Если вы инвестируете в глобальные облигации с рекордными низкими доходами?

В течение последних нескольких лет доходность глобальных облигаций была близка к нулю или ниже нуля, поскольку центральные банки пытались стимулировать глобальную экономику. В то же время наблюдается высокий спрос на облигации среди инвесторов из-за высоких оценок в других классах активов. Эти тенденции, вероятно, продолжатся и во второй половине года, но потенциал для инвесторов международных облигаций может быть ограничен, учитывая отсутствие возможностей для повышения курса.

В этой статье мы рассмотрим, почему доходность глобальных облигаций была подавлена ​​и почему эта динамика не может продолжаться бесконечно в будущем.

Почему доходность облигаций настолько низкая?

Существует множество причин, по которым доходность глобальных облигаций упала как в развитых, так и в развивающихся странах с рыночной экономикой.

Самым значительным катализатором стала покупка агрессивных облигаций центральными банками, которые занимают рекордные суммы государственного долга. В У. С. Федеральный резерв владеет государственными облигациями более 4 триллионов долларов США, которые составляют почти четверть валового внутреннего продукта страны (ВВП). Банк Японии является самым значительным покупателем на мировом рынке, владея государственными облигациями на сумму более 80% ВВП страны.

Вторым наиболее значительным катализатором является спрос инвесторов на облигации в условиях глобальной экономической неопределенности. Поскольку пенсионные фонды и страховые компании обязаны оплачивать распределение, у них есть высокий стимул для поиска высокодоходных долговых инструментов.

Спрос на доходность привел к тому, что как развитые, так и развивающиеся рыночные облигации продвигались более высокими ценами и тем самым значительно сократили доходность, выплачиваемую даже более рискованными суверенными долгами.

Последней причиной низкой доходности облигаций является восприятие того, что инфляция останется в русле в ближайшие годы. В конце концов, доходность облигаций отражает как краткосрочные процентные ставки, так и инфляционные ожидания.

Показатели низкой доходности свидетельствуют о том, что инвесторы не видят инфляции в ближайшие годы и, как следствие, мало ожидали, что центральные банки предпримут меры для предотвращения инфляции путем повышения процентных ставок с течением времени.

Являются ли облигации привлекательными активами?

Запись низких и иногда отрицательных - процентные ставки положили рынок облигаций в интересную позицию, что в долгосрочной перспективе создает небольшой потенциал для инвесторов.

Инвесторы, покупающие облигации, уязвимы как для повышения процентных ставок, так и для дефолтов в случае корпоративных облигаций. Когда дело доходит до повышения процентных ставок, угроза усиливается из-за того, что эффективная продолжительность облигаций достигла рекордных максимумов. Облигации с большей продолжительностью страдают большими убытками, когда процентные ставки растут, но многие инвесторы пока не слишком обеспокоены перспективами повышения процентных ставок.

Многие страны ответили, продавая долгосрочную задолженность, чтобы обеспечить рекордные низкие ставки. Например, Испания выпустила 50-летние облигации наряду с Францией и Бельгией, в то время как Италия рассматривает возможность сделать то же самое. 30-летние облигации Японии также были проданы желающей аудитории, несмотря на то, что исполнительный директор хедж-фонда назвал «самую завышенную безопасность на поверхности Земли».

Эти покупки могут быть интерпретированы как признаки пузыря на рынках облигаций.

Поиск лучших возможностей

Международные инвесторы, возможно, захотят рассмотреть вопрос о диверсификации в более безопасные облигации, чтобы избежать влияния повышения ставок или более высокой инфляции в будущем.

Лучший способ диверсификации - покупка международных облигаций, торгуемых фондами (ETF), которые имеют широкий спектр различных облигаций. Поскольку некоторые из этих фондов могут иметь избыточный вес в облигациях развитых стран, важно обеспечить диверсификацию в облигациях с формирующимся рынком, которые могут быть менее подвержены риску. Корпоративные облигации ETF также могут рассматриваться как альтернатива суверенным долгам, хотя важно учитывать риск дефолта.

Некоторые международные ETF-фонды, которые следует рассмотреть, включают:

• iShares Процентная ставка Хеджированная корпоративная облигация ETF (LQDH)
• Deutsche X-trackers Инвестиционный класс облигаций - Процентная ставка Хеджированный ETF (IGIH) • iShares Процентная ставка Хеджирование Высокая доходность облигаций ETF (HYGH)
• Фонд долговременной долговой нагрузки с высокой доходностью WisdomTree (HYZD)

Лимит

Выручка от глобальных облигаций в течение нескольких лет была близка к нулю или ниже нуля, что внесло на рынок интересную динамику , Хотя доходность облигаций может снизиться, коэффициент риска / вознаграждения складывается против инвесторов, поскольку доходность движется дальше на отрицательную территорию, так как существует стоимость удерживания облигаций. Международные инвесторы, владеющие этими негативными доходными облигациями, могут рассмотреть возможность диверсификации в менее рискованные облигации или потенциально другие классы активов.