Изучить основы инвестирования в облигации с высоким доходом

Высокодоходные облигации часто называются «мусорными облигациями», но этот термин является реликтом прошлой эры. Сегодня высокодоходные облигации представляют собой зрелый, надежный класс активов, который может обеспечить ряд преимуществ для инвесторов, которые понимают риски.

Что такое высокодоходные облигации?

Высокодоходные облигации представляют собой облигации, выпущенные компаниями с кредитными рейтингами, которые ниже инвестиционного уровня. Примером инвестиционной компании может быть Microsoft или Exxon Mobil, крупные многонациональные фирмы с массивными повторяющимися доходами и тонна наличных денег на своих балансах.

Обе компании фактически имеют более высокие кредитные рейтинги, чем правительство США, поскольку нет никаких шансов, что они будут дефолт или, другими словами, не смогут своевременно выплатить свои проценты и основные платежи.

Напротив, высокодоходные облигации выпускаются компаниями с перспективами, которые достаточно сомнительны, чтобы не допустить, чтобы их долг оценивался как инвестиционный. Компании с высокими доходами могут иметь высокий уровень задолженности, шаткие бизнес-модели или отрицательные доходы.

В результате существует большая вероятность того, что они могут по умолчанию. Таким образом, такие компании получают более низкие кредитные рейтинги, а инвесторы требуют более высокой доходности для собственных облигаций. Причина, по которой рискованные облигации обычно платят более высокую доходность, обсуждается в моей статье «Связь между риском и доходностью на рынке облигаций».

Риски высокодоходных облигаций

Для физических лиц, которые инвестируют в высокий доход через паевые фонды или биржевые фонды (а не отдельные облигации), дефолт не является основным фактором.

Исторический ежегодный показатель дефолта для высокой доходности составляет около 4% в год, а это означает, что большинство фондов или ETF, которые инвестируют в сектор, не видят значительного влияния на производительность по умолчанию в любой конкретный год ,

Вместо этого основным риском является повышенная волатильность облигаций с высоким уровнем доходности по сравнению с другими областями рынка облигаций.

Высокодоходные облигации со временем хорошо справляются, но класс активов также может быстро упасть, когда рыночная среда становится кислым.

Самый экстремальный недавний пример произошел в 2008 году, когда финансовый кризис США поразил рынки в полную силу. С 29 августа по 27 октября того же года рынок высокой доходности потерял более 25% своей стоимости. Это был очень необычный случай, но он иллюстрирует потенциальные краткосрочные риски, связанные с инвестициями в высокий доход.

Сильные исторические возвращения

Периодические распродажи, такие как тот, который произошел в 2008 году, не снизили долгосрочную эффективность облигаций с высокой доходностью. В десятилетний период, закончившийся 31 августа 2012 года, индекс высокой доходности Credit Suisse составил среднегодовой общий доход 10.26% - лучше, чем все сегменты рынка с фиксированным доходом, за исключением облигаций развивающихся рынков.

В течение того же периода времени облигации инвестиционного класса (по индексам облигаций Barclays Aggregate US Bond Index) вернулись в среднем на 5,4% в год, в то время как акции США (как оценивается индексом S & P 500) вернули 6,5 %.

Не только высокая доходность превосходила акции в течение этого периода времени, но она делала это примерно с половиной волатильности - это означало, что компромисс между рисками и вознаграждениями был невысок на относительной основе.

Следует также отметить, что высокодоходные облигации обеспечили положительную доходность 23 из 28 календарных лет по 2011 год в соответствии с Lipper.

С точки зрения доходности класс активов усреднил преимущество примерно на шесть процентных пунктов по сравнению с казначейскими облигациями США со временем. Однако это преимущество - или спрэд доходности - переместилось в огромный диапазон. В 1997 году он снова упал до 2,5 - 2,6 процентных пункта и снова в 2007 году, а в финансовом кризисе 2008 года он превысил 21 процентный пункт.

Высокие доходные облигации, как правило, лучше всего работают в периоды экономической экспансии и высокой уверенности инвесторов. И наоборот, класс активов обычно плохо работает, когда риск рецессии высок и / или инвесторы неудобны, принимая на себя риск.

Движения процентных ставок не оказывают такого влияния на облигации с высокой доходностью, как и на других площадках рынка облигаций, поскольку их доходность означает, что движение в казначейских облигациях с четвертью пунктов оказывает меньшее влияние на спреды доходности как это было бы на облигациях с меньшей доходностью.

В этом техническом документе управляющего активами Альянса Бернштейна содержится более подробная информация об этом явлении.

В годовом исчислении показатели доходности облигаций с высокой доходностью, а также сравнение сумм доходности по сравнению с акциями как акций, так и облигаций инвестиционного класса, можно найти здесь.

Кто инвестирует в высокодоходные облигации?

Как правило, облигации с высокой доходностью предлагают среднюю позицию между акциями и облигациями. В то время как они являются ценными бумагами с фиксированным доходом, облигации с высокой доходностью также имеют более высокую волатильность, чем большинство сегментов рынка облигаций, и со временем их эффективность, как правило, намного ближе к фондовому рынку, чем облигации инвестиционного класса.

Таким образом, класс активов подходит для тех, кто ищет высокие доходы и потенциал для долгосрочного повышения стоимости капитала, но кто также может противостоять риску и, что самое главное, имеет возможность удержать свои инвестиции в течение трех-пяти лет. Из-за их повышенной волатильности облигации с высокой доходностью не подходят для инвесторов с краткосрочными сроками или низкой степенью риска.

Как инвестировать

Сложные инвесторы имеют возможность покупать индивидуальные облигации с высокой доходностью через брокера. Однако это трудоемкий процесс, который предполагает высокий уровень знаний и исследований. Большинство инвесторов предпочитают получать доступ к сектору через взаимные фонды или ETF. Morningstar имеет полный список фондов с высокой доходностью облигаций с их историческими доходами. Двумя крупнейшими ETF с высокими доходностями являются SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) и iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Другие ETF, которые инвестируют в этот сектор:

iShares iBoxx $ Высокодоходный фонд корпоративных облигаций (HYG)
SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
SPDR Barclays Capital Краткосрочные облигации с высоким доходностью ETF (SJNK)
iShares 0-5 лет с высокой доходностью Корпоративная облигация ETF (SHYG)
PIMCO 0-5 лет Высокий доход фонда корпоративных облигаций (HYS) США
Фундаментальный портфель корпоративных облигаций PowerShares (PHB)
Peritus High Yield ETF (HYLD)
Векторы рынка Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
Первый целевой доход Высокий доход Long / Short ETF (HYLS)
Рыночные векторы Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY) > ProShares High Yield-Interest Rate Hedged ETF (HYHG)
Guggenheim BulletShares 2013 Высокая доходность Корпоративная облигация ETF (BSJD)
Guggenheim BulletShares 2014 High Eield Корпоративная облигация ETF (BSJE)
Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
Guggenheim BulletShares 2016 Высокая доходность Корпоративная облигация ETF (BSJG)
Guggenheim BulletShares 2017 High Eield Корпоративная облигация ETF (BS JH)
Guggenheim BulletShares 2018 High Eield Корпоративная облигация ETF (BSJI)
Guggenheim BulletShares 2019 High Eield Корпоративная облигация ETF (BSJJ)
Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Корпоративная облигация ETF (BSJK)
Инвесторы также могут получить доступ к международным высокодоходным облигациям через следующие ETF:

iShares Global High Yield Корпоративный облигационный фонд (GHYG)

Рынок векселей Международный фонд долгосрочных облигаций (IHY)
iShares Global ex USD Высокодоходный корпоративный облигационный фонд (HYXU)
PowerShares Глобальный краткосрочный портфель облигаций с высоким доходом (PGHY)
Рыночные векторы Emerging Markets High-Yield ETF (HYEM)
Фонд облигаций с высокой доходностью iShares Emerging Markets (EMHY)
Отказ от ответственности >: Информация на этом сайте предоставляется только для обсуждения и не должна быть неверно истолкована как совет по инвестициям. Ни при каких обстоятельствах эта информация не представляет собой рекомендацию покупать или продавать ценные бумаги. Всегда тщательно изучайте, прежде чем инвестировать.