Что такое арбитраж с процентной ставкой?

Процентные ставки варьируются между странами в зависимости от их текущего экономического цикла, что создает возможность для международных инвесторов. Приобретая валюту с национальной валютой, инвесторы могут получить прибыль от разницы в процентных ставках между двумя странами. Хотя эти ставки уже не так популярны, как раньше, они все еще широко используются на финансовых рынках.

В этой статье мы более подробно рассмотрим арбитраж с процентной ставкой и стратегии, которые используют международные инвесторы для получения прибыли от нее.

Пример: Арбитраж с покрытием интересов

Наиболее распространенный тип арбитража с процентной ставкой называется покрытым арбитражем процентных ставок, что означает, что риск обменного курса хеджируется форвардным контрактом. Поскольку резкое движение на рынке форекс может стереть любые выгоды, достигнутые в результате разницы в обменных курсах, инвесторы соглашаются с установленным курсом обмена валюты в будущем, чтобы стереть этот риск.

Например, предположим, что процентная ставка по депозиту в долларах США (USD) составляет 1%, а австралийская (AUD) ставка ближе к 3. 5%, с обменом 1. 5000 USD / AUD ставка. Инвестирование в размере 100 000 долларов США внутри страны на 1% за год приведет к будущей стоимости в размере 101 000 долларов. Однако обмен долларом США на AUD и инвестирование в Австралию приведут к будущей стоимости в размере 103 500 долларов США.

Использование форвардных контрактов , инвесторы также могут хеджировать валютный риск путем блокирования в будущем обменном курсе. Предположим, что 1-летний форвардный контракт на USD / AUD составит 1. 4800 - небольшая премия на рынке.

Таким образом, обмен на доллары приведет к потере обменного курса в размере 1 334 долл., Что по-прежнему дает общую прибыль в размере 2 169 долл. США за позицию и обеспечивает защиту от понижения.

Перенос торговли и другие формы арбитража

Торговля carry trade - это форма арбитража с процентной ставкой, которая предполагает заимствование капитала из страны с низкими процентными ставками и кредитование ее в стране с высокими процентными ставками.

Эти сделки могут быть либо покрыты, либо раскрыты в природе, и в результате были вызваны значительными движениями валют в одном направлении или в другом направлении, особенно в таких странах, как Япония.

В прошлом японская иена широко использовалась для этих целей из-за низких процентных ставок страны. Фактически, к концу 2007 года было подсчитано, что около 1 трлн. Долл. США было начислено на торговлю курсами иены. Трейдеры будут занимать иены и инвестировать в более высокодоходные активы, такие как доллары США, субстандартные кредиты, долговые обязательства на развивающихся рынках и аналогичные классы активов до краха.

Ключом к carry trade является поиск возможности, когда волатильность процентных ставок была выше, чем волатильность обменного курса, чтобы уменьшить риск потери и создать «перенос».Поскольку денежно-кредитная политика становится все более зрелой, в последние годы эти возможности очень далеки.

Риски с арбитражем процентных ставок

Несмотря на безупречную логику, арбитраж процентных ставок не без риска. Валютные рынки чреваты риском из-за отсутствия согласованного регулирования и налоговых соглашений. Фактически, некоторые экономисты утверждают, что арбитраж с процентной ставкой больше не является прибыльным бизнесом, если транзакционные издержки не могут быть снижены до рыночных ставок ниже.

Некоторые потенциальные риски включают:

• Различное налоговое обращение.
• Валютный контроль.
• Неэластичность предложения или спроса.
• Транзакционные издержки.
• Проскальзывание во время выполнения.

Ключевые моменты для запоминания

• Процентные ставки варьируются между странами в зависимости от их экономического состояния и других факторов, что создает потенциальную возможность для инвесторов получать прибыль.
• Наиболее распространенный тип арбитража с процентной ставкой называется покрытым арбитражем процентных ставок, что означает, что риск обменного курса застрахован форвардным контрактом.
• Торговля carry trade - это форма арбитража с процентной ставкой, которая предполагает заимствование капитала из страны с низкими процентными ставками и кредитования ее в стране с высокими процентными ставками.
• Арбитраж процентных ставок включает в себя ряд рисков, а именно риски, связанные с динамикой, отсутствием регулирования и сплоченной налоговой политикой на валютных рынках.