Дивиденд скорректированного соотношения PEG

Когда дело доходит до инвестиций в акции дивидендов, некоторые инструменты, такие как отношение PEG, не работают хорошо в реальном мире. Чтобы компенсировать, вам нужно использовать нечто, известное как коэффициент ПЭГ, скорректированный на дивиденды . Это модифицированная версия коэффициента PEG, которая учитывает доход от дивидендов, что упрощает сравнение зрелых компаний с более крупными компаниями, которые быстро растут.

Для тех из вас, кто нуждается в быстрой переподготовке, мы говорили о соотношении PEG, в том числе о нескольких примерах, демонстрирующих, как их вычислить, в статье под названием Использование коэффициента PEG для поиска скрытых драгоценных камней ,

Проще говоря, коэффициент ПЭГ - это финансовый инструмент, который учитывает соотношение цены и прибыли или отношение P / E, поскольку оно более широко известно, и корректирует его для роста прибыли за акцию.

Зачем изучать эту формулу? Помните, что цена, которую вы платите, имеет первостепенное значение для доходов, которые вы в конечном счете получаете. Отличная компания может быть ужасной инвестицией, если вы слишком много тратите на приобретение своей доли. Цель коэффициента ПЭГ заключается в том, чтобы объяснить здравый смысл, что вы иногда можете платить более высокую цену за быстро растущий бизнес и все же зарабатывать много денег, чем вы можете заплатить более низкую цену за фирму, которая имеет нигде не осталось расширять или испытывает снижение чистой прибыли. Коэффициент PEG может помочь выявить, что молодой стартап в Силиконовой долине - это кража с прибылью в 50 раз, в то время как старая сталелитейная фабрика стоит 8 раз.

Чтобы рассчитать коэффициент ПЭГ, вы используете следующую формулу:

Коэффициент PEG = (Цена ÷ Прибыль на акцию) ÷ Годовой прирост прибыли на акцию

В чисто рациональном мире с разумным стабильных процентных ставок и умеренной инфляции, отношение ПЭГ всех акций составит 1,00, то есть отношение P / E будет равно темпам роста прибыли на акцию. Акция, которая увеличивала прибыль на 10%, торговала бы с 10-кратным заработком.

Акция, которая увеличивала прибыль на 25%, торговалась с прибылью в 25 раз. Конечно, этот теоретический идеал далек от нормы, поскольку настроение инвесторов, колеблющееся между страхом и жадностью, альтернативные издержки инвестирования в облигации на основе текущей среды процентных ставок и множество других факторов вызывают отношение PEG всех акций к колеблются с течением времени.

Соотношение PEG не работает для акций с богатыми дивидендами

Часто, когда компания очень крупная и прибыльная, она возвращает большую часть прибыли своим акционерам в виде дивиденда наличными. Это может привести к ситуации, когда компания, по-видимому, медленно растет, но помимо роста прибыли на акцию акционеры получают большие чеки по почте, которые они могут тратить, отдавать на благотворительные цели или реинвестировать в дополнительные акции акции.Когда это имеет место, только коэффициент ПЭГ недостаточен, так как окажется, что привлекательный запас в противном случае значительно переоценен, что может быть неверным.

В этих ситуациях отношение ПЭГ не работает хорошо, потому что запасы с высокими коэффициентами ПЭГ могут по-прежнему генерировать привлекательный общий доход. На самом деле, хорошие шансы на то, что при анализе наиболее качественных акций голубых фишек, таких как Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola или Tiffany & Company, чтобы назвать несколько компаний в реальном мире, вам нужно будет вместо этого используйте коэффициент ПЭГ, скорректированный на дивиденды.

Как рассчитать скорректированное отношение дивидендов PEG

Изучение того, как рассчитать коэффициент ПЭГ, скорректированный по дивидендам, прост. Инвестиционная легенда Питер Линч предложил модификацию формулы несколько десятилетий назад:

Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = (Цена ÷ Прибыль на акцию) ÷ (Годовая прибыль на акцию + Дивидендная доходность)

Давайте посмотрим на Coca-Cola Компания. Когда эта статья была впервые написана 29 сентября 2012 года, акции торгуются по цене 38 долларов. 85 на акцию и имела прибыль на акцию в размере 2 долл. США. 05. Дивиденд составил 1 доллар США. 02 за акцию, что привело к дивидендной доходности в размере 2,6%. Инвестиционный обзор ValueLine оценил рост прибыли на акцию в течение предстоящих 3-5 лет до 8%. Возможно, вы согласились или не согласны с этой цифрой, но в целях иллюстрации именно та, которую мы использовали в наших расчетах, заключалась в том, чтобы узнать, как рассчитать коэффициент ПЭГ, скорректированный на дивиденды, а не рассматривать какую-либо конкретную фирму.

Если вы использовали стандартную формулу соотношения PEG, вы бы рассчитали PEG как:

Шаг 1: Коэффициент PEG = ($ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ 8

Шаг 2: Отношение PEG = 19 ÷ 8

Шаг 3: Коэффициент PEG = 2. 375

Действительно ли Coca-Cola переоценена? Если бы вы обратили внимание на наличные деньги, которые вы получите в качестве акционера в газированном газе, который имеет очень реальную ценность, вы бы использовали формулу отношения PEG с коэффициентом распределения дивидендов:

Шаг 1: Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = ( $ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ (8 + 2. 6)

Шаг 2: Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = 19 ÷ 10. 6

Шаг 3: Дивидированный скорректированный коэффициент PEG = 1 793

В обоих случаях, если бы рост прибыли на акцию был точно предсказан, казалось бы, что кокс не привлекателен. Тем не менее, из второго набора цифр можно сказать, что компания, хотя, разумеется, не ворует, намного дешевле, чем только коэффициент PEG.

Взгляните на то, как коэффициент дивидендов, скорректированный с помощью PEG, выработан из нашего примера

Последующий опыт подтвердил это. Когда я обновляю эту статью 22 февраля 2016 года, цена акций Coca-Cola составляет 44 доллара. 03 за акцию, ее ожидаемая прибыль составляет 2 доллара США. 00 на акцию, а его дивиденд составляет 1 доллар США. 40 за акцию. (Примечание. Существуют некоторые временные проблемы учета, в особенности с учетом курсов пересчета иностранной валюты, в результате чего отчетная прибыль Кокса оказывается значительно ниже, чем в противном случае должна быть получена при расчетах доходов собственников.)

В примерно 3.Через 5 лет с момента его первого опубликования вам понравился бы общий доход в размере 9 долларов США. 095 за акцию на ваши 38 долларов США. 85 инвестиций, состоящих из 5 долларов США. 18 в нереализованной прибыли от прироста капитала и 3 доллара США. 915 в расчете на акцию, или 23. 41% в целом. Это сработало до среднего годового прироста где-то около 6,2%, что не впечатляет, но, безусловно, справедливо для того, что вы заплатили. Это особенно верно, учитывая силу бизнеса. Как владелец Coke, вы занимали собственный капитал в крупнейшей компании по производству напитков на планете. Гораздо больше, чем газированная сода, она продает и распространяет все от апельсинового сока и чая до молока, кофе и энергетических напитков. Он настолько огромен, что он потребляет около 3,5% всех ежедневных потребляемых безалкогольными напитками, потребляемых людьми в мире, включая водопроводную воду. Единая акция, купленная в ходе IPO еще в 1919 году за 40 долларов США, с реинвестированными дивидендами теперь стоит на севере от $ 15 000 000. Если бы мы пошли в другую Великую депрессию, шансы на банкротство фирмы были намного, намного ниже, чем типичные публично торгуемые акции. Фактически, во время последней депрессии один банкир во Флориде превратил свой город в штаб-квартиру миллионеров США на душу населения, помогая людям приобрести кокс-акции, многие из созданных сегодня сумасшедших состояний.

Один из основных моментов расчета коэффициента корректировки PEG, скорректированного с учетом дивидендов, может произойти, когда единовременные товары, валютные колебания или другие исключительные обстоятельства искажают качество заработка

Первая ошибка использования коэффициента ПЭГ, скорректированного по дивидендам, рассматривает его как писание Механика метрики не заменяют аргументированное суждение. Знание того, когда цифры отражают экономическую реальность, требует способности анализировать и получать прибыль и разрывать баланс. Учитывая, что мы обсуждаем компанию Coca-Cola, мне было бы легче продолжить ее разъяснение, а не вводить новую фирму на данный момент.

В моей семье мы использовали программу реинвестирования дивидендов Coca-Cola для обучения моей младшей сестры об инвестировании. Бизнес настолько хорош, что в среднем мы ожидаем, что он будет хорошо сочетаться в течение следующих 30, 40 и 50+ лет. Помимо этого, несмотря на то, что на данный момент у нас очень высокий коэффициент ПЭГ с дивидендами, я более чем удвоил своего мужа и мою личную долю Coca-Cola сегодня и полностью намерен по-прежнему владеть им, когда мы умираем, передавая его нашим будущим детям и внуки как часть семейного доверия. Кроме того, у меня есть акции Coke, заполненные некоторыми UTMA, которые мы создали для наших племянниц и племянников. В счетах для пенсионеров моих родителей есть кокс. У меня есть запас кока-колы, вытолкнутый в отставку моего брата. Я воспринимаю это как общее правило жизни, которое, когда оценка справедлива, обычно хорошая идея добавить к собственности, заправляя ее навсегда.

Мы были хорошо вознаграждены за это. Coca-Cola выплатила дивиденды без прерывания с 1920 года. Он повысил этот дивиденд в феврале каждого года с 1963 года, когда самый новый поход произошел всего несколько дней назад, когда дивидендная ставка на акцию была увеличена на 6%.Год за годом Кокс продолжает лишать нас денег.

Посмотрите внимательно, и текущая цена акций составляет 44 доллара. 03, с текущим заработком в размере 1 доллара США. 67, текущий дивиденд в размере $ 1. 40, а аналитик оценил рост в течение следующих пяти лет - 2. 20% дает обманчивое указание на то, что может ожидать инвестор. Вставьте формулу и что вы найдете?

Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = (цена ÷ прибыль на акцию) ÷ (годовая прибыль на акцию + доходность дивидендов)

Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = ($ 44. 03 ÷ $ 1,67) ÷ (2. 2 + 3 19)

Коэффициент PEG, скорректированный на дивиденды = 26. 37 ÷ 5. 39

Дивиденд скорректированный коэффициент PEG = 4. 89

Напомним, что совершенно рациональный инвестор должен хотеть, чтобы его или ее акции имели коэффициент ПЭГ или коэффициент ПЭГ, скорректированный по дивидендам, равный 1.00 или менее, и должен серьезно отложить паузу, если показатель когда-либо превышает 2. 00 в течение длительного периода времени, не имеет своего рода исключительного набора обстоятельств; е. г. , если бы у вас была огромная доля Coca-Cola с большим количеством отложенных налогов, созданных внутри нее из-за того, что она инвестировала несколько десятилетий назад, все же может иметь смысл ее удерживать, особенно если вам нравится комфортный пассивный доход. Почему же тогда я не только продолжу удерживать то, что у нас есть, но и купит больше?

Простой. Текущие доходы и темпы роста точно не отражают основную экономическую реальность в долгосрочной перспективе. Как остальной мир боролся, доллар США взлетел до рекордных высот. Кокс генерирует огромную часть своих доходов и доходов из-за пределов своей страны. Сильный доллар был настолько суровым, что некоторые страны, в которых он занимался бизнесом, испытывали существенный рост продаж, но рост продаж оказался как снижение в доходах, когда он был переведен обратно в доллар. Это условие не является постоянным. Когда вы начинаете смотреть на долгосрочные горизонты, превышающие десять лет, они становятся несколько несущественными. Важно то, что Кокс продает больше воды, чая, кофе, молока, сока и соды почти в каждом уголке Земли; что выкуп акций и дивиденды продолжают возвращать вновь созданное богатство владельцам. По прошествии времени компания становится больше, выгоднее и более глубоко укоренилась в обществах, в которых она ведет свою деятельность. Корректировка для этих факторов, то, что я считаю реальным реальным коэффициентом ПЭГ с дивидендами, ниже, чем расчетная цифра, по которой мы только что прибыли.

Еще одна важная пит-фут с коэффициентом PEG, скорректированным с учетом дивидендов, является тенденцией к чрезмерной оптимистичности в отношении прогнозов роста прибыли

Проблема, с которой сталкиваются неопытные инвесторы и эксперты, сталкивается при использовании финансовых показателей, таких как коэффициент ПЭГ, зависящий от дивидендов, врожденная человеческая тенденция чрезмерно оптимистично оценивать будущие темпы роста прибыли на акцию. Ученые Wall Street, как известно, делают это. (В качестве защиты, чтобы напомнить себе, что я не попадаю в ту же ловушку, я продолжаю аналитические отчеты и слезы, прослеживающие десятилетия в моем офисе и библиотеке, покрывая фирмы, обреченные на катастрофический крах, иногда в течение нескольких месяцев после сияющих отчетов.Я рекомендую периодически их читать, особенно до того, как вы берете деньги на новую инвестицию.)

Другая ошибка не знает, когда приемлемо игнорировать метрику по краям портфеля. Возвращаясь к компании Coca-Cola, в качестве иллюстрации, иногда вы создаете действительно постоянный портфель; портфель для хранения в течение нескольких поколений.