, Если вы инвестируете в хедж-фонды с высокой доходностью ETF?

Одним из преимуществ растущего числа фондов обмена биржевых облигаций (ETF) является то, что в настоящее время есть портфели, покрывающие потребности, которые инвесторы даже не знали, что они имели. Недостаток: некоторые из стратегий могут быть очень трудными для понимания. Одна из таких категорий дебютировала в 2013 году: хеджированные высокодоходные облигационные ETF.

Хеджированные облигации с высокой доходностью ETFs: основы

Эти ETF стремятся предоставить инвесторам привлекательную доходность высокодоходных облигаций, но без элемента процентного риска, обычно связанного с инвестированием облигаций.

Средства достигают этого, дополняя свои высокодоходные портфели короткой позицией в У. С. Treasuries. Краткая позиция - это инвестиции, которые повышаются в цене, когда снижается цена безопасности. Поскольку цены на облигации падают, когда доходность растет, короткая позиция в облигациях будет приобретать ценность в условиях повышения доходности. Таким образом, короткая позиция в Treasuries помогает «хеджировать» против возможности роста ставок.

Например, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) использует кредитное плечо (т. Е. Заимствует деньги), чтобы инвестировать около 130% своего портфеля в высокодоходные облигации, которые он ожидает превысить, и затем он устанавливает приблизительно 30% короткую позицию в казначейских облигациях США и / или корпоративных облигациях. Эта короткая позиция действует как «хедж» для остальной части портфеля.

Этот подход позволяет выделять средства на два компонента риска в облигациях с высокой доходностью: кредитный риск и процентный риск.

Кредитный риск - это риск дефолта (и изменения условий, которые могут повлиять на ставку по умолчанию, например, экономический рост или корпоративный доход), тогда как процентный риск заключается в том, что изменение доходности казначейства повлияет представление. Эти средства в основном устраняют последний риск, обеспечивая «чистый» риск кредитного риска.

Это хорошо и хорошо, когда инвесторы позитивно относятся к кредитным рискам - например, когда экономика сильна, а корпорации работают хорошо. С другой стороны, хеджируемый подход является отрицательным, когда условия кредитования ухудшаются. В этом случае кредитный риск становится обязательством, а риск процентных ставок выступает в качестве положительного показателя эффективности, поскольку он смягчает некоторые недостатки. Этот нюанс может быть потерян для многих инвесторов, учитывая, что в то время, когда эти средства были запущены - 2013 год - кредитные условия были очень благоприятными в течение предыдущих четырех лет.

Каковы варианты в хеджируемых фондах с высокой доходностью облигаций?

В настоящее время у инвесторов есть пять вариантов выбора:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch Фонд с высокой доходностью облигаций с нулевой продолжительностью (HYZD) Коэффициент расходов: 0,43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch Высокодоходный облигационный фонд Отрицательный срок ( HYND), 0.48%
• Первое доверие Высокий доход Long / Short ETF (HYLS), 0,95%
• Рыночные векторы Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY), 0,80%
• Процентная ставка ProShares с высокой доходностью Хеджированный ETF (HYHG), 0,50%
• iShares Процентная ставка Хеджированная облигация с высоким доходностью ETF (HYGH), 0,55%

Преимущества и недостатки хеджированных высокодоходных облигаций ETF

Основное преимущество хеджирования высоких что они могут снизить влияние повышения доходности облигаций, позволяя инвесторам получать привлекательную доходность, не беспокоясь о вероятности повышения доходности Казначейства.

По крайней мере, это должно ослабить волатильность по сравнению с традиционным фондом облигаций с высокими доходами, и в лучшем случае это привело к скромному выигрышу в производительности.

В то же время, однако, эти средства также имеют ряд недостатков, которые нельзя упускать из виду:

Низкий процентный риск не означает «низкий риск» : инвесторы не могут предположите, что эти средства свободны от риска, поскольку кредитный риск остается важным компонентом их эффективности. Негативное развитие мировой экономики может привести к тому, что цены на высокодоходные облигации будут падать одновременно с повышением цен на казначейство на фоне «полета к качеству». «В этом случае обе части фонда будут испытывать недостаток, поскольку средства хеджируются только против повышения доходности облигаций.

Долговые облигации с высокой доходностью имеют ограниченный процентный риск, начинающийся с . Хотя облигации с высокой доходностью имеют процентный риск, они менее чувствительны к процентным ставкам, чем большинство сегментов рынка облигаций.

В результате инвесторы хеджируют риск, который уже ниже, чем у типичного фонда облигаций инвестиционного класса.

Результаты будут отличаться от более широкого рынка с высоким уровнем доходности : инвесторы, которые ищут чистую игру с высоким уровнем дохода, не найдут ее здесь. Средства могут доставлять доход, который достаточно близок к высокодоходному рынку облигаций на ежедневной основе, но со временем эти небольшие различия будут складываться, что приведет к доходам, которые далеки от ожидаемых инвесторов.

Они не доказали себя в жесткой среде : всегда разумно давать новые средства некоторое время, чтобы проявить себя, и это особенно верно в этом случае, учитывая, что средства не испытали длительного периода с неблагоприятное сочетание одновременных потерь в долгосрочном высокодоходном и краткосрочном казначейских портфелях. Пока не будет доказательств того, как будет развиваться этот сценарий, инвесторы должны передать эти средства.

Затраты высоки для HYLS и THHY : эти средства несут высокие коэффициенты расходов 0,95% и 0,80% соответственно. Напротив, два самых популярных хеджируемых ETF, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) и SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) имеют коэффициенты расходов 0,50% и 0,40% соответственно. Со временем эти дополнительные расходы могут иметь значимый укус из любого преимущества HYLS и THHY.

Подход предполагает, что доходность казначейства возрастет . Философия, лежащая в основе этих фондов, заключается в том, что доходность Казначейства будет постепенно расти со временем.Хотя это более вероятно, чем нет, это также не является гарантией, как учит нас уроки Японии за последние 20-25 лет. Имейте в виду, что эти средства теряют ключевой момент продажи, если доходность, по сути, остается плоской в ​​течение многих лет.

Итог

Хеджированные высокодоходные облигации ETF, безусловно, интересный подход, и они действительно могут доказать свою ценность, если доход Казначейства вступит в долговременный восходящий тренд, который многие инвесторы предвидят в ближайшее десятилетие. В то же время существует ряд недостатков, указывающих эти средства, может быть решением проблемы поиска. Будьте осторожны, чтобы не переоценивать ценность хеджируемого подхода.

Отказ от ответственности : Информация на этом сайте предоставляется только для обсуждения и не должна толковаться как совет по инвестициям. Ни при каких обстоятельствах эта информация не представляет собой рекомендацию покупать или продавать ценные бумаги. Всегда консультируйтесь с консультантом по инвестициям и специалистом по налогообложению перед инвестированием.