Что такое Тревожная Десять?

Morgan Stanley придумал термин «Хрупкая пятерка» еще в августе 2013 года, чтобы представить пять стран с формирующимся рынком, которые слишком зависимы от ненадежных иностранных инвестиций для финансирования своих планов роста - Турции, Бразилии, Индии, и Южной Африки. С тех пор эти страны относятся к числу наихудших валют в мире из-за роста мировых процентных ставок, что затрудняет финансирование дефицита текущих счетов.

После неожиданной девальвации юаня в Китае в середине 2015 года аналитики Morgan Stanley выделили еще десять стран, которые могут столкнуться с неприятностями. Bloomberg придумал эти «Troubled Ten», включая Колумбию, Чили, Перу, Южную Корею, Таиланд, Россию, Сингапур, Тайвань, Бразилию и Южную Африку. Эти страны имеют самую высокую экспортную конкуренцию и экспортную конкурентоспособность с Китаем и могут быть наиболее уязвимыми для валютной войны.

В этой статье мы рассмотрим так называемый проблемный десять и должны ли международные инвесторы избегать этих стран.

Риски, связанные с экспортом

Китай представляет собой главный экспортный пункт для большинства стран с проблемными десятью странами, в том числе около 40% экспорта Южной Африки и 30% экспорта Южной Кореи в 2014 году. С китайскими властями приняты решительные меры для стимулирования экономический рост, включая вмешательство на рынке ценных бумаг, снижение процентных ставок и девальвацию валюты, растет обеспокоенность тем, что экономические потрясения в стране могут быть более серьезными, чем ожидали многие экономисты.

Многие из Troubled Ten также экспортируют те же товары, что и Китай, зарубежным клиентам по всему миру. С резко более низкой оценкой юаня китайские товары станут дешевле для этих клиентов и окажут давление на Troubled Ten, чтобы либо девальвировать свои собственные валюты, либо снизить темпы роста экспорта и экономического роста.

Эта динамика может привести к появлению валютной войны на развивающихся рынках, которая уже происходит в таких местах, как Казахстан.

Хорошей новостью является то, что многие из этих рисков были смягчены, и в 2017 году экономика Китая переживает более высокий, чем ожидалось, рост, а озабоченность по поводу своего теневого банковского сектора охлаждается более высокими стандартами кредитования. Тем не менее, существует несколько ключевых рисков, которые все еще существуют, и инвесторы должны осознавать эффективность и меры страны для содействия стабильному росту.

Исчезающий капитал

Тревожная десятка также может столкнуться со многими рисками, наблюдаемыми Fragile Five еще в 2013 году, поскольку развитые рынки стремятся повысить процентные ставки. С повышением ставок по федеральным резервам капитал можно было заманить из развивающихся рынков быстрее, так как доллары США стали более привлекательными на глобальном уровне.Многие развивающиеся рынки плохо подготовлены к этим изменениям, учитывая их зависимость от иностранных инвестиций для роста.

Резкое падение сырьевых товаров также оказало давление на многие из проблемных десяти, которые имеют более чем средний уровень воздействия. Например, Перу является крупнейшим в мире экспортером меди, а цены на медь упали почти на 20% только в период с января по август 2015 года.

Инвестиции в страну упали вместе с ценой товара, учитывая меньшее ожидание прибыли, которое оказало давление на валюту и экономику страны.

Хорошей новостью является то, что темпы роста процентных ставок в федеральных резервах были относительно медленными, что дало экономике возможность экономить время. В то же время растущая экономика Китая поддерживала цены на сырьевые товары в 2017 году и далее. Однако переход Европейского центрального банка (ЕЦБ) на ускорение программ фискального стимулирования может привести к ослаблению валют развивающихся рынков во второй половине 2017 года и 2018 году.

Соображения инвесторов

Тревожная десятка сталкивается с большим количеством экономических столкновений в ближайшие кварталы, поскольку они изо всех сил пытаются конкурировать и продавать в Китай, а также с потенциальным замедлением экономики. В результате международные инвесторы могут проявлять осторожность при инвестировании в эти десять экономик, хотя, возможно, хеджирование любого существующего риска, которое у них есть у них с опционами на акции, опциями индекса, валютными хеджированиями, хеджированием товаров или другими подобными мерами.

Ключевые точки выноса

• Хрупкая пятерка Моргана Стэнли была расширена до Тревожной Десяти после неожиданной девальвации Китая юаня и его последствий для мировой экономики.
• The Troubled Ten характеризуются экспортным воздействием на Китай и потенциальными проблемами, связанными с бегством капитала после более высоких процентных ставок в США.
• Международные инвесторы могут захотеть избегать этих валют и экономики, пока экономическая картина не станет более ясной в ближайшие годы.