Почему доходность по краткосрочным облигациям настолько низка?

Доходность по облигациям США и краткосрочные облигации упали до крайне низких уровней в последующие годы после кризиса финансовых рынков, который начался в 2007 году, второй худший спад в истории США. Это ущемляет инвестиции в облигации, которые предпочитают пенсионеры и те, кто приближается к отставке. Облигации в этой среде могут не компенсировать потерю реальной стоимости от инфляции. Но почему процентные ставки настолько низки, и есть ли надежда, что они будут восстановлены в ближайшее время?

U. С. Федеральная резервная политика снижает ставки

Сегодня для инвесторов с низкими ставками стоят инвесторы - политика процентных ставок Федерального резерва США («ФРС»). После финансового кризиса 2008 года ФРС была вынуждена сократить ставку федеральных средств до ультранизкого диапазона 0-0. 25%. Ставка кормиличных средств - это ставка, по которой банки предоставляют займы другим учреждениям в одночасье.

ФРС установила ставки на этом ультранизком уровне, чтобы стимулировать рост и помочь спасти национальную банковскую систему. Теория, лежащая в основе этой политики, заключается в том, что рост кредитов способствует экономической активности, делая ее менее дорогостоящей для финансирования проектов, покупки жилья, автокредитов и т. П. Сокращение стоимости кредитов, в свою очередь, должно способствовать стимулированию этого вида экономической деятельности и вывести страну из посткризисного спада. Политика низких ставок ФРС также помогает банкам зарабатывать больше денег, позволяя им зарабатывать более высокую маржу между ставкой, по которой они берут кредиты, и темпами, которые они предоставляют.

Это было немаловажным соображением, исходящим из финансового кризиса, когда многие банки оказались на грани неудачи.

Но действительно ли политика действительно работает?

Многие жалобы на эту политику, называемые «количественное смягчение», принадлежат политическим партизанам. Среди авторитетных сторонников политики - лауреаты Нобелевской премии.

Однако некоторые по-прежнему сомневаются в эффективности политики. Два недавних независимых исследования - одна из политики количественного смягчения в целом, другая из ее относительной слабости в ускорении сильного восстановления США в годы после кризиса в 2007 году - обе представленные данные, которые предполагают, что политика может отрицательно повлиять на частные инвестиции , Другими словами, политика, направленная на поощрение инвестиций, также может препятствовать ей. Это не означает, что политика неверна; это просто означает, что его эффективность остается под вопросом.

Почему политика ФРС влияет на отдельных инвесторов?

Ставка, с которой банки предоставляют остатки друг другу, является наиболее важным фактором всех других процентных ставок. Это влияет на ставки, которые банки платят на контрольных и сберегательных счетах и ​​депозитных сертификатах (CD), а также влияет на основную ставку, что в свою очередь влияет на то, что потребители платят за ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.Таким образом, низкие ставки наказывают вкладчиков, но помогают тем, кто должен брать в долг.

Краткосрочные облигации также напрямую зависят от характера кривой доходности, которая представляет собой график, который представляет доходность, доступную для каждой зрелости (три месяца, шесть месяцев, один год и т. Д.). Подумайте о ставке ФРС в качестве первого места на графике в нижнем левом углу.

При такой скорости, привязанной к нулю, все остальные краткосрочные ставки будут тащиться ниже по «кривой». Вот почему сберегательные облигации и казначейские облигации предлагают доходность менее 1%. Краткосрочные казначейские ставки составляют основу для краткосрочных ценных бумаг корпоративных ценных бумаг, поэтому фонды денежного рынка также почти ничего не платят.

Ставка кормильских средств меньше влияет на долгосрочные облигации. Для облигаций со сроками погашения от пяти лет и выше ожидаются инфляционные ожидания - и ожидания того, где будет курс поданных фондов в будущем, - являются основными факторами эффективности. Кроме того, долгосрочные облигации могут пригодиться, когда инвесторы испугаются и станут «бегством к качеству». «Тем не менее, низкая ставка денежных средств - вместе с политикой ФРС, известная как количественное смягчение и« Операция Твист », помогла снизить доходность облигаций всех сроков погашения.

Когда цены снова возрастут?

В то время как финансовый кризис в США в настоящее время находится в прошлом, ФРС поддерживает свою политику с низкими ставками, чтобы помочь справиться с продолжающейся средой вялого экономического роста и повышенной безработицы. ФРС заявила о своем намерении поддерживать ставки на уровне нуля, по крайней мере, до середины 2016 года. В результате инвесторы будут по-прежнему нести на себе основную тяжесть низкооплачиваемой политики ФРС в течение некоторого неопределенного периода времени.

К счастью, существует ряд возможностей для получения более высоких доходностей. В то время как более рискованные - и в некоторых случаях гораздо более рискованные - чем банковские счета или краткосрочные государственные облигации, другие классы активов, которые могут рассмотреть инвесторы для более высоких доходов, включают:

• Корпоративные облигации
• Облигации с высоким уровнем дохода
• Облигации на развивающихся рынках < Конвертируемые облигации
• Акции по выплате дивидендов
• Утилиты
• Инвестиционные трасты недвижимости
• Магистральные товарищества с ограниченной ответственностью
• Каждый из них, конечно же, предлагает степень риска. Независимо от того, являются ли какие-либо хорошие заменители облигаций для вас, зависит от вашей философии инвестиций, лет выхода на пенсию и терпимости к риску.