Значение Ловушки и способы их избежать

В ваших поисках финансовой независимости и мудрости вы, вероятно, столкнетесь с термином «ловушка ценности», чтобы описать определенные запасы, отрасли или ситуации. Что такое ловушка ценности? Как вы можете это заметить? Как вы можете защитить себя от этого или вообще избежать этого? Что заставляет его развиваться? Все это большие вопросы! В этой статье я расскажу вам о них шаг за шагом, чтобы вы поняли, почему понятие ловушек ценности важно.

Знание своего существования может помочь вам лучше управлять риском вашего портфеля, избегая ситуаций, которые в противном случае могли бы заставить вас сделать что-то глупое.

Что такое ловушка ценности?

В мире управления деньгами термин «ловушка ценности» относится к ситуации, которая на первый взгляд предлагает инвестору возможность приобретать значительные активы и / или прибыль по отношению к рыночной цене, обещая шанс на намного выше средней прибыли, чем более широкий фондовый рынок, но он оказывается иллюзорным из-за любого количества факторов.

Что заставляет ловушку стоимости развиваться?

Есть несколько причин, по которым могут появиться ловушки. Некоторые из наиболее распространенных ситуаций, приводящих к их развитию, были следующими:

• Постоянное изменение в способности генерировать денежные средства фирмы или отрасли, которая делает прошлые сравнения малоиспользуемых - Подумайте о лошадях и багги-производителях после того, как Генри Форд начал производство на автомобиле модели T. Их дни были пронумерованы; их продуктовые линии обречены на циклический спад, поскольку семьи торгуются в своих конюшнях для гаражей, отказываясь от сена и овса для бензина. Если вы видели снижение цены, посмотрели на прошлый чистый доход и подумали: «О мальчик, это дешево по сравнению с фундаментальными!», Вы были очень ошибаетесь. Прошедшие операционные результаты бизнеса были ограниченным использованием при определении его внутренней стоимости.

• Ловушка с так называемыми пиковыми доходами в циклической промышленности - Существует явление, известное как «пиковая ловушка прибыли», которая может нанести большой финансовый ущерб неопытным инвесторам. Это происходит, когда мужчины и женщины покупают акции компаний в циклических отраслях промышленности, которые испытывают бумы и спады, - думают домостроители, химикаты, добыча полезных ископаемых, переработка - к началу цикла заработка; когда условия лучше, чем в годы, даже десятилетия, так что наличные деньги наводняются в отчете о прибылях и убытках и балансе фирм, в которых они приобрели собственность. Это приводит к значительному недооценке отношения цены к прибыли. Парадоксально, но многие циклические предприятия на самом деле наиболее дороги, когда их отношение p / e кажется низким и самым дешевым, когда их отношение p / e кажется высоким.В таких ситуациях вам лучше смотреть на коэффициент ПЭГ или коэффициент ПЭГ, скорректированный по дивидендам.
• Проблемы с денежными потоками более серьезны, чем заявление о прибылях и убытках. Одиночный показатель . Если вы когда-либо проводили курс бухгалтерского учета на уровне колледжа, возможно, вы изучили известные примеры прибыльных предприятий, которые генерировали хороший доход в то время, когда они обанкротился. Это может произойти по разным причинам. В 2008-2009 годах Великая рецессия несколько прибыльных финансовых институтов, в том числе несколько крупнейших инвестиционных банков мира, имели своих общих акционеров, которые были уничтожены, поскольку долгосрочные обязательства, связанные с бизнесом, с текущими активами; ошибка в структуре капитала, которая совершает определенную экономическую смерть, когда мир разваливается, а тот, который повторяется каждое поколение, поскольку уроки прошлого забыты. В других случаях розничные магазины имели так называемый высокий операционный рычаг; структуры с фиксированной стоимостью, что означало бесконечное море потерь, если продажи упали ниже определенного порога, причем почти все выше этой суммы упало до нижней границы в качестве прибыли. Например, если аналитики ожидают, что продажи по тем или иным причинам снизятся ниже этого порога, снижение выручки на 20% может привести к снижению прибыли на 80%. В других ситуациях фирма может преуспеть, но условия на рынке капитала сложны или огромный выпуск корпоративных облигаций подходит к погашению, и есть сомнения в способности фирмы рефинансировать. В качестве альтернативы, бизнес должен будет платить значительно более высокие процентные расходы, уменьшая прибыль в будущих периодах из-за увеличения стоимости капитала. Возможно, крупный конкурент вышел на сцену и поглощает долю на рынке, забирает ключевых клиентов и имеет эффективность производства или предоставления услуг, что ставит бизнес в тяжелое конкурентное преимущество, и в этом случае явно низкая цена акций на самом деле на самом низком уровне, поскольку прибыль на акцию будет догонять вовремя, попадая на соответствующий уровень относительно цены на фондовом рынке.

Как вы можете избежать ловушек стоимости или защитить их от ответственности

Для большинства инвесторов ответ на вопрос об избежании ловушек стоимости - это избегать отдельных акций полностью, поскольку они не обладают финансовыми, учетными и управленческими навыками, необходимыми для оценки конкретных фирм; вместо этого, вместо того, чтобы покупать индексные фонды, в них обычно учитывается долларовая стоимость, предпочтительно в пределах налогового убежища, такого как Roth IRA. В противном случае ответ можно найти, пытаясь выяснить причины - почему - другие владельцы сбрасывали свой капитал. Раскрыть плохие новости; ожидания, которые вызывают у всех разочарование в бизнесе. Затем попробуйте выяснить: 1.) вы считаете, что их негативные ожидания, скорее всего, произойдут, 2.) превышены ли они или недооценены, и 3.) в какой степени.

В редких случаях вы столкнетесь с драгоценным камнем.

Вы найдете замечательный бизнес, который практически предоставляется бесплатно.Один классический пример того, как делать домашнее задание, чтобы обнаружить, что то, что кажется ловушкой стоимости, на самом деле не является ловушкой ценности, это американский скандал с маслом салатов в 1960-х годах. Молодой Уоррен Баффет сделал много денег - деньги, которые продолжались, чтобы послужить основой его состояния в Berkshire Hathaway, - путем вычисления максимального потенциального ущерба, с которым столкнулась бы компания по кредитным картам, если все возможно пойдет не так, понимая, что инвесторы стали слишком пессимистичными. Бизнес будет в порядке.

В последнее время многие дисциплинированные инвесторы покупали акции высококачественных, финансово сильных акций голубых фишек в период кризиса 2008-2009 годов, когда они обнаружили, что другие инвесторы продают не потому, что они хотели расстаться с их владением, а потому они столкнулись с нехваткой ликвидности и нуждались в том, чтобы поднять все наличные, которые они могли заплатить за свои счета! Кофе-гигант Starbucks - фантастическое исследование. До начала кризиса предприятие имело солидный баланс и прибыль после налогообложения, которая взорвалась. Когда появились экономические штормовые облака, семьи внезапно потеряли свои дома, инвестиционные банки начали взрываться, а промышленный индекс Dow Jones начал рушиться, этот невероятно прибыльный бизнес, выкачивая огромные прибыли и денежные потоки, снизился с максимума в 20 долларов. 00 за акцию в 2006 году до минимума в 3 доллара США. 50 в 2008 году; показатель, который представлял прибыль менее 8 раз по сравнению с предыдущими годами и доходность дохода в размере до 5% после уплаты налогов. Это компания, у которой осталось столько комнат с расширением, она росла на 20% + без разбавляющих долей капитала в течение десятилетий; с целым миром, оставшимся для завоевания, поскольку он расширяется в Китай и Индию. Это была возможность раз в жизни, чтобы стать владельцем ведущего поставщика кофе на планете. Те, кто воспользовался им, не только собирали денежные дивиденды за годы, но и наблюдали, как акции поднимались на 50 долларов за акцию. При нынешней ставке дивидендов в размере 1 доллар США на акцию (по состоянию на сентябрь 2017 года), следуя совету директоров по отправке большего количества денег владельцам, это означает, что кто-то, где-то там, мог бы собрать 18% + денежный дивиденд по стоимости для акций, купленных на абсолютном дне (помните - в каждой транзакции должен быть покупатель и продавец, это характер аукциона).