Почему Венесуэла (возможно) не будет дефолта по ее облигациям

Экономика Венесуэлы быстро ухудшается после смерти бывшего президента Уго Чавеса. Несмотря на рост протестов и бушующую инфляцию, рынки облигаций страны продолжают оставаться сильными. Правительство продолжает выплачивать инвесторам многомиллиардные облигационные платежи, даже когда его граждане стоят в очереди на предметы первой необходимости - загадку, в которой много экспертов недоумевают.

В этой статье мы рассмотрим ухудшающиеся экономические потрясения в Венесуэле и почему страна продолжает выплачивать свой суверенный долг.

Сильная история погашения

Венесуэла имеет долгую историю предоставления исключительной прибыли держателям облигаций. По данным Bloomberg, облигации страны вернули в общей сложности 517 процентов за 17 лет с тех пор, как Уго Чавес вступил в должность и сегодня предлагает привлекательный 26-процентный доход. Этот показатель делает Венесуэлу одним из лучших рынков облигаций в регионе, несмотря на огромное количество политических и социальных потрясений, с которыми он столкнулся.

Руководство заявило, что погашение долга является почетным делом и избегает обязательств, связанных с спасением, освобождением под залог и невыполнением обязательств Международным валютным фондом (МВФ) и Всемирным банком. Многие страны Латинской Америки критикуют эти организации из-за того, как прошлые кризисы обрабатывались во всем мире.

В конце концов, они часто настаивают на жестких мерах, которые политически трудны для исторически социалистического руководства.

Ухудшающийся кризис в Венесуэле

Экономический кризис в Венесуэле значительно углубился после смерти Уго Чавеса. После того, как Николя Мадуро пришел к власти, он быстро действовал, чтобы заставить замолчать оппозицию, пытаясь распустить Национальное Собрание и расправиться с протестами, происходящими по всей стране.

Генеральный прокурор Луиза Ортега Диас и министр обороны генерал Владимир Падрино Лопес вначале молчали, но с тех пор стали более вокальными в возможной оппозиции.

19 июня 2017 года министры иностранных дел Латинской Америки собрались на встречу в Мексике, чтобы обсудить ответ на обостряющийся кризис. Реакция соседей страны может ускорить уход Мадуро от власти, но мирность перехода будет зависеть от того, насколько правительственные чиновники и силы безопасности готовы пойти, чтобы удержать его у власти. И это будет во многом зависеть от генерального прокурора Диаса и генерала Лопеса.

Тем временем экономический спад в стране ускорился. Коллапс 2014 года в сырой нефти вызвал кризис, который ухудшился, поскольку руководство страны национализировало крупные части экономики и выдало все больше и больше болевых стимулов для стимулирования расходов.С остатками в валютных резервах осталось всего 12 млрд. Долл. США, страна быстро приближается к кризису, где в буквальном смысле она будет иметь деньги для финансирования основных человеческих услуг и, возможно, погашения задолженности.

Потенциальные решения кризиса

Венесуэла может показаться тяжелой финансовой проблемой, учитывая отсутствие твердой валюты в резервах и предстоящие платежи по долгам, которые все еще должны быть кредиторами, но есть несколько причин, по которым страна будет продолжать выплачивать свои долги и пути для предотвращения дефолта.

Наиболее очевидным решением кризиса станет отскок цен на сырую нефть, который может быстро обойти финансы страны. Когда цены уже начинают восстанавливаться, руководство страны может испытывать соблазн, чтобы избежать последствий дефолта. В конце концов, дефолт может углубить денежное сжатие страны, вызвав судебные иски от кредиторов, которые могут препятствовать его способности экспортировать сырую нефть и получать доход.

Венесуэла может также потенциально улучшить свое финансовое положение, привлекая дополнительный капитал через частные сделки, такие как недавняя сделка с Goldman Sachs. Знаменитый инвестиционный банк заплатил около $ 865 млн за $ 2. 8 млрд. Облигаций, выпущенных государственной нефтяной компанией Petroleos de Venezuela SA и правительством. Эти проблемы могут быть привлекательными в сегодняшней низкодоходной среде и обеспечивать мостовую ссуду до восстановления цен на сырую нефть.

Если вы инвестируете?

Институциональные инвесторы могут напрямую покупать отдельные венесуэльские облигации, но отдельные инвесторы, возможно, захотят рассмотреть биржевые фонды (ETF). Эти средства предоставляют инвесторам диверсифицированный портфель облигаций, а не отдельную облигацию, которая может возникнуть в зависимости от конкретной страны или даже проблемы, характерной для конкретной страны. Конечно, недостатком является то, что эти средства не обеспечивают прямой доступ к определенной облигации или стране.

Самые популярные ETF, держащие венесуэльские облигации, включают в себя:

• iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
• Векторы VanEck Развивающиеся рынки Высокодоходные облигации ETF (HYEM)

Важно помнить, что Венесуэла вполне может дефолт по его суверенному долгу. На самом деле высокая доходность и низкие цены свидетельствуют о том, что рынок видит возможный дефолт, как вероятный. Инвесторы в этих фондах могут столкнуться с некоторыми потерями, если это произойдет, хотя диверсификация средств будет смягчать последствия.

Итог

Экономический кризис в Венесуэле значительно ухудшился после смерти Уго Чавеса, но страна продолжает выплачивать свои суверенные долги. Существует несколько причин для настаивания страны на определении приоритетности погашения задолженности, включая возможность восстановления цен на сырую нефть и осложнений, связанных с дефолтом. Инвесторы, заинтересованные в получении прибыли, могут наиболее легко сделать это через фонды, ориентированные на развивающиеся рынки.