Как рассчитать доходы за просмотр

В течение первой половины двадцатого века Уолл-стрит считала, что компании существуют в основном для выплаты дивидендов акционерам. Однако за последние 50 лет общество стало свидетелем принятия более сложного понятия о том, что прибыль, не выплачиваемая в виде дивидендов, а вместо этого реинвестируется в бизнес, также увеличивает богатство акционеров путем расширения деятельности компании за счет органического роста и приобретений или укрепление позиции акционера посредством программ сокращения задолженности или выкупа акций.

Председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway, Уоррен Баффет, создал метрику для среднего инвестора, известного как доход от проспекта, чтобы учесть как деньги, выплаченные инвесторам, так и деньги, удерживаемые бизнесом. Теория, лежащая в основе его концепции доходности, заключается в том, что все корпоративные прибыли приносят пользу акционерам независимо от того, выплачиваются ли они дивидендами в виде дивидендов или падают обратно в компанию. Успешное инвестирование, по словам Баффета, заключается в приобретении самых доходных доходов по самой низкой цене и позволяет портфолио оценивать с течением времени.

Как рассчитать доходность заработка

Обычно компания сообщает о базовой и разводненной прибыли на акцию (например, если мы сделаем шаг назад во времени, Washington Post сообщила о разводненной прибыли на акцию из 25 долл. США за финансовый год, закончившийся в 2003 году.) Иногда часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов наличными (например, «Вашингтон пост» выплатил акционерам дивиденды в размере 7,00 долл. США, опять же, в 2003 году .) Иными словами, из $ 25. 12 разводненной прибыли на акцию, полученной компанией, 7 долларов США. 00 был отправлен каждому акционеру в форме проверки дивидендов, которую они могли бы взять в свой банк, а остальные - 18 долларов США. 12 был реинвестирован в основные направления деятельности Washington Post, включая газеты, образовательные услуги и кабельные станции.

Игнорируя колебания котировок акций, инвестор, которому принадлежало 100 акций обыкновенных акций Washington Post, получит денежные дивиденды в размере 700 долларов США в конце года (100 акций x 7 долларов США за акцию). Логично, однако, что $ 1, 812, который «принадлежал» акционеру и был реинвестирован в бизнес Washington Post, имел очень реальную экономическую ценность и не мог быть проигнорирован, несмотря на то, что он никогда фактически не получал деньги напрямую.

Теоретически реинвестированная прибыль привела бы к более высокой цене акций с течением времени.

Как уже упоминалось выше, показатель доходности заработка Баффета пытается полностью учитывать всю прибыль, принадлежащую инвестору - как сохраненным, так и выплаченным в качестве дивидендов. Взгляд на прибыль можно рассчитать, взяв про-номинальную долю прибыли от прибыли компании и вычитая налоги, которые должны были быть получены, если бы прибыль все была получена в виде дивидендов за денежные средства .Чтобы проиллюстрировать этот момент: предположим, что у Джона Смита, среднего инвестора, есть портфель, состоящий из двух ценных бумаг - обыкновенных акций розничного гиганта Wal-Mart и безнадзорного напитка juggernaut Coca-Cola. Обе эти компании выплачивают часть своих доходов в качестве дивидендов, но если Джон должен был рассматривать только денежные дивиденды, полученные в качестве дохода, он проигнорировал бы большую часть денег, которые начислялись ему на пользу. Чтобы по-настоящему увидеть, как работают его инвестиции, Джону нужно рассчитать свой доход. По сути, он отвечает на вопрос: «Сколько наличных денег после уплаты налогов я получил бы сегодня, если бы компании, которые я владел, выплатили 100% прибыли? «

Позиция позиции 1: Wal-Mart

В 2004 году Wal-Mart сообщила о разводненной прибыли на акцию в размере 2 долларов США. 03.

Дивиденды Джон облагаются налогом на 15%, и ему принадлежат 5 000 акций Wal-Mart. Таким образом, его доход за счет выглядит следующим образом: $ 2. 03 разводненной прибыли x 5 000 акций = 10 долларов США, 150 до уплаты налогов * [1 -. 15 налоговая ставка] = $ 8 627. 50.

Позиция 2: Coca-Cola

В 2004 году Coca-Cola сообщила о разводненной прибыли на акцию в размере 1 доллара США. 00. Джон владеет 12 000 акций обыкновенных акций компании. Его взгляд через прибыль можно рассчитать следующим образом: $ 1. 00 разводненной прибыли x 12 000 акций = 12 000 долларов США до налогообложения [1-. 15 налоговая ставка] = $ 10, 200.

Общая сумма заработка для всего портфеля

По счету суммарного доходного дохода, полученного его фондовыми запасами, мы обнаруживаем, что у Джона есть доход от поиска в размере 18 827 долларов США 50 после уплаты налогов (8 627 долл. 50 + 10 долл. США, 200 долл. США). Было бы ошибкой, если бы он обратил внимание только на 6 630 долл. США *, которые были получены в виде дивидендов в денежной форме по принципу «после уплаты налогов».

Здравый смысл подсказывает нам, что другие $ 12, 197. 50, которые были вспаханы обратно в две компании, набирали его пользу, конечно, имели ценность.

Как выглядящие доходы определяют решения о покупке и продаже

Когда Джон продает свои позиции Coca-Cola или Wal-Mart? Если он убедится в том, что другая инвестиционная возможность позволит ему приобретать значительно более доходный доход, и эта компания обладает такой же стабильностью в доходах из-за регулирования или конкурентной позиции, он может быть оправдан в продаже своих акций и переходе в другую (обратите внимание, что в случае Wal-Mart и Coca-Cola, однако, маловероятно, что вы найдете компанию с сопоставимыми конкурентными преимуществами и экономикой.) Бенджамин Грэм, отец инвестиционного капитала и автор анализа безопасности и The Интеллектуальный инвестор, рекомендовал инвестору настаивать на дополнительных доходах от 20% до 30%, чтобы оправдать продажу одной позиции и переехать в другую.

Кроме того, Джон должен оценивать свои инвестиционные показатели по результатам деятельности бизнеса, а не по котировкам акций. Если его доход по счету неуклонно растет, а руководство поддерживает ориентацию на интересы акционеров, цена акций является лишь проблемой, поскольку она позволит ему приобретать дополнительные акции по привлекательной цене; эти колебания - это просто безумие г-наРынок. $ 18, 827. 50 в обратном заработке Джон рассчитывал, что каждый бит, как реальный для его богатства, как будто он владел автомойкой, жилым домом или аптекой. Инвестируя с точки зрения бизнеса, Джон лучше способен принимать интеллектуальные, а не эмоциональные решения. Пока конкурентная позиция обеих компаний не изменилась, Джон должен рассмотреть значительные снижения цен на обыкновенные акции Wal-Mart и Coca-Cola в качестве возможности приобрести дополнительный доход по сделке по выгодной цене.

Важность перспективных доходов в корпоративном анализе

Многие корпорации инвестируют в другие предприятия. В соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) доходы этих инвестиционных активов представлены одним из трех способов: методом затрат, методом долевого участия или консолидированным методом. Метод затрат применяется к холдингам, которые представляют собой двадцатипроцентное голосование; он учитывает только дивиденды, полученные инвестиционной корпорацией. Этот недостаток - это то, что заставило Баффета рассказать о нераспределенной прибыли в письмах своего акционера; Беркшир, как тогда, так и сейчас, имел значительные инвестиции в такие компании, как Coca-Cola, Washington Post, Gillette и American Express. Эти компании выплачивают лишь небольшую часть своих общих доходов в виде дивидендов, и в результате Berkshire набирает гораздо больше богатства для владельцев, чем это было видно в финансовых отчетах. Дополнительную информацию см. В разделе «Доходы меньшинства» в отчете о прибылях и убытках - метод затрат, метод справедливости и консолидированный метод.

** Расчет дивидендов по дивидендам по подоходному налогу:
Wal-Mart: $. 36 на акцию денежные дивиденды * 5 000 акций = $ 1, 800 * [1 -. 15 налоговая ставка] = $ 1, 530 после налогов
Кокс: $. 50 на акцию денежные дивиденды * 12 000 акций = $ 6 000 * [1 -. 15)] = $ 5, 100 после налогов
------------------------------------ -----------
$ 6, 630 сумма полученных дивидендов после уплаты налогов