Облигации Стратегии инвестирования для долгосрочных инвесторов

За последние 30 лет высококачественные корпоративные облигации в среднем составили 7,14% номинально. За тот же период инфляция составила примерно 2. 90%. Это означает, что средние реальные результаты - ваше увеличение покупательной способности в качестве инвестора - были примерно на 4. 24% до налогов и сборов. Этот период охватывал широкий диапазон среднесрочных инвестиций в облигации, в том числе высокие номинальные ставки - 13,7% в июне 1984 года, а номинальные ставки на рок-дне - 3,4% в ноябре 2012 года.

Если вы держали облигации как обычные, облагаемые налогом инвестиции, и вы заработали немало денег, огромная часть вашего реального дохода была уничтожена. В зависимости от состояния, в котором вы проживали, ваш худший сценарий может означать падение вашего реального дохода до 1. 93%, поскольку правительство, будь то в виде налогов или инфляции, украло ваши награды у вас. Если бы вы держали облигации в налоговом убежище, например, пенсионный счет или пенсионный план, вы могли наслаждаться всем этим.

Тем не менее, несмотря на тоскливый сценарий, сбор чеков, превысив уровень инфляции на 193 базисных пункта, не был небольшим достижением. У вас был законный контракт, который, если он не был удостоен чести, дал вам право подать в суд на дело в суде по делам о банкротстве и иметь преимущество перед привилегированными и обыкновенными акционерами. Если бы вы были настолько консервативны, чтобы настаивать на первых ипотечных облигациях или других высокопоставленных ценных бумагах, у вас вполне могли быть материальные активы, поддерживающие облигации, которые практически гарантировали, что вы окажетесь целыми или, по крайней мере, близкими к целым, в случае ликвидация.

Между тем, вы смогли продолжить свою жизнь, поскольку деньги появились в почте от корпораций, которым вы предоставили средства.

Проблема? Нет такой вещи, как «средняя» инвестиция. В зависимости от того, где вы упали относительно средней линии тренда, ваши результаты были намного лучше или намного хуже.

Вложение средств в Бонд также связано с оппортунистическим приобретением как обычным фондовым инвестированием. Чтобы проиллюстрировать: если бы вы поняли, что доходность корпоративных доходов по акциям была частью доходности облигаций еще в конце 1990-х годов (что не было большим секретом, поскольку некоторые из ведущих ученых и руководителей Америки практически кричали об этом в редакционных материалах и интервью, или вы, сами, могли бы подтвердить менее минуты математики), вы могли бы сделать очень хорошо, отказавшись играть в игру и вместо этого загружая 10-летние облигации. За последующее десятилетие вы пользовались реальными доходами, превышающими инфляцию на 4% до 5% годовых; замечательный результат для скучной задачи не делать ничего, кроме проверки того, что ваш прямой депозит прибыл. (Несколько лет назад вам приходилось снимать купоны и использовать их, чтобы заявить о своей заинтересованности в облигациях, в эти дни вам даже не нужно этого делать!) Фактически, вы могли бы разгромить S & P 500, просто купив облигации серии I. Это потому, что акции были тупо переоценены, а ваши альтернативные издержки означали, что вы будете собирать больше денег из облигаций. И не все ли смысл инвестировать? Собирать все больше и больше денег с течением времени? Цена, которую вы платите за каждый доллар, чрезвычайно важна.

Это приводит к интересному вопросу. А именно: «Что должен делать вкладчик облигаций?»

Три фактора, которые должны учитывать инвесторы облигаций при структурировании портфеля облигаций

Во-первых, важно понимать, что облигации имеют более одной работы в вашем портфеле - это не просто там для получения процентного дохода. В очень реальном смысле они служат резервным источником полу ликвидности; своего рода камень, против которого ваши средства могут пришвартоваться во время водоворота. Если акции когда-либо испытывают снижение котировок от 50% до 90%, как это произошло в Великой депрессии 1929-1933 годов, сочетание продолжительности краткосрочных облигаций и высоких кредитных рейтингов должно быть хорошим, при условии достаточной диверсификации.

Во-вторых, даже когда процентные ставки находятся на рекордных минимумах, облигационные инвесторы часто не испытывают боли в одночасье или даже в течение нескольких лет, так как они все еще заперты в своих гораздо более высоких процентных ставках.

Вот почему важно использовать стратегию лестничных шлюпок, которая позволяет вам осторожно переворачивать ваши средства. Это смягчает волатильность различных сред с процентными ставками и усредняет ваши результаты до уровня, близкого к средней линии тренда, до такой степени, насколько это возможно.

В-третьих, вы никогда не сможете быть уверены в том, что ждет в будущем. То, что похоже на инфляцию на горизонте, может превратиться в дефляцию, и в этом случае облигации намного лучше защищены, чем большинство других классов активов. Защита от этой неудачной реальности была изложена поколениями Вениамина Грэма, когда он рекомендовал, чтобы инвесторы никогда не держали менее 25% своих средств в облигациях, а также не позволяли размещать свои облигации на 75% от стоимости портфеля. Интересно отметить, что академический анализ, проведенный некоторыми из лучших бизнес-школ и финансовых учреждений за последние несколько десятилетий, доказал, что Грэхем, возможно, был на что-то, потому что портфель из 25% облигаций при почти всех условиях обеспечивал в основном одни и те же совокупные результаты портфель из 100% акций, но имел гораздо меньшую волатильность, с более высокой живучестью на пониженных рынках, когда пенсионерам приходилось снимать средства для покрытия расходов.

Сводный контрольный список

Положите еще проще: серьезный вкладчик облигаций может подумать:

• Придерживаясь комбинации 1.) краткосрочной продолжительности облигации для минимизации риска процентных ставок и 2.) сильных фирм которые пользуются крепостным балансом и отчетами о прибылях и убытках
• Использование стратегии лонг-брейков
• Поддержание размещения облигаций не менее чем на 25% от стоимости портфеля

Надо сказать, что у всех есть другая ситуация и важно обсудить это с вашим собственным квалифицированным финансовым консультантом.У вас могут быть уникальные обстоятельства, которые делают этот подход плохой идеей для вашей собственной семьи. По крайней мере, это позволяет вам понять некоторые из самых консервативных подходов, используемых владельцами облигаций на высоких каблуках, которые хотят защитить собственный капитал своей семьи.