Прогнозирование будущей прибыли от отчета о прибылях и убытках

Теперь мы попадаем в одну из самых сложных частей инвестирования и пытаемся спрогнозировать будущий рост прибыли компании. Это дисциплина, которая требует огромного суждения и изучения после того, как исследование показало, что даже профессиональные аналитики на Уолл-стрит чрезмерно оптимистичны, когда дело доходит до угадывания будущих перспектив бизнеса, часто по нелепой марже. Это не идеально, потому что это заставляет инвесторов быть готовыми слишком много платить за бизнес, чем они были бы в противном случае, раздувая соотношение цены и прибыли, отношение PEG и коэффициент ПЭГ, скорректированный на дивиденды.

Проецирование будущих доходов еще более усложняется из-за ряда других факторов. Во-первых, не вся соответствующая финансовая информация о компании может быть найдена путем анализа отчета о прибылях и убытках, баланса или отчета о движении денежных средств. Не все ответы будут обнаружены в ежегодном отчете или в форме 10-K. Часто используемая иллюстрация из финансового моделирования может быть полезна, чтобы понять, почему я это говорю. Если вы прочитали мое письмо здесь в «Инвестирование для начинающих» или более в моем личном блоге, вы, вероятно, слышали этот пример, но он довольно быстро пробивает точку дома.

Представьте себе, что вы смотрели книги высокодоходных лошадей и багги-производителей более века назад. Продажи фантастические. Денежный поток замечательный. Прибыль постоянно растет. Этот бизнес имеет прекрасную репутацию, производит высококачественный продукт и, как результат, имеет значительный успех на рынке.

Вы начинаете пытаться спроектировать то, что, по вашему мнению, будет зарабатывать в следующем году, или через пять лет или через десять лет. Тем временем Генри Форд собирается выпустить свой автомобиль Model T и изменить мир навсегда. Спрос на продукты, которые продаются этой фирмой, будет рушиться, сначала медленно, а затем быстро. Лошади не могут конкурировать с автомобилями.

Они стоят меньше, чтобы их поддерживать. Они не темпераментны. Они предложили более приятное путешествие, особенно для старых и немощных. Если вы не учли светский спад сектора или отрасли, в которой работает этот бизнес, вы должны переплачивать до такой степени, что ваша, казалось бы, консервативная цена приведет к значительным финансовым потерям. Будущие прибыли не будут там, если руководство не сможет адаптироваться, предлагая свои услуги каким-либо другим способом.

С другой стороны, такие крупные изменения редко встречаются за пределами нескольких мест в экономике, одним из которых является технология. Именно по этой причине наибольший показатель будущих доходов - это прошлые доходы, если бизнес не переходит на другой этап своего цикла развития (e.г. , Корпорация McDonald's собирается от запуска франшизы быстрого питания к гиганту голубых фишек, который уже доминирует в мире). В частности, если компания выросла на 4% за последние десять лет, вряд ли она начнет расти на 6-7% в будущем, если не считать некоторого основного катализатора. Вы должны помнить об этом и защищаться от оптимизма. Ваши финансовые прогнозы должны быть слегка пессимистичными в худшем случае, в лучшем случае угнетающими.

Быть мазохистом в финансах может быть очень выгодным. Подобная Поллианна склонность может свернуть ваш личный баланс в долгосрочной перспективе. Вы хотите запас прочности.

Кроме того, помните, что компании, участвующие в циклических отраслях промышленности, таких как производители стали, строительства и авто, печально известны за 5 долларов США за акцию за один год и 2 доллара. 50 следующий. Инвестор должен быть осторожным, чтобы не основывать прогнозы только с текущего года. Ему или ей лучше всего помогать, усредняя прибыль за последние десять лет, и придумывать оценку, основанную на этой цифре. Для получения дополнительной информации прочитайте Оценка Циклических запасов: присвоение внутренней ценности предприятиям с нестационарными доходами . Другая потенциальная ловушка попадает во что-то известное как ловушка пиковых доходов.

Эта страница является частью Инвестиционного урока 4 - Как прочитать отчет о прибылях и убытках. Чтобы вернуться к началу, см. Оглавление.