Что такое валютное вмешательство?

Валютные интервенции - или форекс - происходят, когда центральный банк покупает или продает собственную валюту страны на валютном рынке, чтобы влиять на ее стоимость. Эта практика является относительно новой с точки зрения денежно-кредитной политики, но уже используется рядом стран, включая Японию, Швейцарию и Китай, для контроля валютной оценки.

В большинстве случаев валютные интервенции рассчитаны на снижение стоимости национальной валюты относительно иностранных валют.

Более высокие валютные оценки приводят к тому, что экспорт является менее конкурентоспособным, так как цены на продукцию тогда выше при покупке в иностранной валюте. В результате более низкая валютная оценка может помочь улучшить экспорт и стимулировать экономический рост.

В этой статье мы рассмотрим различные валютные интервенции на протяжении всей истории, их эффективность и эффективность.

Валютные интервенции на протяжении истории

Первый случай валютного вмешательства, возможно, был в США во время Великой депрессии, когда правительство стерилизовало импорт золота из Европы, продавая доллары США, чтобы сохранить золотой стандарт в то время. Но валютные интервенции, которые мы знаем сегодня, действительно не начинались до тех пор, пока совсем недавно после того, как глобализация повлияла на экономику.

Китай, вероятно, самый популярный пример валютной интервенции. С экономикой, ориентированной на экспорт, страна хотела обеспечить, чтобы китайский юань не оценил в цене по отношению к доллару США, поскольку У. С. был его крупнейшим импортером.

Страна продала юань, чтобы купить активы в долларах США, такие как Treasuries, и поддерживала привязку к доллару.

Совсем недавно Банк Японии (BOJ) и Швейцарский национальный банк (SNB) вмешались на валютные рынки, чтобы защитить свою валюту от чрезмерной оценки.

Поскольку две страны считаются безопасными для инвесторов, йена и франк оценивались во время экономических потрясений, что побудило центральные банки вмешиваться на рынок.

Общие методы валютного вмешательства

Валютные интервенции обычно характеризуются как стерилизованные или нестерилизованные транзакции, в зависимости от того, изменяет ли она денежную базу. Оба метода включают покупку и продажу иностранной валюты - или облигаций, номинированных в этих валютах, - либо увеличивать, либо уменьшать стоимость их валюты на мировом валютном рынке.

Стерилизованные транзакции предназначены для влияния на обменные курсы без изменения денежной базы путем покупки или продажи облигаций, номинированных в иностранной валюте, при одновременном покупке и продаже облигаций в национальной валюте для компенсации суммы.Нестерилизованные транзакции включают в себя просто покупку или продажу валютных облигаций с внутренней валютой без взаимозаменяемой транзакции.

Центробанки также могут выбрать прямое вмешательство на валютных рынках посредством спотовых и форвардных рыночных транзакций. Эти операции включают прямую покупку иностранной валюты с национальной валютой или наоборот, с периодом доставки от нескольких дней до нескольких недель.

Цель этих транзакций - повлиять на валютные ценности в ближайшей перспективе.

Эффективность валютных интервенций

Эффективность валютных интервенций, особенно проводимых на спотовом валютном рынке, остается сомнительной. Большинство экономистов согласны с тем, что долгосрочные нестерилизованные валютные интервенции эффективно влияют на обменные курсы, влияя на денежную базу. Но стерилизованные транзакции, по-видимому, очень мало влияют на долгосрочную перспективу.

Спотовые и форвардные рыночные операции также были сомнительными. Например, Банк Японии предпринимал такие вмешательства несколько раз в течение 1990-х и 2000-х годов, но форекс-трейдеры всегда отвечали, подталкивая иену выше по дороге. Поэтому существует некоторая моральная опасность в постоянном стремлении защитить определенный уровень.

Ключевые точки выноса

• Валютные интервенции состоят из покупки или продажи национальной валюты и / или валютных облигаций на мировом валютном рынке.
• Большинство валютных интервенций проводятся, чтобы содержать чрезмерную оценку национальной валюты, что может нанести ущерб производственному и экспортному секторам.
• Валютные интервенции могут проводиться с использованием ряда различных стратегий, но их эффективность остается под вопросом, по большей части.