Что такое CEF? : Более внимательный взгляд на закрытые фонды

Существует два разных типа взаимных фондов: открытые фонды и закрытые фонды. Первый тип, который большинство инвесторов думает в связи с инвестированием в паевые фонды, и последнее, как правило, игнорируется или неправильно понимается.

Несмотря на сходство фондов закрытого типа (CEF) и взаимных фондов, они имеют четкие отличия, и каждый из них имеет свою собственную цель и структуру.

Покупка и продажа CEF

CEF торгуется как акции - на бирже или внебиржевом - в то время как открытый паевой фонд покупается и продается напрямую с компанией фонда или брокерской фирмой.

В этом отношении CEF похожи на биржевые фонды (ETF). Стоимость транзакции для CEF аналогична стоимости биржевой торговли. Существуют также внутренние управленческие сборы, выплачиваемые фондовой компании для управления фондом.

Еще одна стоимость, которую следует знать для CEF, - это распродажа bid-ask. Если вы разместите заказ на покупку CEF и в то же время разместите заказ на продажу фонда, цены на оба будут разными. Другими словами, ваши затраты на покупку CEF и цену, которую вы получите для продажи CEF, будут разными. Например, вы можете продать цену по цене 9 долларов США. 90, в то время как вы покупаете по цене $ 10. Это $. 10 разница известна как спрэд bid-ask и считается стоимостью ведения бизнеса на бирже или через счетчик.

Вы можете купить как CEF, так и взаимные фонды через брокера. Брокер обрабатывает транзакцию на фондовой бирже в случае CEF или с фондовой компанией в случае взаимных фондов.

Стоимость чистых активов и цена CEF

Легко путать стоимость чистых активов (NAV) CEF с ценой фонда. Чтобы избежать путаницы, вы можете просто думать о NAV как о стоимости акций CEF (акции, облигации, денежные средства и т. Д.) За вычетом любых обязательств, разделенных на общее количество акций фонда, которые удерживаются инвесторами.

Поэтому, в отличие от взаимного фонда, NAV CEF - это не та цена, которую вы платите за долю фонда.

CEF часто покупаются или продаются с дисконтом к их NAV. Другими словами, если CEF владеет 100 акциями, которые имеют общую стоимость в размере 1 000 000 долларов США с обязательствами в размере $ 0 и 100 000 акций в обращении, фонд имеет NAV в размере 10 долларов США. Инвесторы могут не оценивать способность портфельного менеджера выбирать акции, однако они могут быть готовы заплатить 9 долларов США за акцию фонда. Таким образом, этот фонд будет торговать с дисконтом в 10% к своей NAV.

Почему компании-учредители выбирают структуру CEF?

Существует много причин, по которым компания-фонд может принять решение о структурировании своего фонда как CEF, а не в открытом паевом фонде (и наоборот). Возможно, компания фонда имеет определенную нишу, которая лучше обслуживается через CEF.Например, если компания фонда хочет управлять фондом, в котором хранятся ценные бумаги, которые нелегко торговать (неликвидные, например, акции небольшой компании, которые редко торгуются на бирже), тогда они могут сформировать CEF. Это связано с тем, что управляющие фондами не вынуждены продавать определенную ценную бумагу, когда инвестор хочет продать свои доли в фонде. Опять же, как ETF, CEF не владеют такими ценными бумагами, как открытые паевые инвестиционные фонды.

Являются ли CEF разумным выбором для инвестиций для вас?

Суть в том, что CEF - это нишевые инвестиции, которые имеют дополнительный уровень стратегии и сложности по сравнению с повседневными открытыми паевыми инвестиционными фондами, которые большинство из нас понимает.

Как всегда, важно понимать инвестиции, прежде чем покупать акции. Если вы не уверены в своем решении, вероятно, не стоит инвестировать.

Обновлено Kent Thune, 27 ноября 2016 г.