Основные принципы выделения ресурсов для начинающих

Проще говоря, распределение активов - это практика разделения ресурсов между различными категориями, такими как акции, облигации, паевые инвестиционные фонды, инвестиционные партнерства, недвижимость, их эквиваленты и частный капитал. Теория заключается в том, что инвестор может уменьшить риск, поскольку каждый класс активов имеет другую корреляцию с остальными; когда акции растут, например, облигации часто падают. В то время, когда фондовый рынок начинает падать, недвижимость может начать генерировать выше среднего дохода.

Сумма общего портфеля инвестора, размещенного в каждом классе, определяется моделью распределения активов . Эти модели призваны отражать личные цели и устойчивость к риску инвестора. Кроме того, отдельные классы активов можно подразделить на сектора (например, если модель распределения активов требует, чтобы 40% всего портфеля инвестировалось в акции, менеджер портфеля может рекомендовать различные распределения в области запасов, таких как рекомендуя определенный процент в крупнопанельной, средней капитализации, банковском деле, производстве и т. д.)

Модель распределения активов, определяемая потребностью

Хотя десятилетия истории убедительно доказали, что выгоднее быть владельцем корпоративной Америки (а именно, акции), а не кредитором ( а именно, облигации), бывают случаи, когда акции непривлекательны по сравнению с другими классами активов (думаю, в конце 1999 года, когда цены на акции выросли настолько высокими, что доходность доходов почти не существовала) или они не соответствуют конкретным целям или потребностям владельца портфеля.

Вдова, например, с одним миллионом долларов, чтобы инвестировать, и ни один другой источник дохода не захочет разместить значительную часть своего богатства в обязательствах с фиксированным доходом, которые будут генерировать устойчивый источник пенсионного дохода на оставшуюся часть ее жизни. Ее потребность не обязательно в том, чтобы увеличить ее чистую стоимость, но сохранить то, что она имеет, продолжая зарабатывать.

Молодой корпоративный сотрудник, который только что вышел из колледжа, будет больше всего заинтересован в создании богатства. Он может позволить себе игнорировать колебания рынка, потому что он не зависит от своих инвестиций для повседневных расходов на проживание. Портфель, сконцентрированный в акциях в разумных рыночных условиях, является лучшим вариантом для инвестора такого типа.

Модели распределения активов

Большинство моделей распределения активов находятся где-то между четырьмя целями: сохранение капитала, доходов, сбалансированный или рост.

Модель 1 - Сохранение капитала
Модели распределения активов, предназначенные для сохранения капитала, в основном предназначены для тех, кто рассчитывает использовать свои денежные средства в течение следующих двенадцати месяцев и не хочет рисковать потерять даже небольшой процент от основной стоимости для возможность прироста капитала.Инвесторы, которые планируют платить за колледж, покупают дом или приобретают бизнес, являются примерами тех, кто будет искать такую ​​модель распределения. Денежные средства и их эквиваленты, такие как денежные рынки, казначейские облигации и коммерческий документ, часто составляют свыше восьмидесяти процентов этих портфелей. Самая большая опасность заключается в том, что заработанный доход может не отставать от инфляции, снижая покупательную способность в реальном выражении.

Модель 2 - Доход
Портфели, предназначенные для получения дохода для их владельцев, часто состоят из инвестиционных, фиксированных обязательств по долговым обязательствам крупных, прибыльных корпораций, недвижимости (чаще всего в форме инвестиционных инвестиционных фондов недвижимости, или REIT), казначейские билеты и, в меньшей степени, акции компаний с голубыми фишками с длинными историями непрерывных дивидендных выплат. Типичный ориентированный на доход инвестор - это тот, кто приближается к отставке. Другим примером может быть молодая вдова с маленькими детьми, получающая единовременное урегулирование из полиса страхования жизни своего мужа и не рискуя потерять принципала; хотя рост был бы хорош, потребность в наличных деньгах для расходов на проживание имеет первостепенное значение.

Модель 3 - Сбалансированный
На полпути между моделями распределения доходов и роста - это компромисс, известный как сбалансированный портфель.

Для большинства людей сбалансированный портфель - лучший вариант не по финансовым причинам, а для эмоционального. Портфели, основанные на этой модели, пытаются найти компромисс между долгосрочным ростом и текущим доходом. Идеальный результат - это сочетание активов, которые генерируют денежные средства, а также с течением времени оцениваются с меньшими колебаниями котируемой основной стоимости, чем портфель всех роста. Сбалансированные портфели, как правило, делят активы между среднесрочными инвестиционными обязательствами с фиксированным доходом и акциями простых акций в ведущих корпорациях, многие из которых могут выплачивать денежные дивиденды. Холдинги недвижимости через REIT также часто являются компонентами. По большей части сбалансированный портфель всегда наделен (это означает, что очень мало средств удерживается в денежных средствах или их эквивалентах, если портфельный менеджер абсолютно не убежден, что нет привлекательных возможностей, демонстрирующих приемлемый уровень риска.)

Модель 4 - Рост < Модель распределения активов для роста предназначена для тех, кто только начинает свою карьеру и заинтересован в построении долгосрочного богатства. Активы не обязаны генерировать текущий доход, потому что владелец активно работает, зарабатывая на зарплату за требуемые расходы. В отличие от портфеля доходов, инвестор, вероятно, увеличит свою позицию каждый год путем внесения дополнительных средств. В бычьем рынке портфели роста, как правило, значительно превосходят их аналоги; на медвежьих рынках они сильнее всего пострадали. По большей части до 100 процентов моделируемого портфеля роста можно инвестировать в обыкновенные акции, значительная часть которых может не выплачивать дивиденды и относительно молода. Менеджеры портфелей часто предпочитают включать в себя международный акционерный компонент, чтобы подвергать инвестора другим странам, кроме Соединенных Штатов.
Изменение времени

Инвестор, активно участвующий в стратегии распределения активов, обнаружит, что его или ее потребности меняются по мере того, как они перемещаются по различным этапам жизни. По этой причине некоторые профессиональные менеджеры денег рекомендуют переключать часть своих активов на другую модель за несколько лет до серьезных изменений в жизни. Например, инвестор, который находится на расстоянии в десять лет от выхода на пенсию, будет отображать 10% своего участия в модели распределения доходов, ориентированной на доход. К тому времени, когда он уйдет на пенсию, весь портфель будет отражать его новые цели.

Способы перебалансировки

Одной из самых популярных практик на Уолл-стрит является «перебалансировка» портфеля. Много раз это приводит к тому, что определенный класс активов или инвестиции значительно продвинулись вперед, что представляет значительную часть богатства инвестора. В попытке вернуть портфель обратно в исходную предписанную модель портфельный менеджер будет продавать часть признанного актива и реинвестировать выручку. Известный менеджер паевых инвестиционных фондов Питер Линч называет эту практику, «разрезая цветы и поливая сорняки. «

Что такое средний инвестор? С одной стороны, у нас есть совет, предоставленный одним из управляющих директоров Tweedy Browne клиенту, который держал 30 миллионов долларов в акции Berkshire Hathaway много лет назад. Когда его спросили, следует ли ей продавать, его ответ был (перефразирован): «произошли ли изменения в фундаментальных показателях, которые заставляют вас думать, что инвестиции менее привлекательны? «Она сказала« нет »и сохранила запас. Сегодня ее позиция стоит несколько сотен миллионов долларов. С другой стороны, у нас есть такие случаи, как Worldcom и Enron, где инвесторы потеряли все.

Возможно, лучший совет заключается в том, чтобы удерживать позицию только в том случае, если вы способны оперативно оценивать бизнес, убеждены в том, что основы по-прежнему привлекательны, полагая, что компания имеет значительное конкурентное преимущество, и вам комфортно с увеличением зависимости от выполнение единой инвестиции. Если вы не можете или не желаете совершать критерии, вам может быть лучше отбалансировано.

Выделение активов в одиночку недостаточно.

Многие инвесторы считают, что путем простого диверсификации активов к заданной модели распределения будет устранена необходимость проявлять осмотрительность при выборе отдельных вопросов. Это опасная ошибка. Инвесторы, которые не способны количественно или качественно оценивать бизнес, должны четко указать своему менеджеру портфеля, что они заинтересованы только в защищенных инвестициях независимо от возраста или уровня богатства (для получения дополнительной информации о конкретных тестах, которые должны применяться к каждая потенциальная безопасность, читайте «Семь тестов выбора оборонительных запасов».