CryptoAssets: новый класс инвестиционных активов

Недавно опубликованный технический документ Криса Берниске из ARK Investment Management и Адама Уайта из Coinbase твердо и красноречиво устанавливает перчатку, инвесторы, чтобы рассмотреть биткойн и другие криптотермии в качестве класса активов для рассмотрения своего инвестиционного портфеля.

Как должен инвестор рассмотреть биткойн?

Это случай, который я делаю уже несколько лет. Хотя я рассматривал биткойн и криптовые валютные обязательства в качестве альтернативы в альтернативном инвестиционном рукаве для распределения активов инвестора, Берниске и Уайт считают, что они могут стоять сами по себе и считаться их собственным классом активов таким же образом, что и акции и облигации находятся.

В документе делается убедительный аргумент в пользу этого и делает это с фактами и данными, которые теперь доступны и могут быть оценены правильно, учитывая историю биткойна и его торговлю на биржах.

Случай, который они делают для биткойнов и криптоволокнов, которые будут рассматриваться как новый класс активов, приводится в действие их четырьмя оценками.

«Инвестиционная способность» биткойна

Первым моментом является просмотр «инвестиционной привлекательности» биткойна. Учитывая рост цен на биткойн и реальность того, что торговый объем биткойна на биржах составляет в среднем 1 миллиард долларов в день, можно ясно сделать это. Добавьте к этому ликвидность биткойна на этих рынках и способность торговать по всему миру на 24-часовом рынке выгодно отличается от других инвестиций, включая GLD, который торгуется только в США и Сингапуре.

Одним из наиболее интересных замечаний, сделанных авторами в статье, является их прогноз, согласно которому «больший процент населения может быть склонен к тому, чтобы иметь криптовалютность, чем собственный капитал в публичной торгуемой компании. «Возможно, это не так сложно распознать, когда вы говорите со многими тысячелетними людьми, которые отрицательно относятся к« фондовому рынку »и могут быть более склонны рассматривать« крипто »как инвестиции.

Использование биткойна во всем мире

Вторая оценка основана на способности биткойнов и криптовариантов поддерживать все виды транзакций во всем мире, демонстрируя их способность сохранять ценность из-за того, что авторы называют ее «политико- экономического "профиля. Реальность, что биткойн может решать трансграничные транзакции (намного дешевле, чем текущие варианты), предоставлять банковские возможности небанковским и делать это с базовой структурой, которая распределена и не централизована, показывает ее способность эффективно решать многонациональные транзакции и решения и эффективно.

Одним из наиболее интересных аспектов Белой книги является то, как авторы отмечают основное различие между ограниченным (конечным) количеством создания биткойнов и постоянно растущим ростом финансовых средств, а также золота, и что « ни один актив в истории не следовал такой предсказуемой траектории снабжения » как биткойн.

«Некоррелированный» актив

Третий аспект их оценки касается того, что я воспринимаю как важный фактор для рассмотрения биткойнов и криптотермий как альтернативных инвестиций - их способности быть «некоррелированным» активом. Количество альтернативных вариантов инвестиций и последующие процентные ассигнования выросли после финансового кризиса 2008 года, чтобы предоставить инвесторам варианты инвестиций, которые имеют низкую корреляцию с рыночными условиями.

Поместив небольшой процент в «некоррелированные» активы, мы считаем, что эти активы позволят портфелю лучше прогнозировать шторм, созданный волатильностью рынка. Таким образом, эти активы и их рассмотрение как «альтернативных инвестиций» фактически создают менее общий риск для портфеля, и использование этих инвестиций стало играть роль в разумном распределении портфельных активов.

Я видел цифры в прошлом, которые четко указывают на «несоответствие» биткойну другим активам, но в «Белой книге» авторы дают четкое представление об этом, подчеркивая их вывод о том, что « Поразительно , измерение цены биткойна было отдельным и отличным от показателей других классов активов за последние пять лет. Биткойн - единственный актив, который поддерживает неизменно низкие корреляции со всеми другими активами. Примечательно, что максимальная корреляция, положительная или отрицательная, что биткойн, выставленный с каждым из других активов (S & P 500, US Bonds, Gold, US Real Estate, Oil and Emerging Market Currencies) , является минимальной корреляцией, других парных активов, отображаемых друг с другом. «

« Коэффициент Шарпа »

Для инвестора, составления надлежащего портфеля и принятия решений об инвестициях требует, чтобы эти решения основывались на анализе активов и активов с учетом риска. Это потенциально, когда авторы делают все возможное, чтобы классифицировать биткойн и криптотермины как новый класс активов. Четвертая часть их оценки включает в себя коэффициент Шарпа (разработанный лауреатом Нобелевской премии Уильямом Шарпом), который является базовым и мощным инструментом решения портфеля, который измеряет количество отдачи вместе с принятым риском. По сути, это дает возможность инвестору понять сумму вознаграждения (прибыли), которую они могут получить за уровень риска, который они готовы принять.

Это относится к дискуссиям о том, что многие инвесторы (или должны иметь) со своими финансовыми консультантами о том, сколько рисков они готовы принять и все еще могут спать по ночам.

Берниске указывает, что в качестве инвестора « то, что вы хотите увидеть, - это активы с высокими коэффициентами Шарпа, потому что это означает, что вам лучше компенсировать риск, который вы принимаете. "

Инвестор должен стремиться к достижению отдачи, которая коррелирует с тем риском, который они берут, и коэффициент Шарпа может помочь определить эту корреляцию. То, что авторы нашли в своем анализе за пятилетний период, состоит в том, что в течение трех из пяти лет биткойны фактически превосходили показатели Шарпа по сравнению с другими классами активов.Они также показывают, что общая волатильность биткойна также уменьшилась за последние несколько лет, что свидетельствует о созревании актива.

Это убедит инвесторов?

Я приветствую авторов за их детальную работу и конструктивный подход к этой теме. Как кто-то, кто признает способность рассматривать биткойн и криптотермины в качестве вариантов инвестиций, он, возможно, «проповедовал хору» для меня, но они подготовили отчет, который хорошо изучен, богато детализирован и все же доступен для чтения, что обеспечивает убедительный пример даже самому скептическому наблюдателю.

Я считаю, что это будет воспринято инвестиционным сообществом в качестве стимула для признания реальности этого «нового класса активов», и мы скоро увидим советников и управляющих деньгами, обращаясь к ним, включив их в свои будущие модели распределения портфеля. Многие сказали мне, что их клиенты и инвесторы требуют этого, учитывая недавние доходы от биткойнов и привлекательные варианты инвестиций, такие как DAO и другие связанные с блокчейном стартапы.

Я также согласен с авторами в том, что рассмотрение биткойнов и криптоволокнов строго как «валюты» является предельным. Я предлагаю читателям и инвесторам начинать ссылаться на биткойн и другие криптово-термины как «криптоассеты». Авторы сделали убедительный пример для них как «нового класса активов», и их следует классифицировать соответствующим образом.