Пройти осторожно на развивающихся рынках облигаций

За последние несколько лет облигации на развивающихся рынках стали чрезвычайно популярными. В США и европейских процентных ставках вблизи рекордных минимумов инвесторы искали более рискованные облигации, чтобы повысить доходность портфелей доходов. Фактически, iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) занял более 4 долларов. 3 миллиарда в этом году. Проблема в том, что развивающиеся рынки, возможно, стали чрезмерно расширенными с угрозой роста процентных ставок США.

В этой статье мы рассмотрим, почему инвесторы могут проявлять осторожность при рассмотрении инвестиций в облигации развивающихся рынков.

Валютный риск на подъеме

Учреждения с развивающимся рынком были сильными исполнителями, но некоторые облигации могут быть значительно более рискованными, чем другие. Валютные хеджируемые облигации выражены в долларах США или хеджируются против снижения в местной валюте относительно доллара США. Напротив, облигации в национальной валюте выражены в местной валюте, а инвесторы рискуют потерями при конвертации платежей по облигациям в доллары США - ключевой риск, если доллар будет стоить.

Доллар США имеет тенденцию к увеличению стоимости, когда процентные ставки растут и падают в цене, когда процентные ставки снижаются. С учетом того, что Федеральная резервная система рассматривает повышение курса к концу года, инвесторы, возможно, захотят внимательно следить за покупкой облигаций в местной валюте. Эти облигации могут падать в цене, если доллар США будет расти в стоимостном выражении относительно местной валюты, поскольку инвесторам будет стоить дороже конвертировать местные валюты обратно в доллары США.

Повышение кредитного риска

Валютные облигации с формирующимся рынком не защищены от последствий роста доллара. Хотя инвесторы не могут потерять валютные конверсии, рост доллара может значительно увеличить кредитный риск. В свою очередь, повышение риска может привести к снижению цен на облигации и повышению доходности облигаций, поскольку инвесторы корректируют свои расчеты с учетом риска.

В то время как более высокая доходность может быть хорошей новостью для некоторых, те, кто владеет облигациями, будут испытывать убытки от обесценения цены.

Корпоративные заемщики на развивающихся рынках в последние годы значительно увеличили свой долг в долларах США благодаря низким процентным ставкам. К сожалению, многие из этих компаний приносят доход в местной валюте, а это означает, что рост доллара может сделать их долг намного дороже, если доллар повысится. Эта динамика особенно затруднительна, учитывая вялый глобальный экономический рост и затемнение перспективы на будущее.

Несмотря на эти более высокие кредитные риски, доходность облигаций с формирующимся рынком была относительно скромной по сравнению с доходностью рынка облигаций. Долларовые облигации с формирующимся рынком торгуются с премией в 3% к сопоставимым U.S. Казначейские облигации, которые ниже, чем 4% в среднем за последние 16 лет. То же самое можно сказать и о корпоративных облигациях, которые торгуются с премией в 2,5% - в соответствии с историческими долгосрочными тенденциями.

Альтернативы рассмотрению

У инвесторов есть несколько различных вариантов, когда дело доходит до определения доходности в сегодняшней среде с низким уровнем доходности, включая как акции, так и облигации.

Те, кто хочет построить диверсифицированный портфель облигаций, могут захотеть рассмотреть сочетание высококачественных облигаций США, таких как Vanguard Total Bond Market ETF (BND), корпоративные облигации США, такие как iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), международные облигации, такие как Vanguard International Bond ETF (BNDX) и небольшая часть облигаций с формирующимся рынком, таких как Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).

Другие могут рассмотреть фонды, ориентированные на дивиденды, на доходность.

В целом, неплохо поддерживать диверсифицированный портфель, чтобы избежать каких-либо концентрированных рисков, которые могут оказать негативное влияние на общую прибыль.

Нижняя линия

Учреждения с формирующимся рынком становятся все более популярными, поскольку инвесторы стремятся получить доход в сегодняшней среде с низким уровнем доходности. К сожалению, высокий спрос, возможно, привел к неправильному риску, особенно когда речь идет о возможности повышения процентных ставок в США. Инвесторы могут проявлять осторожность при инвестировании в облигации с формирующимся рынком, учитывая эту динамику, и вместо этого рассмотреть возможность изучения акций или других облигаций, ориентированных на доход.