Торговля Неликвидные рынки опционов

В то время как рынок опционов быстро меняется, некоторая информация может быть полезна для трейдеров спустя годы. В 2007 году кто-то спросил следующий вопрос :

Я пытаюсь установить позицию в опции, которая не очень жидкость . Это так неликвидно, что я единственный, кто торгует этими вариантами. Каждый раз, когда я размещаю заказ, он частично заполняется, тогда цена становится выше. Только мои заказы привели к тому, что цена удвоилась с $. 40 до $. 80. Варианты начались без ставок, предлагаемые по цене $. 40. Теперь рынок опционов - это моя ставка, предлагаемая по цене $. 80. Мне лучше разместить один крупный заказ или несколько небольших заказов, чтобы эффективно торговать? Как я могу избежать того, чтобы мои собственные заказы повышали цену?

Мой ответ: Эти вопросы разумны для неопытного трейдера. Ответ содержит некоторые очень простые и очевидные идеи, которые я настоятельно призываю вас понять, прежде чем пытаться заработать деньги с помощью торговых опционов.

Прежде всего позвольте мне заявить, что вы не можете продолжать торговать опционами на этом базовом активе, если только ваша цель - бросить свои деньги в мусор.

1. Вы не можете избежать того, чтобы ваши заказы повышали цену, потому что здесь нет традиционного рынка. Нет спроса и предложения. Только вы (единственный покупатель) и маркет-мейкер (ММ), который является единственным продавцом. Этот маркет-мейкер может спросить, что он хочет спросить, потому что нет конкуренции. Неважно, вводите ли вы один более крупный заказ нескольких более мелких, потому что вы не можете принуждать маркет-мейкера продавать больше опций, чем он хочет продать. Вывод: прекратите торговать этими опциями.

2. Когда вы покупаете опцион, основным методом получения прибыли является продажа этого варианта по более высокой цене.

Я знаю, что это кажется банальным, но это механизм, с помощью которого работает торговля. Если вы испытываете столько трудностей и разочарований при покупке вариантов, представьте, как вы будете себя чувствовать, когда придет время продать. ММ откажется от своей заявки, и вы никогда не сможете продать ее по разумной цене. Когда этот маркет-мейкер знает, что никакой другой трейдер не придет, чтобы купить ваши варианты, он может предлагать цену, которую он хочет предложить.

Ваш единственный выбор будет продаваться по цене ММ или удерживать опционы. Это плохая сделка для всех.
Да, вы можете надеяться заработать деньги, когда цена акций взлетает выше (я предполагаю, что вы используете опционы для звонков, но аналогичный аргумент применяется при покупке puts), и опция переходит далеко в деньги. Если это произойдет, нет необходимости продавать варианты и, следовательно, не нужно беспокоиться о маркет-мейкере. В этом случае используйте вариант (до истечения срока его действия) и немедленно продайте запас.В этой ситуации вы не можете лишить свою прибыль ММ. Однако, если вы не являетесь эффектным выбором акций, эти большие увеличения цены акций будут довольно редкими. Не полагайтесь на зарабатывание денег таким образом.

При покупке опционов план заключается в том, чтобы продать эти варианты по более высокой цене, чтобы получить прибыль. Но ММ является единственным покупателем и не вынуждена предлагать привлекательную (по вашей) цену. Так работает монополия.

Если вы передумаете в будущем направлении цены акций и хотите спасти часть своих инвестиций, вы должны иметь возможность продавать эти варианты, даже в убыток. В этом случае никто не будет покупать ваши варианты. Если ваши ожидания (большой ралли не оправдаются, вы потеряете 100 процентов своих инвестиций, когда трейдер не захочет снять позицию с ваших рук.

Таким образом, поскольку вы должны зависеть от продажи своих опционов, должен быть кто-то чтобы купить их. В вашем примере нет другого человека, которому вы можете разгрузить позицию, за исключением маркет-мейкера. В большинстве случаев маркет-мейкеры делают хорошую работу и предлагают разумные ставки и спрашивают цены, по которым вы можете торговать. Тем не менее, это явно не соответствует приведенному примеру. Помните, что ММ может действовать таким образом только потому, что нет ликвидности.

Это нежизнеспособно. Ситуация должна быть такой плохой, что вы никогда не будете покупать варианты на этом акции - по крайней мере, пока они не станут намного более ликвидными. Если вы действительно ожидаете, что цена акций взлетит, спросите себя: «Ваш послужной список настолько хорош, что вы можете позволить себе делать ставки, когда шансы получить прибыль сложены против вас.

Эта MM не заинтересована в торговле опционами. > Это очевидно из нулевой ставки к запрашиваемой цене $ 0. 40. Тот факт, что вы даже подумали бы о том, чтобы заплатить 0 долларов. 40 демонстрирует, что вы еще не понимаете концепцию когда-либо выходящей из этой торговли. Конечно, рынок опционов хорошо выглядит, когда ваша цена покупки является тендерной. Но, как только вы попытаетесь нажать на ставку, она исчезнет, ​​и рынок вернется в нет ставки; $ 0. - спросил 40.

3. Ликвидность необходима. Повторение: Ликвидность является обязательной. У вас нет шансов выиграть, когда вы единственный трейдер, или даже когда вы один из немногих. Если маркет-мейкер (ы) не предлагают плотный (то есть, узкий)

спрэд bid / ask , то вы не должны торговать опциями. Если у вас есть очень сильные чувства относительно направления предстоящего изменения цен на акции, то товарный запас. Я знаю, что опционы предлагают большие преимущества по сравнению с торговыми акциями, но когда вы не можете получить справедливую сделку при покупке и продаже опционов - когда некому брать позиции из ваших рук по разумной цене - тогда это маловероятно, что вы можете выйти вперед. Если ММ не поддерживает справедливый и упорядоченный рынок, где участники получают справедливый снимок, то не делайте с ним дела. Вы возвращаетесь в ресторан с грубым персоналом ожидания или ужасной едой? 4. Разумеется для

больших заказов на перемещение рынков. Тем не менее, для вашего заказа необоснованно нажимать запрашиваемую цену.Если новый запрос был $ 0. 45 или $ 0. 50, что было бы приемлемым и обычным явлением. Эта MM не хочет продавать эти опции любой ценой и $ 0. 80 предложение должно сделать это ясно. 5. Покупка опционов «вне денег» обычно является плохой стратегией. Особенно в этом примере, где не было ставки, пока вы не прибыли на место происшествия. Если акции не подвергаются очень большому изменению цены, ставка (когда ваш заказ на покупку отсутствует) вернется к нулю или почти к нулю. И вы можете быть уверены, что как только вы попытаетесь продать варианты, которые у вас есть, ставка будет равна нулю. Конечно, если MM, который продал вам эти варианты, хочет покрыть свою позицию, тогда он может предложить $ 0. 05 или $ 0. 10. Однако нет никаких шансов, что он предоставит справедливую ставку, когда он узнает, что никто другой не сделает ставку на ваши варианты. Другими словами, экстремальная неликвидность этих вариантов гарантирует ММ, что он является единственной ставкой и что у него нет конкуренции. В этом мире он не должен делать серьезную ставку, потому что его единственная ставка.

Большинство маркет-мейкеров делают хорошую работу и, несмотря на то, что в игре зарабатывают деньги, дадут вам (и другим трейдерам) достаточно справедливое решение. Однако, когда рынок bid / ask ведет себя так же, как в этом сценарии, знайте, что это плохой маркет-мейкер, и что вы обречены потерять деньги, если вы с ним работаете. Вы не можете получить справедливую цену от тех, кто не хочет делать рынок (то есть покупать и продавать) эти варианты.

6. Когда вы видите узкую рассылку bid-ask, например $ 0. 60 до 0 долларов. 65 или даже $ 0. 60 до 0 долларов. 70, вы знаете, что относительно безопасно войти в бой. Однако, когда предложение / предложение широко - и особенно когда ставка равна нулю - вы должны избегать игры.

В вашем примере цена запроса составляла $ 0. 40. Это возмутительно, когда ставка равна нулю. Распространение в 40 центов является необычным и является вопиющим предупреждением о том, что игра (в этих вариантах) сфальсифицирована. Посмотрите, что произошло. Вы предлагаете цену и покупаете некоторые варианты. Вопрос: Есть ли у вас какие-либо представления о
истинном значении этих параметров? Вы использовали параметр calculator , чтобы получить разумную оценку того, что этот вариант стоит? У вас есть представление о том, какие факторы определяют рыночную стоимость опциона, или вы просто купили эти варианты, потому что вы были бычьими на акции? Позвольте мне заверить вас, что покупка неправильного (то есть, вариант, который не самый лучший для вашего прогноза) является причиной номер один, что покупатели опционов теряют деньги. Теперь вы предлагаете $ 0. 40 для большего количества опций, MM подняло предложение до невероятного уровня $ 0. 80. Я гарантирую, что если у вас есть хоть малейшее представление о том, как оценивать вариант, вы поймете, что 80 центов - это не реальная цена. Ваш вопрос заставляет задуматься, как если бы вы предпочли покупать больше по той высокой цене, но я надеюсь, что вы никогда этого не сделаете, если цена акций не увеличится выше и что 0 долларов. 80 представляет разумное значение для этого варианта.

Просто потому, что предложение составляет 80 центов, это не значит, что вы должны (или должны) заплатить 80 центов за покупку опционов.Почти никогда не стоит платить запрашиваемую цену при покупке опционов. Вместо этого трейдер должен ввести

лимитный ордер с ставкой выше текущей ставки, но ниже текущего запроса. Этот план работает достаточно часто, что он сэкономит вам много денег за вашу торговую карьеру. В этом случае вы не сможете купить варианты. Но это хорошо. Придерживайтесь умеренно активно продаваемых опций. Вам не нужно, чтобы спрэды bid / ask были всего 5 центов, но даже 20 центов по очень низким ценам могут быть предупреждающим знаком.