Основы конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации: основы

Конвертируемые облигации представляют собой облигации, выпущенные корпорациями и которые могут быть конвертированы в акции акций эмиссионной компании по усмотрению владельца облигации. Конвертируемые облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем обыкновенные акции, но более низкие доходности, чем прямые корпоративные облигации.

Как простые ванильные корпоративные облигации, кабриолеты платят доход инвесторам. Но, в отличие от облигаций, они могут подорожать, если акции компании хорошо работают.

Причина этого проста: поскольку конвертируемая облигация содержит опцию конвертирования в акции, цена роста базового пакета акций увеличивает стоимость конвертируемой системы.

Если акции плохо работают, однако инвестор не сможет конвертировать ценную бумагу в акции и будет иметь доход, чтобы показать свои инвестиции. Но в отличие от акций, конвертируемые облигации могут падать до сих пор - предоставление эмитенту компании остается платежеспособным - поскольку у них есть определенная дата погашения, когда инвесторы получат свою основную сумму. В этом смысле конвертируемые облигации имеют более ограниченный недостаток, чем обыкновенные акции.

Однако есть один улов: в редком случае эмитент переходит в банкротство, инвесторы в конвертируемых облигациях имеют более низкий приоритет требовать активы компании, чем инвесторы по прямому, неконвертируемому долгу.

Результат: в то время как конвертируемые облигации имеют более высокий потенциал оценки, чем корпоративные облигации, они также более уязвимы к убыткам, если эмитент по умолчанию (или не выполнил свои проценты и основные платежи вовремя).

По этой причине инвесторы в отдельных конвертируемых облигациях должны обязательно проводить обширные кредитные исследования.

Пример того, как работает конвертируемая связь

Давайте посмотрим на пример. Компания Acme выпускает 5-летнюю конвертируемую облигацию с номинальной стоимостью 1 000 долларов США и купоном 5%. «Коэффициент конверсии» - или количество акций, которое получает инвестор, если он использует опцию конвертации, составляет 25.

Таким образом, эффективная цена конверсии составляет 40 долларов США за акцию или 1000 долларов США, деленная на 25. Инвестор удерживается на конвертируемой облигации в течение трех лет и ежегодно получает 50 долларов дохода. В этот момент акции выросли значительно выше цены конвертации и торгуются на уровне 60 долларов США. Инвестор конвертирует облигацию и получает 25 акций в размере 60 долларов США за акцию, общая стоимость которых составляет 1 500 долларов США. Таким образом, конвертируемая облигация предлагает как доход, так и возможность участвовать в повышении базового запаса.

Имейте в виду, что большинство конвертируемых облигаций являются вызываемыми - это означает, что эмитент может вызывать облигации и тем самым ограничивать выигрыш инвесторов. В результате, кабриолеты не имеют такого же неограниченного потенциала роста, как и обыкновенные акции.

С другой стороны, скажем, что акции Acme ослабляются в течение жизни безопасности - вместо того, чтобы расти до 60 долларов, она падает до 25 долларов. В этом случае инвестор не будет конвертировать - поскольку цена акций меньше, чем цена конверсии, и будет удерживаться до обеспечения до погашения, как если бы это была прямая корпоративная облигация. В этом примере инвестор получает 250 долларов дохода в течение пятилетнего периода, а затем получает свои 1000 долларов на срок погашения облигаций.

Как инвестировать в конвертируемые облигации

Инвесторы, которые готовы провести соответствующее исследование, могут инвестировать в отдельные конвертируемые ценные бумаги через своего брокера. Ряд крупных компаний фонда предлагают взаимные фонды, которые инвестируют в кабриолеты. Среди крупнейших - Calamos Convertible A (тикер: CCVIX), Fidelity Convertible Securities (FCVSX), Vanguard Convertible Securities (VCVSX) и Franklin Convertible Securities (FISCX). Инвесторы также могут выбрать биржевые фонды (ETF) SPDR Barclays Capital Конвертируемые облигации ETF (тикер: CWB) или Портфель конвертируемых ценных бумаг PowerShares (CVRT).

Имейте в виду, что крупные портфели конвертируемых ценных бумаг, которые представляют собой фонды и ETF, имеют тенденцию отслеживать фондовый рынок довольно тесно с течением времени. Таким образом, они выступают скорее как фонд с высокими дивидендами.

Эти продукты могут обеспечить элемент диверсификации и потенциал роста по сравнению с традиционными портфелями облигаций, но не обязательно являются лучшим способом диверсификации для тех, чей портфель в первую очередь инвестируется в акции.

Баланс не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и рекомендации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться непригодной для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.