- Это дивиденд, играющий хорошую стратегию?

Выполнение опций вызова для дивиденда

Вопрос от читателя:

Я прочитал ваши онлайн-статьи о том, когда владельцы вызовов должны упражнение , чтобы захватить дивиденд. Это имеет смысл, но я не могу примирить эту информацию с другими заявлениями, которые я читал в Интернете, например:

Неужели эти люди ошибаются, пока вы правы? Это кажется маловероятным.

Лицо A :
Я обнаружил, что если покрытый звонок имеет хотя бы один пенни меньше, чем выплачиваемый дивиденд [во время премии], я могу быть заверил > о назначении упражнения. Лицо B

: Я расстроен тем, что получил раннее назначение
на дату экс-дивиденда. Это произошло несколько раз. Недавно мне позвонили с истечением более одного месяца, но мне назначили раньше. Этот хороший дивиденд ушел.

Лицо C

: Звучит так, будто вы хотите получить свой торт (премию времени) и съесть его (дивиденд). Я думаю, вы должны принять его как виртуальную уверенность в том, что вы будете назначены при входе в дату, если оставшаяся временная премия меньше суммы дивиденда. Почему вы ожидаете, что владелец звонка не захочет дивидендов для себя? Каждый
маркет-мейкер будет заниматься.

Лицо D

: Для акций с большими дивидендами держатель звонка часто использует возможность захвата дивидендов. Это будет сделано, когда опция будет в денежной форме, а предстоящий дивиденд превысит значение времени вызова.
Мое опровержение вышесказанного:

Некоторые люди отказываются верить правде - несмотря на доказательства или математические доказательства.

На этой планете есть люди, которые верят, что человек никогда не уходил на Луну. Было время, когда все «знали», что земля плоская. Дело в том, что некоторые люди будут продолжать верить в то, во что они хотят верить.

Четыре человека, которых вы цитируете, ошибаются. Легко показать, что они оба неправильны и упрямы.

Они не позволяют фактам мешать их убеждениям. К счастью, вы можете доказать это сами.

Лицо A

не говорит правду. Он утверждает, что когда опция ITM имеет (например) предел остаточного времени в $ 0. 49 или менее - когда дивиденд равен $ 0. 50 - что ему гарантировано назначить уведомление об осуществлении на день до даты дивиденда (то есть он получает это уведомление утром, что акции идут на дивиденды). Если он когда-либо назначается с такой премией времени в этом варианте, это будет подарок. Это были бы свободные деньги. Но человек А не понимает, как работают варианты, и поэтому, вероятно, выбросил его подарок.

Вы можете найти сценарии реального мира, но я поразмышляю с составленным примером.

Я использовал калькулятор, доступный с помощью

CBOE и ivolatility. ком . Цена акций: $ 53

• Истечение: 15 апреля
• Дивиденды $ 0. 50
• Ex-дивидендная дата: 1 апреля или 14 дней до истечения срока действия
• Волатильность = 35
• Стоимость звонка 50 марта (31 марта) составляет 3 доллара США. 27. (Опция последней даты может быть использована для сбора дивидендов)
• Соотношение маркера 50 на 1 апреля, считая, что фондовый рынок открывается $ 52. 50 (это не изменилось по сравнению с предыдущей ценой закрытия, потому что снижение цены связано с текущим дивидендом): 3 доллара. 26.
• 
  После выплаты дивидендов любой человек, которому было назначено уведомление об осуществлении (и, следовательно, не получил 50-процентный дивиденд), может купить акции, заплатив 52 доллара. 50. Когда этот инвестор продает тот же вариант вызова @ $ 3. 26, он / она собирает $ 0. 76 во временную премию (т. Е. Чистая стоимость акций составляет 49 долл. США. 24). Это дополнительная прибыль в размере 26 долларов США по сравнению с человеком, которому не было назначено уведомление об осуществлении. Конечно, у этого человека есть дивиденд в размере 50 долларов, но у вас есть 76 долларов вместо дивиденда

. Ключевым моментом является то, что он также на 26 долларов выше, чем тот, кто воспользовался призывом и собрал дивиденды в размере 50 долларов США. поэтому лицо, осуществлявшее вызов в этих условиях, совершило ошибку в размере 26 долларов США.

Когда вы выполняете вызов, вы делаете сделку, эквивалентную покупке акций и продаже звонка. Эта комбинация сделок

эквивалентна продаже put - той же даты забастовки и истечения срока действия, что и вызов. И вы продаете его за ценность дивиденда, собирая дивиденд в качестве единственного платежа за эту ставку.

Бывший владелец звонка, который осуществлял и теперь владеет акциями, собирает дивиденды в размере 50 долларов и имеет что-то, чего у него не было до осуществления:

значительный рыночный риск . Акции составляют 52 доллара. 50, и не намного превышает цену исполнения $ 50 - и еще 13 дней до истечения срока действия. Шансы на то, что запас будет намного меньше 50 долларов, невелики, но он достаточно велик, чтобы вызвать некоторую озабоченность. И именно по этой причине вызов не должен выполняться. Это не то, о чем жаловаться. Люди, которые плачут о потерянных дивидендах, никогда не понимали вариантов достаточно хорошо, чтобы рассмотреть возможность восстановления позиции и увеличения общей прибыли.

Это объяснение является основным для понимания вариантов и того, как они работают. Понимайте эту концепцию, и вы на пути к трейдеру.

Лицо B.

Для выплаты дивидендов должны использоваться некоторые варианты, даже если один или два месяца остаются. Они представляют собой акции с низкой волатильностью, выплачивающие существенные дивиденды. Чтобы доказать, что волатильность имеет значение, посмотрите на приведенный выше пример, используя волатильность 18 вместо 35. Вы обнаружите, что это (почти) нормально осуществлять. И большинство людей, хотя это теоретически недостаточно безопасно. Для упражнения , чтобы быть математически правильным выбором, в опции должна быть нулевая премия по времени, а ее Delta - 100. Лицо C.

Нечего сказать. Он вариант невежественный. Маркет-мейкер (MM) всегда будет продавать put (ту же цену исполнения, то же самое, что и опцион колл), а не осуществлять. Примечание. Продажа предмета эквивалентна покупке акций и продаже вызова. Таким образом, вместо того, чтобы осуществлять и собирать $ 0. 50 дивидендов, ММ будет продавать put и собирать (в этом примере) ~ $ 0. 76. Каждый раз, когда ММ может получить более 50 долларов за это, это бесплатные деньги - с одинаковым риском - по сравнению с физическими упражнениями. Лицо D

было бы правильным, если бы он остановился раньше. Его первое предложение верно. Второй - тарабарщина. Чтобы ответить на ваш вопрос: Нет, я не всегда прав. И все остальные не всегда ошибаются. Вы просто процитировали четырех человек, которые не знают, о чем они говорят / пишут.