Инвестирование в налоговые муниципальные облигации

Инвестирование в не облагаемые налогом муниципальные облигации - это традиционная традиция среди инвесторов с фиксированным доходом, которые хотят получать поток пассивного дохода из купона процентов, который освобождается от налогообложения при правильных обстоятельствах , Помогая финансировать необходимую инфраструктуру общин, в которых они проживают; инвестируя, оказывая положительное влияние на строительство больниц, мостов, канализаций, школ и других необходимых и желательных услуг и инфраструктуры.

Не будет преувеличением сказать, что инвестиции в муниципальные облигации делают услугу для цивилизации.

Но муниципальные облигации или мюнис, как они иногда известны, являются уникальным типом безопасности с фиксированным доходом с его собственным лексиконом, рисками, вознаграждениями и возможностями. Я хочу потратить некоторое время на то, чтобы представить вам муниципальные облигации, свободные от налогов, дать вам представление о нескольких элементах на высоком уровне, объяснить причину определенных вещей и указать направление дальнейшего чтения, если это область, в которой вы заинтересованы. Если вы являетесь гражданином Соединенных Штатов, весьма вероятно, что рано или поздно муниципальные облигации станут частью вашего портфеля, если у вас есть собственный капитал любого заметного размера. Лучше сначала познакомиться с ними, чтобы вы могли более комфортно работать с ними, и некоторые из подводных камней, к тому времени, когда вы начнете писать проверки, чтобы их приобрести.

Общие облигационные облигации и доходные облигации - это два типа налоговых муниципальных облигаций, с которыми вы столкнетесь как с инвесторами

Я хочу начать с того, что, зайдя в два типа муниципальных облигаций, вы которые могут возникнуть, когда вы начнете исследовать этот класс активов. Первые называются муниципальными облигациями общего обязательства, или короткими кодами, и подкрепляются способностью муниципалитетов, которые их выдавали, взимать налоги.

• Облигации общего обязательства используются для оплаты таких проектов, как школы и канализационные системы. Можно с уверенностью сказать, что большинство муниципальных инвесторов облигаций считают, что облигации с общими обязательствами являются более безопасными, чем их партнеры по доходам; заблуждение, в которое вы не должны поверить.
• Доходы муниципалитетов, напротив, выдаются специальными государственными или местными органами, санкционированными правительством, такими как коммунальная компания. Проценты обслуживаются или выплачиваются за счет дохода, полученного от бизнеса, который поддерживает это обязательство. В случае водохозяйственной компании держатели облигаций выплачиваются за счет денежных средств, полученных от клиентов, оплачивающих их счета за воду.

Чтобы узнать больше об этой теме, прочитайте мою статью Общие обязательства Муниципальные облигации и муниципальные облигации выручки .

Понимание налоговых проблем налоговых муниципальных облигаций, в том числе, как рассчитать налогооблагаемую эквивалентную доходность

В основе обращения муниципальных облигаций лежит налоговый режим, который вознаграждает инвесторов за инвестиции в общество.Федеральное правительство не только освобождает эти ценные бумаги от федеральных налогов, что может сэкономить в верхней налоговой группе 43,4% ставки налога между максимальной предельной ставкой и специальным налогом на Medicare, но если вы живете в государстве, которое выдало муниципальной облигации, вам, вероятно, также не придется платить государственные налоги.

Это означает, что для правильного инвестора при правильных обстоятельствах правильные налоговые муниципальные облигации могут быть фантастическими запасами. Фактически, несмотря на то, что, как представляется, доходность значительно меньше, чем корпоративные облигации, возможно, что муниципальная облигация, не облагаемая налогом, будет больше получать прибыль после уплаты налогов. Чтобы узнать, действительно ли это так, вы должны уравнять два выхода, используя что-то известное как налогооблагаемый эквивалентный доход.

Формула налогооблагаемой эквивалентной доходности по муниципальным облигациям проста. Это: Налог освобожден Доход ÷ (1 - максимальная ставка налога применяется к доходам инвесторов).

Может помочь иллюстрация. Представьте себе, что вы высокопоставленный предприниматель с доходом в семи семизначных числах, проживающих в Калифорнии, поэтому вам обычно приходится платить 43%, на федеральном уровне - 4%, а 13% - на уровне штата, ударил ваш доход.

Поскольку федеральные налоги могут быть вычтены из расчета государственных налогов, вам действительно нужно будет заплатить только 13,3% государственного налога на 56,6% от ваших доналоговых поступлений, в результате чего вступит в силу еще 7. 53% налог сверху 43. 4% вы платите в IRS. Это означает, что все включено, вам нужно использовать 50. 93% для переменной в расчет налогооблагаемой эквивалентной доходности.

Вы смотрите на муниципальную облигацию без налогов для Riverside California, оцененную AA по S & P и Aa2 от Moody's. Он созревает 1 августа 2032 года, но его можно назвать так, что доходность к погашению 2. 986% выше, чем доходность к худшему, что составляет 2. 688%. В этом случае, ради консерватизма, мы предположим, что доходность к худшему на самом деле реализуется и идет со ставкой 2. 688%. Сколько бы корпоративной облигации пришлось уступить, чтобы предоставить вам тот же доход после уплаты налогов?

Мы возьмем формулу налогооблагаемой эквивалентной доходности и подключим то, что знаем:

Шаг 1: 2. 688 ÷ (1 - 0,5093)

Шаг 2: 2. 688 ÷ 0. 4907

Ответ: 5. 48%

То есть, чтобы получить то же самое количество дохода после уплаты налогов, вам потребуются корпоративные облигации сопоставимого качества со сроком погашения в августе 2032 года, чтобы заплатить вам 5. 48% просто для того, чтобы ломаться даже с налогом -бесплатная муниципальная облигация, которую вы рассматриваете. Быстрый взгляд на инвентарные листы для одной крупной брокерской фирмы показывает, что ближе всего вы можете добраться до чего-либо в этом диапазоне на данный момент являются облигации с рейтингом AA + по S & P и A1 Moody's для General Electric Capital со сроком погашения 15 декабря 2032 года. доходность к погашению 3, 432% и не подлежащая вызову, поэтому нет худшего результата. Это даже не близко. В этих условиях у вас не будет бизнеса, покупающего налогооблагаемые корпоративные облигации. Ваши индивидуальные издержки по стоимости делают их слишком непривлекательными.

Одним из способов арбитража налогового кода является использование стратегии, называемой размещение активов.Вы бы никогда не захотели владеть налоговыми муниципальными облигациями внутри налоговых убежищ, таких как Roth IRA, потому что вам было бы лучше покупать более доходные корпоративные облигации, поскольку они освобождаются от федеральных и государственных налогов, в то время как в пределах защитных ограничений этого специального Счет. Аналогичным образом, некоммерческие организации, благотворительные учреждения и некоторые пулы капитала, такие как фонды пожертвований для высшего образования, также вряд ли будут пользоваться налоговыми муниципальными облигациями, поскольку они почти всегда смогут найти лучше иметь дело в другом месте.

Решение о том, какие налоговые муниципальные облигации достаточно безопасны для оправдания инвестиций

Если вы не готовы вкладывать значительное количество времени и усилий, чтобы понять качество конкретной муниципальной облигации, что может показаться оправданным преданность делу, если вы инвестируете сотни тысяч или миллионы долларов, имеется очень мало информации о проблемах отдельных муниципальных облигаций. К счастью, многие муниципалитеты будут платить, чтобы рейтинговые агентства облигаций присваивали рейтинги своим муниципальным облигациям без налогов в надежде привлечь инвесторов. Более заинтересованные инвесторы - это больше людей, торгующих облигациями, что снижает процентную ставку и доходность, экономя деньги муниципалитета. Аналитики рейтингового агентства облигаций проводят время, определяя качество и безопасность конкретного выпуска муниципальных облигаций, рассматривая такие вещи, как коэффициент покрытия процентов, чтобы определить, должна ли облигация быть инвестиционной маркой или нет. Некоторые муниципальные облигации не оцениваются, и в этом случае инвестор может рассмотреть возможность передачи полностью или, если они настаивают на поддержке конкретного выпуска облигаций, еще более требовательны к поиску гарантий безопасности.

Для тех из вас, кто хочет оценить безопасность ваших налоговых муниципальных облигаций, отец инвестиционного капитала, Бенджамин Грэм, имел некоторые предложения в своем трактате Анализ безопасности . Я расскажу о некоторых из них в статье под названием «Тесты безопасности для муниципальных облигаций без налогов» . Например, по крайней мере, вы почти всегда захотите иметь минимальные требования к населению, историю пунктуальных платежей по облигациям и разнообразную базовую экономику для поддержки денежных потоков. Прежде всего, вы хотите знать 1.), который отвечает за обслуживание процентных платежей и будущих основных сроков погашения облигаций, и 2.) основную экономику эмитента, как в качестве, так и в готовности выполнить свои обещания.

Относительно примечания, одной из самых больших опасностей, с которой вы столкнетесь, особенно с долгосрочными муниципальными облигациями без налогов, является риск инфляции. По моим соображениям об этом читайте Не позволяйте инфляции разрушать ваш муниципальный портфель облигаций .

Больше мыслей об инвестировании в налоговые муниципальные облигации

Помимо этих соображений, вам нужно подумать о том, что вы рассмотрите с другими типами ценных бумаг с фиксированным доходом. Например, если у вас есть определенные потребности в сроках движения денежных средств или у вас есть достаточно продолжительная продолжительность жизни и горизонт инвестиций, вы, вероятно, сможете снизить свой риск и увеличить свою эффективную доходность, построив муниципальную лестницу.Вы захотите следить за состоянием эмитента облигаций - посмотрите, как судьба Детройта изменилась с течением времени, чтобы убедиться, что осторожность не требует, чтобы вы продавали облигацию до того, как проблемы стали слишком далеко, чтобы исправить и ваш директор находится под угрозой.

Вы также можете посмотреть фантастическую книгу женщины по имени Аннетт Тау, которая называется The Bond Book . Он был написан для тех, у кого мало или вообще нет опыта связи, и охватывает практически все, что должен знать инвестор. Я очень рекомендую.