности) базового запаса.