ETF с заемными средствами

Вначале существовали взаимные фонды, которые позволяли инвесторам владеть диверсифицированным портфелем. К сожалению, подавляющее большинство пришло с очень высокими комиссиями по продажам (известно как front-end load ).

Затем появилось несколько биржевых фондов (ETF). Они вскоре стали популярными, поскольку они позволили инвесторам торговать в режиме реального времени, а не только по цене закрытия рынка. Кроме того, не было никаких нагрузок, только регулярные комиссии, связанные с покупкой и продажей акций.

ETF стали очень популярными, и их число быстро увеличилось. Так быстро, что многие ETFs были отпущены без цели - и более 500 из более слабых фондов вышли из бизнеса. Однако новые средства продолжают появляться, и к осени 2015 года было более 1700 ETFs .

Сегодняшняя дискуссия сосредоточена на специальном типе биржевого фонда: The Leveraged ETF.

Википедия предоставляет подробное определение : (отредактированная версия). Усиленные биржевые фонды пытаются добиться отдачи, которые более чувствительны к движению на рынке, по сравнению с ETF с не-рычагами.

ETF с фиксированным индексом часто продаются как бычьи или медвежьи фонды и обычно используют фьючерсные контракты - и другие подходы к финансовой инженерии - для достижения желаемого результата.

• Фондовый фонд ETF с фиксированным доходом стремится достичь ежедневных возвратов, которые составляют 2x или 3x показателя промышленного индекса Dow Jones или S & P 500.
• Фондовый фонд с обратным (медвежьим) фондом, использующий заемные средства, стремится достичь доходности -2x или -3x дневного индекса, что означает, что он удвоится или втрое больше, чем рынок теряет.

Как и ожидалось, инвесторы любили ETF с рычагами. И в этом заключается трагедия.

Простая истина: Усиленные ETF были разработаны и используются только дневными трейдерами.

Любой, кто читает и понимает проспект для этих фондов, знает, как работают ETF с использованием заемных средств, а все остальные торгуют под заблуждением.

Даже профессиональные трейдеры и финансовые консультанты - люди, которые исследуют продукт перед тем, как заняться позицией или перед тем, как посоветовать клиентам сделать это, также ошибаются.

На мой взгляд, эти ETF с использованием заемных средств - настоящая афера. Да, менеджеры фондов упоминают все предупреждения в проспекте эмиссии, но инвесторы печально известны тем, что не читают такие документы. Я так сильно чувствую, что мне удобно говорить:

Никто в своем здравом уме никогда не должен покупать ETF с заемными средствами, когда они планируют провести ночь или дольше.

Средства сконструированы так, чтобы нести большие торговые затраты, потому что портфель корректируется ежедневно. Что еще более важно, они разработаны так, что неизбежно, что они не могут обеспечить ожидаемую отдачу. Это результат математической истины: средняя доходность отличается (а иногда и дико отличается) от смешанных возвратов.

Вот (надеюсь) очень четкое объяснение того, как это работает ( от Morningstar ): я редактировал оригинал.

«Вы инвестируете 100 долларов в каждый из трех фондов: один - это индекс. Два других - это заемные средства, доходность которых является составной ежедневно, одна - двойной, а вторая - двойной.

« Через один день , индекс вырос на 10%, а значение индекса - 110 долларов. Двойной длинный добавляет 20% и заканчивается на уровне $ 120; двойной обратный теряет 20% и заканчивается на уровне 80 долларов.

«На второй день индекс теряет 10%. Средний доход равен нулю (10% -10%) / 2.

• Индекс закрывается на уровне $ 99, потому что 10% от $ 110 составляет $ 11, а $ 110 минус $ 11 $ 99.
• Фонд, обещающий двойную доходность - , но составляющий ежедневно - заканчивается на $ 96. Примечание: этот фонд начал день на уровне 120 долларов США и потерял -20% (в два раза больше потери индекса). , потеря составляет $ 24 за день. Таким образом, $ 120 минус $ 24 составляет $ 96.
• Двойной-короткий фонд также заканчивается на $ 96, потому что 20% от $ 80 составляют $ 16, а $ 80 плюс $ 16 - $ 96.

"Если это последовательность на 10% за один день, а затем на 10% на следующий день повторяется 10 раз, каждый заемный фонд будет составлять 81 доллар. 54. Это существенное отличие от 95 долл. США. 10, что индексный фонд будет стоить.

«Повторите этот процесс в течение шести месяцев, и ваши« инвестиции »в любом из заемных средств будут стоить всего 2 доллара. 54 - 97. Потеря на 46%.»

Пожалуйста, помните: Усиленные ETFs предназначены только для дневные трейдеры - и не предназначены для инвесторов. Не верьте, что экономия денег на комиссионных (покупка 100 акций залогового ETF, а не 200 или 300 акций нераспределенного сорта) - это разумная вещь. Это не разумный инвестиционный выбор.