Основы замыкания запасов

Краткосрочные акции давно стали популярной торговой техникой для спекулянтов, игроков, арбитражников, хедж-фондов и, да, даже многих индивидуальных инвесторов, которые готовы взять на себя то, что может представлять значительный риск постоянных обесценение капитала. Вы уже выучили определение shorting stock, но теперь я хочу провести вас через простой пример того, как запасы короткого замыкания на марже могут выглядеть в реальном мире.

Я считаю, что вам будет намного легче визуализировать, как это работает, каковы опасности и почему у кого-то может возникнуть соблазн участвовать в нем, несмотря на реальный потенциал для их банкротства если они не будут осторожны, поскольку это может подвергнуть владельца теоретически неограниченные потери. (На самом деле, я недавно провел тематическое исследование в своем личном блоге трейдера, который в мгновение ока не только потерял все деньги на своем брокерском счете, но и получил 106 106 долларов США. если вы не знаете, что делаете, или как быстро ваши потери могут материализоваться, я настоятельно рекомендую вам прочитать его первый шанс, что вы может.)

Гипотетический пример того, как может работать Shorting Stock

Представьте, что я владею 10 акциями компании ABC по цене 50 долларов США за акцию, хранящейся на маржинальном счете в брокерской фирме.

Вы полагаете, что цена акций ABC сильно завышена и скоро произойдет. Вы настолько убеждены в этом, что решили, что хотите заимствовать эти 10 акций и продавать их с надеждой на то, что впоследствии вы сможете выкупить их по более низкой цене, возвратив их мне и разыграв разницу.

Вы приближаетесь к моему биржевому маклеру. Вы говорите биржевому брокеру, что вы будете брать акции с моего счета, заменяя их когда-нибудь вместе с любыми дивидендами, которые я должен был получить. Брокер говорит: «Хорошо, я позволю вам одолжить доли Джошуа», выведет их из моей учетной записи, не зная меня - она ​​никогда не появляется в моей учетной записи, и у меня нет никаких других уведомлений о том, что это было сделано - и позволяет вы их заимствуете. Затем вы заканчиваете и продаете эти 10 акций по 50 долларов каждый, забирая 500 долларов наличными минус небольшая комиссия, которую мы будем игнорировать ради простоты на данный момент. (Институциональные инвесторы фактически получают деньги за выдачу своих ценных бумаг, что является одной из причин, по которым некоторые крупные финансовые учреждения пользуются этой практикой. Они предоставляют свои акции в обмен на определенное залоговое обеспечение и увеличивают доход, который они в противном случае имели бы.)

Как side note: В этой альтернативной вселенной это не очень хорошо для меня. Если вы не будете возвращать акции, моя брокерская фирма должна будет возместить мне за это, но они могут обанкротиться в результате краха рынка, заставив меня полагаться на программу SIPC (чтобы узнать больше об этом, прочитайте What Happens Если мой брокер идет банкротом? ). Если баланс моего аккаунта превышает лимит SIPC, я могу потерять много своих денег, потому что на складе, который должен был быть припаркован на моем счете, на самом деле не было.

Не только это, даже если все будет хорошо, а вы заимствовали мои акции, любые выплаты дивидендов, которые вы мне платите, не имеют права на сверхнизкие ставки дивидендных налогов, а скорее облагаются налогом как обычный доход, который может быть почти вдвое больше налоговой ставки. Конечно, есть простой способ остановить это, а это значит, что нужно открыть денежный счет вместо маржинальной учетной записи. Акции, хранящиеся на денежных счетах, не могут быть предоставлены коротким продавцам и не подвержены риску переоформления.

Теперь вы сидите за 500 долларов наличными и в какой-то момент в будущем обязаны вернуть мои 10 акций ABC. Если акции растут, вы теряете деньги, потому что вам придется заплатить более высокую цену, чтобы выкупить акции и вернуть их на мой счет. Например, если акции пошли до 250 долларов за акцию, вам пришлось бы потратить 2 500 долларов, чтобы выкупить 10 акций, которые вы мне должны.

Вы по-прежнему сохраняете первоначальные 500 долларов, чтобы ваши общие потери составляли комиссионные за 2 000 000 долларов США и любые дивиденды, которые вы должны были заплатить мне на этом пути. (Тот факт, что вы должны заменить любые дивиденды, которые я бы причитал, является одной из причин того, что короткие продавцы не являются особым шрифтом для сокращения акций с высокими дивидендными доходами. В сочетании с тем, что высокие дивидендные доходы привлекают покупателей, заинтересованных в пассивном доходе, и вы понять, почему концепция поддержки доходности является такой важной для определенных типов фирм.) С другой стороны, если компания обанкротится, акции будут исключены, и вы сможете купить ее почти без ничего - несколько пенсов за доля, скорее всего, - забивает почти все предыдущие продажи в качестве прибыли.

Опасности замыкания запаса не следует недооценивать

Когда вы сокращаете запас, вы подвергаете себя большой потенциальной финансовой боли. В некоторых случаях, когда инвесторы и трейдеры видят, что акции имеют большой короткий процент (большая часть его поплавка была закрыта спекулянтами), они попытаются поднять цену, чтобы заставить шорты «покрыть» или купить вернуть акции, прежде чем они станут слишком из-под контроля.

Важно помнить несколько вещей, если вы думаете об ограничении запасов. Во-первых, никогда не предполагайте, что вы сможете выкупить запас, который вы закоротили, когда захотите, по цене, которая напоминает обычный опыт. Должна быть ликвидность. Если на рынке нет продавцов или существует так много покупателей (в том числе покупка паники, вызванная другими короткими продавцами, пытающимися закрыть свою позицию по мере того, как они теряют все больше и больше денег), у вас есть серьезная проблема. Самый известный и катастрофический пример этого - Северный Тихоокеанский уголок 1901 года. Акции определенной железной дороги пошли от 170 долларов до 1 000 долларов за один день, разгромив некоторых из самых богатых людей в Соединенных Штатах, когда они пытались получить их руки на акции, чтобы купить их обратно и вернуть их кредиторам, у которых они заимствовали акции.

Далее, никогда не предполагайте, что для акции, чтобы перейти от цены $ A к цене $ C, она должна пройти через цену $ B. У вас может быть или не быть возможности покупать или продавать по пути вверх или вниз, цены могут мгновенно сбрасываться, предлагать или спросить прыжки. Это то, что очевидно для инвесторов, но новые инвесторы считают само собой разумеющимся. Даже в обычных инвестициях в акции, которые не связаны с запасами короткого замыкания, есть эта ошибочная идея о том, что стоп-лосс может защитить вас при любых обстоятельствах, что просто не соответствует действительности. Основным риском, связанным с нехваткой акций, является корпоративный выкуп или слияние. Необычно просыпаться объявление о том, что компания будет приобретена на 40% выше, чем ее цена на акции, включая специальный дивиденд в размере 10 долларов США за акцию или что-то в этом роде, что означает, что короткий продавец мгновенно пострадал.

Наконец, запас короткого замыкания подчиняется собственному своду правил. Например, вы не можете сократить запас пенни, и прежде чем вы сможете начать замыкать запас, последняя сделка должна быть всплеск или нуль-плюс.

Если вы настаиваете на нехватке акций, подумайте о покупке опциона «вне денег» как частичного страхования от катастрофы

Если вы собираетесь делать короткие акции, подумайте о том, чтобы ограничить свои потенциальные убытки, купив вне опцион «деньги». Несомненно, это будет стоить вам денег и, возможно, сократить любые выгоды, которые вы сделали бы, но это может быть разница между болезненным, купить выживаемым, бедствием и катастрофой, которая в течение многих лет разрушает финансы вашей семьи.

Давайте посмотрим на пример. Прямо сейчас, 19 марта 2016 года, любой фундаментальный инвестор или количественный аналитик может сказать вам, что акции Netflix отвратительны, оскорбительно переоценены. Они торгуются по соотношению цены и прибыли более 361. Хотя верно, что высокий коэффициент p / e не всегда означает, что запас переоценен, в этом случае он делает это. Даже руководство Netflix выразило удивление, что инвесторы настолько глупы, что платят цену, которая отделяется от реальности.

Цена акции составляет $ 101. 12 на акцию. Представьте себе, хотите ли вы его сократить. Чтобы это было просто, мы скажем, что вы хотите сократить до 100 акций, и мы проигнорируем небольшие комиссии, которые вы в противном случае должны были бы сделать. Вы заимствуете акции, продаете акции и купили 10 долларов США, 112. В то же время вы решили купить 1 опцион на покупку 100 акций с ценой исполнения $ 200 от 16 сентября 2016 года. Контракт стоит вам $ 0. 28 на акцию или всего 28 долларов плюс небольшая комиссия.

Теперь вы сидите там с наличными деньгами на вашем счете в размере 10 084 доллара США (10 112 долларов США от продажи заемных средств за вычетом 28 долларов США, которые вы заплатили за контракт без комиссии) плюс 100 акций Netflix, отображающийся в вашем реестре. Если Netflix снизится, вы хотите купить его за менее чем 10 долларов США, 084 с той разницей, которая была скорректирована для комиссионных по пути, в зависимости от вашей прибыли. Однако, если произойдет что-то сумасшедшее - скажем, Netflix внезапно переходит на $ 500 за акцию - у вас будет смещение.Да, вам нужно будет выкупить 100 акций по цене 500 долларов США за 50 000 долларов. Да, вы потеряли бы почти 40 000 долларов, чтобы ограничить запас. Однако ваш вариант вызова будет стоить целое состояние. Вы сможете использовать его, заставить кого-то продать вам 100 акций Netflix за 200 долларов США за акцию (взяв 20 000 долларов из вашего кармана), затем используйте эти акции для замены заемных акций, которые вы продали ранее.

Иными словами, перед комиссиями вы бы превратили бы то, что потеряло бы почти 40 000 долларов в убыток чуть менее 10 000 долларов. Это экономия примерно в 30 000 долларов. Правда, вы по-прежнему теряли запас коротких денег, но в отношении страховых полисов это было дешево.

Покупка опциона «пут» часто является более интеллектуальным способом сглаживания, чем запас шорт

Во многих ситуациях покупка опциона «пут», который дает вам право, но не обязательство, продавать акции по заранее определенной цене, тем больше умный способ играть на рублевых акциях компании. Этот вид торговли включает в себя свои собственные уникальные риски, но это может быть гораздо более убедительным, чем сокращение запасов при правильных обстоятельствах, потому что вы можете ограничить свои общие потери, в то время как ваши потери теоретически неограниченны при коротком запасе.

Баланс не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и рекомендации. Информация представляется без учета инвестиционных целей, терпимости к риску или финансовых обстоятельств любого конкретного инвестора и может оказаться неприемлемой для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование включает риск, включая возможную потерю принципала.