Инвестиционные облигации класса могут помочь вам избежать потерь в кредите

Облигации имеют репутацию безопасности (не для иностранных облигаций), но инвестиции в облигации не без опасности. Вы можете потерять деньги, если не будете осторожны. Инфляционный риск, процентный риск, кредитный риск. Все это настоящие опасности. В этой статье я хочу поговорить с вами о последнем: кредитный риск.

Инвестор с падением цен и отец анализа безопасности Бенджамин Грэм увлекался тем, что «больше денег было потеряно, достигнув небольшого дополнительного урожая [по инвестициям в облигации], чем взято у ствола пистолета».

Иногда это происходит из-за слишком длительного развития профиля зрелости, увеличения продолжительности связи. Чаще всего случается так, что неопытные инвесторы видят растущую доходность на так называемых «мусорных облигациях», отмечая только высокие процентные ставки, которые они платят, не учитывая соответственно высокие вероятности дефолта (читай: не вернув деньги на дату облигация созревает и, вместо этого, потенциально получает уведомление, которое бизнес подал на банкротство). Часто им было бы лучше покупать консервативный фонд облигаций или фонд облигаций, который 1.) не использует рычаги, а 2.) работает по низкой цене. К тому времени, когда они узнают об этом меньше, уже слишком поздно. У людей есть таинственная тенденция бросать свои с трудом заработанные деньги в вещи, которые они не могут описать третьему грейдеру, который обычно является красным флагом. Это настолько распространено, что я только полушутя отношусь к нему как к проблеме с холодильником после исследования, которое показало, что типичное домашнее хозяйство потратило больше времени на выбор нового устройства, чем планировало их выход на пенсию.

Посмотрите, что произошло с ценными бумагами на аукционе в 2008-2009 годах. В противном случае умные мужчины и женщины, некоторые из которых имели чистые ценности в сотнях миллионов долларов, были потрясены, когда не смогли ликвидировать свои запасы в течение нескольких недель, во многих случаях, месяцев.

Чтобы увеличить ваши шансы на успешную защиту денег вашей семьи при получении пассивного дохода от облигаций, вам нужно знать, как работает качество кредита; в частности, как рейтинговые агентства по облигациям классифицируют облигации на основе вероятности, по которой эмитент будет дефолт, без процентов или основного платежа.

При инвестировании в облигации кредитный риск учитывает вероятность того, что вы не сможете получить проценты, которые были обещаны, или погасить принципал, который вы предоставили Эмитенту, либо вовремя, либо целиком или части > Во-первых, давайте немного поднимемся. Если вы предоставляете деньги другу или корпорации Fortune 500, существует риск того, что средства не будут погашены. Это жизнь. Неожиданные вещи случаются. Этого не избежать. По этой причине, чем сильнее отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств заемщика, тем ниже процентная ставка, которую вы, вероятно, потребуете, поскольку вы знаете, что меньше шансов, что вы останетесь высокими и сухими.Эти отношения в целом справедливы независимо от всех других факторов, в средах с высокими процентными ставками и средах с низкой процентной ставкой.

Для муниципальных облигаций существует несколько тестов безопасности, которые вы можете использовать для защиты своих инвестиций. Для корпоративных облигаций вы можете рассчитать кредитное качество компаний, используя свои собственные усилия, просмотрев финансовые отчеты и разработав такие вещи, как коэффициент покрытия процентов или коэффициент покрытия фиксированных платежей. Это позволит вам узнать, сколько прибыли может потерять фирма, прежде чем она окажется в опасности не создавать достаточно денег, чтобы отправить вам то, что она обещала.

В качестве альтернативы вы можете подобрать кредитные рейтинги для определенной облигации от фирмы, такой как Standard and Poor's, Moody или Fitch. На этих предприятиях работают сотни аналитиков, которые ничего не делают, кроме как рассчитывают такие числа в день и день, назначая буквенную оценку, подобную тем, которые вы получите на орфографической проверке в начальной школе. Несмотря на некоторые громкие неудачи, особенно во время кризиса субстандартного кредитования, рейтинговые агентства по облигациям в целом проделали хорошую работу, прогнозируя дефолтные ставки по кредитным рейтингам.

Каждое основное рейтинговое агентство во многом одинаково с точки зрения результатов и методологии, но для целей этой статьи мы будем полагаться на систему ранжирования Standard and Poor's. S & P делит облигации на «инвестиционный класс» и «неинвестиционный сорт» с использованием уникальных буквенных оценок (см. Ниже).

Обратите внимание, что части этих определений были взяты как почти прямые цитаты из собственной литературы S & P с форматированием, слегка измененными, чтобы облегчить понимание нового инвестора по облигациям.

Рейтинговые рейтинги облигаций с рейтингом Standard & Poor's

Облигации инвестиционного класса считаются более безопасными, чем другие облигации, потому что ресурсов эмитентов достаточно, чтобы указать хорошую способность погашать обязательства. Многие положения и законы в Соединенных Штатах требуют, чтобы учреждения и планы с фидуциарными обязательствами, такими как страховые компании и пенсионные фонды, инвестировали исключительно или в основном в облигации инвестиционного класса. Банковские доверительные управления, например, собираются инвестировать почти исключительно на эту арену.

AAA = Чрезвычайно сильная способность выполнять финансовые обязательства.

• AA = Очень сильная способность выполнять финансовые обязательства.
• A = Сильная способность выполнять финансовые обязательства, но несколько подвержена неблагоприятным экономическим условиям и изменениям обстоятельств.
• BBB = Адекватная способность выполнять финансовые обязательства, но более подвержена неблагоприятным экономическим условиям.
• Стандартные и безнадежные рейтинги облигаций, не связанные с инвестициями (ака «Нежелательные облигации»)

Некачественные облигации по своей сути являются спекулятивными. Существует приличная вероятность того, что вы не сможете получить свои основные или процентные платежи вообще, полностью или частично. Они особенно опасны при приобретении заемными деньгами, как это было недавно с определенными фондами облигаций с высокой доходностью, которые пытаются компенсировать низкие процентные ставки за счет искусственного сока.Это пугает меня те потери, которые некоторые инвесторы выставили сами, думая, что они в безопасности, потому что слово «связь» находится в литературе.

BB = Меньше уязвим в краткосрочной перспективе, но сталкивается с серьезными неопределенностями в отношении неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий.

• B = Более уязвим для неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, но в настоящее время имеет способность выполнять финансовые обязательства.
• CCC = В настоящее время уязвим и зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий для выполнения финансовых обязательств.
• CC = В настоящее время очень уязвим.
• C = В настоящее время очень уязвимые обязательства и другие определенные обстоятельства.
• D = Дефолт по платежам по финансовым обязательствам.
• Как облигации инвестиционного класса, так и неинвестиционные облигации с рейтингом AAA через CCC могут быть изменены с помощью знака плюс (+) или минус (-), чтобы указать относительный рейтинг в пределах своей категории. Например, AAA + считается облигацией высшего качества инвестиционного класса, тогда как BBB- считается облигацией с самым низким уровнем качества. Между тем, BB + считается высшим качеством спекулятивных или нежелательных облигаций, в то время как CCC- считается самым низким качеством спекулятивной или нежелательной облигации.

Если вы видите облигацию с рейтингом «NR или NA», это означает «Без оценки» или «недоступно». Если вы видите облигацию с рейтингом «WD», значит «Рейтинг снят». Есть разные причины, которые могут иметь место, но если вы столкнетесь с этим, вероятно, лучше избегать безопасности. Первичное правило консервативного инвестирования никогда не приобретает то, что вы не совсем понимаете. Существует множество высококачественных облигаций с инвестиционным качеством (рынок облигаций значительно больше, чем фондовый рынок с точки зрения совокупной стоимости), поэтому нет оправдания, чтобы усложнять ситуацию, чем они должны быть. Это один из тех случаев, когда применяется правило «KISS».

Эти рейтинги облигаций являются отличным предиктором кредитного риска по облигациям. Сравнительно редко, когда облигация инвестиционного уровня попадает в статус нежелательной облигации (когда это происходит, облигация упоминается как «падший ангел»). До тех пор, пока у вас есть строгая политика продажи облигаций, которые опускаются ниже минимально приемлемого требования к рейтингам, даже если это означает запуск потери капитала, вы можете в значительной степени избежать подобных ужасающих событий, которые вы видите для людей, которые покупают вещи, такие как запасы пенни. (И нет, прежде чем вы спросите, инвестирование в запасы пенни - почти всегда плохая идея.) Чтобы представить реальный пример того, что это означает в сырых количествах, давайте посмотрим на несколько исторических периодов времени, когда экономика была в беде.

Ставки дефолта по облигациям во время Великой рецессии 2009 года

- В глубине Великой рецессии в 2009 году, вызванной появлением субстандартных и пузырьков в сфере недвижимости, Уолл-стрит взорвалась, Main Street лишилась рабочих мест, и экономика была в нисходящей спирали. В этом году только 0,32% всех облигаций инвестиционного класса дефолт. Для худшей катастрофы со времен Великой депрессии это феноменально.Между тем, 9,6% облигаций неинвестиционного сорта дефолт в том же году. Более высокий процентный доход был иллюзорным. Возможно, вы собрали более полные проверки на некоторое время, но это стоило больших затрат, часто превращая кратковременную прибыль в убытки. Ставки по умолчанию для облигаций в ходе 11 сентября 2001 года Crash

- В 2001 году, когда экономика страны отправилась в рецессию после нападений в Нью-Йорке, Пенсильвании и Вашингтоне, округ Колумбия, 0,23% облигаций инвестиционного класса дефолт по сравнению с 9. 77% облигаций неинвестиционного класса. Ставки дефолта по облигациям во время кризиса сбережений и кредитов 1991 года

- Рецессия и последствия кризиса S & L в Соединенных Штатах отправили дефолты по облигациям инвестиционного класса на 0,14% и облигации без инвестиционного класса до 11. 05%. Дифференциал между этими двумя числами невероятен. Учитывая довольно резкий разрыв в производительности между облигациями инвестиционного класса и облигациями неинвестиционного класса, почему инвесторы продолжают испытывать соблазн приобрести рискованные облигации с фиксированным доходом? Они видят двузначные обещания по процентным ставкам и усыпляют ложное чувство безопасности в течение многих лет, например, в 1983 году, когда ставка дефолта по облигациям инвестиционного класса составляла 0,76% и всего 2,93% по облигациям. Когда экономика преуспевает, существует естественная тенденция человека экстраполировать это в будущее и предположить, что

будет всегда хорошо. Конечно, дело не в этом, и все идет на юг, люди теряют много денег, и цикл начинается снова и снова. Это не означает, что умные, финансово подкованные специалисты не могут зарабатывать деньги на мусорных бумагах - они абсолютно могут - только это глубокий конец бассейна, и 99% населения не имеет никакого бизнеса, плавающего там. Что это значит для средних инвесторов по облигациям Нравственность для типичного инвестора облигаций: если вы не можете оценивать отдельные ценные бумаги для риска, придерживайтесь только облигаций инвестиционного класса, предпочтительно те, которые оцениваются A или выше. Ваша доходность будет значительно ниже - на момент публикации этой статьи 10-летняя корпоративная облигация с рейтингом AA обеспечила бы доходность 2,14%, тогда как CCC или более низкие облигации имели доходность почти от 9. 57% до 10. 00 % - но вы гораздо чаще избегаете потерь, вызванных дефолтом контрагента. Если вы собираетесь принять такой риск, часто есть гораздо более разумные способы сделать это. Не соблазняйтесь. Посмотрите на эти обманчивые проверки интересов и подумайте о них как о сиренах из греческой мифологии, заманивая матросов к их смерти красотой и песней. Это ловушка. Не поддавайтесь.