Отвечают за все важные нейтральные ставки в центральные банки

Торговля - сложный вид спорта. Одной из самых больших проблем является попытка выяснить, как центральные банки будут создавать игровое поле для ваших торгов. Поскольку центральные банки определяют процентные ставки и за последние семь лет внесли денежно-кредитную политику в игру, которая ранее считалась немыслимой, игра меняется. Не обязательно в худшем случае, хотя многие бы не согласились, это точно изменилось.

Один из самых больших вопросов после повышения ставок Федерального резерва в декабре 2015 года был, когда следующий поход был бы? Последствия ответа важны, как знает любой трейдер Forex. Многократное увеличение базовой ставки Федерального резерва значительно повысит стоимость доллара США.

В мире наблюдался непреклонный рост цен на доллар США с лета 2014 года по март 2015 года. За это время американские компании жаловались на конкурентный недостаток в экспорте, и в то же время многие международные корпорации и страны, которые заимствовали доллары США, жаловались, потому что их способность выплачивать кредит в долларах США становилась все труднее.

С марта 2015 года доллар США движется в сторону, стабильность позволила компаниям получить большую гибкость, чем резкое повышение цен, которое было разрешено летом 2014 года до 2015 года. Проницательная цитата президента Федерального резервного банка Далласа Роберта Каплана в августе 2016 года была как «внезапные травмы на валютном рынке могут сделать экономические корректировки Китая более сложными. «Как вы можете себе представить, учитывая деньги Китая, они, вероятно, более гибкие, чем другие развивающиеся рынки.

Таким образом, то, что негативно сказывается на Китае, отрицательно сказывается на других развивающихся рынках и некоторых развитых рынках.

Путь будущих процентных ставок и то, что это означает для трейдеров FX

Если вы получили это далеко, поздравляем. Это непросто, но важно понять, что лежит в основе понимания Федеральной резервной системой нейтрального курса по состоянию на август 2016 года.

Из-за глобализации и легкой передачи денег через границы, процентных ставок и экономики становятся все более важными. Высокие процентные ставки и затруднение заимствования и экономического роста, а слишком низкие процентные ставки препятствуют другим формам инвестиций в страны и сокращают доходы от финансового сектора.

Большинство развитых рыночных экономик имеют исторически низкие процентные ставки в начале последней половины 2016 года. Две крупные экономики, Европа и Япония, имеют отрицательные процентные ставки, иронически приводящие к очень сильным валютам. Экономика Соединенного Королевства страдает от путаницы после голосования Брексита.В то время как Соединенные Штаты пытаются выяснить, могут ли они покинуть курс действий других центральных банков, который продолжает ослабляться, чтобы перейти к более ограничительной политике.

То, как Федеральная резервная система описала, как они определяют, может ли экономика справиться с повышением ставок или серией повышения ставок, понимая нейтральную ставку. Нейтральная ставка была описана как ставка, которая обозначает разделительную линию между аккомодационной и ограничительной денежно-кредитной политикой. Нейтральная скорость известна как ненаблюдаемая ставка, означающая, что нет единого или центрального согласованного числа для нейтральной ставки.

Положите другой путь; это не номер, который вы можете посмотреть на терминале Bloomberg, а скорее встречается с помощью комбинации инфляции и отчетов о занятости и других факторов роста.

Значение нейтральной ставки находится в его отношении к базовой ставке Федерального резерва. Например, если базовая ставка Федеральной резервной системы составляла 1% (на момент написания этой статьи она составляла 375%), а согласованный нейтральный курс составлял 2%, а ФРС считался бы обеспечением приемлемой денежно-кредитной политики для стимулировать экономический рост. Однако, если контрольный показатель Федеральной резервной системы составлял 1%, а согласованный нейтральный курс составлял 0,5%, то в ФРС можно было бы рассматривать как ограничительную денежно-кредитную политику для стимулирования экономического роста. Поскольку центральные банки стремятся обеспечить денежно-кредитную политику, которая является приемлемой, когда экономика не работает при полной занятости, или тенденция инфляции ниже цели, это становится очень важным.

В течение последних нескольких лет нейтральная ставка продолжала снижаться, что делает серию повышения ставок более менее вероятными. Один из способов, который легко понять трейдеру, - двухгодичная доходность казначейства США. Форекс трейдеры часто будут смотреть на двухлетний доход для любой страны, чтобы получить представление о том, что инвесторы с фиксированным доходом ожидают, что политика по процентным ставкам будет через два года. В июне 2016 года, когда прошло голосование в Брексите, двухгодичная ставка по золоту Соединенного Королевства упала с 0. 55% до минимума через несколько дней после голосования Брексита до 0. 04%. Значительная часть снижения доходности, которая обратно связана с ценой, объясняется широко распространенным мнением о том, что Банк Англии снизит ставки (что они и сделали) и внесет пакет приемлемой денежно-кредитной политики в качестве стимула (который они также сделали).

Если вы не одобряете получение двухлетней доходности государственного долга, вы также можете посмотреть доходность, защищенную от инфляции в казначейских облигациях, также известную как TIPS. Как TIPS, так и двухлетняя доходность остались ниже, чем ожидалось многие из-за падения нейтральной ставки, что беспокоило центральных банкиров.

Почему нейтральная ставка падает, а центральные банки беспокоятся

Итак, почему нейтральная ставка падает? Вопрос намного проще попросить их ответить, но у нас есть очень хорошие идеи относительно того, почему это происходит, и вы обнадеживаете. В своем выступлении 2 августа в Пекине президент Федеральной резервной системы Далласа Роберт Каплан отметил, что основной движущей силой снижения наблюдаемого нейтрального курса были более низкие оценки экономического роста.

Обычно повышаются ставки, чтобы предотвратить перегрев экономики. Поскольку долгосрочные оценки прироста прироста снижаются, потребность в ограничительной денежно-кредитной политике также снижается. В дополнение к более низким оценкам будущего роста другие факторы, связанные с более низким уровнем нейтральности, были демографическими показателями в странах с развитой экономикой, в которых участвовали более мелкие семьи и больше пенсионеров, а также более низкая производительность среди работников. Еще два фактора, упомянутых г-ном Капланом, - это снижение цен на энергоносители благодаря технологическим достижениям, которые позволяют опухолям лучше понимать доступные цены и высокие уровни задолженности, которые компании и страны взяли на себя после Великого финансового кризиса, который необходимо будет обслуживать вместо будущих проектов роста.

Учитывая вышеприведенные причины для более низкой нейтральной ставки, разумно предположить, что мы можем вступить в новую эпоху с очень низкими процентными ставками в развитых странах. Исторически сложилось так, что валютные рынки обеспечили очень благоприятные тенденции, основанные на расхождении денежно-кредитной политики. Фактически, многие инвесторы и трейдеры FX ожидали дивергенции денежно-кредитной политики, которая привела к значительной силе в долларах США по отношению к другим валютам, таким как евро и японская иена.

Расхождения не оправдались, поскольку многие полагали, что это будет во многом потому, что Федеральная резервная система не желает создавать эту дивергентную денежно-кредитную политику посредством агрессивных походов к эталонной ставке. Учитывая низкую нейтральную ставку, трудно обвинить их в нежелании переваривать мысль о множественных повышениях ставок, если нейтральная ставка продолжает падать, а в других странах наблюдается падение прогнозов ВВП.

Маловероятно, что это значение никогда не увидит повышение процентной ставки. Однако легче утверждать, что в ближайшее время мы, скорее всего, не сможем увидеть ставки в 3% в Соединенных Штатах. 3% - долгосрочная проекция Федерального резерва по графику, представленному после некоторых заседаний Комитета по вопросам открытого рынка.

Что это значит для трейдеров FX?

Форекс трейдеры, которые ожидали дивергенции денежно-кредитной политики, естественно, были разочарованы. Невыполнение дивергенции денежно-кредитной политики также привело к провалу очень сильных тенденций на валютном рынке. Самая сильная тенденция 2016 года до сих пор была очень слабым британским фунтом, который сложился на фоне предполагаемого маловероятного результата Брексита. Мы также видели очень сильную японскую иену, которая, по-видимому, является результатом отрицательных процентных ставок, приводящих к возвращению денег в Японию из японских корпораций, чтобы сохранить их балансы.

Помимо британского фунта и японской йены было очень мало движения в основных валютах, таких как EUR в долларах США. Если нейтральная ставка продолжает падать, что, скорее всего, побудит ФРС действовать меньше, чем они думали ранее, мы могли бы быть в течение многих лет на рынках с ограниченным диапазоном в FX.

Многие инвесторы начали обращаться к развивающимся рынкам, которые имеют более высокую доходность, чтобы предотвратить инфляцию от перегрева, и у кого меньше негативных факторов нейтрального курса как бремя.В качестве примера демографическая среда на многих развивающихся рынках невероятно благоприятна для долгосрочного сильного экономического роста.

Конечно, всегда будут торговые возможности, но среди развивающихся рынков они могут проходить в течение нескольких недель, а иногда и месяцев, в отличие от многих кварталов и много лет, как это было исторически. Как трейдер, мы всегда должны адаптироваться, и если нейтральная ставка продолжает падать, адаптируясь к краткосрочной торговой стратегии, скорее всего, будет требованием.

Многие читатели, вероятно, узнают о высокочастотных трейдинговых и количественных трейдерах, которые пытаются разграничить основы и технический анализ для искусственного интеллекта машинного обучения, чтобы преодолеть край, что является противоположной стороной спектра долгосрочного тренда трейдер. Многие трейдеры, скорее всего, найдут дом где-то посередине или ближе к очень краткосрочным трейдерам.

Другие трейдеры, которые хотят придерживаться среднесрочной долгосрочной торговли, скорее всего, придется искать в новых валютах, которые они не торгуют перед своим домом и развивающимися рынками. Некоторыми долгосрочными тенденциями, которые сложились в 2016 году, стали укрепление южноафриканского ранга и российского рубля. Обе валюты сильно привязаны к товарам и росту с других развивающихся рынков, таких как Китай.

В любом случае, похоже, нейтральная ставка, которую многие из вас впервые ввели, может изменить то, как многие из нас подходят к рынку FX.

Счастливая торговля!