Крах рынка олова в 1985 году

В октябре 1985 года Международный совет по олову (ITC) объявил, что он неплатежеспособный, неспособный оплатить свои долги, которые состоят из физических покупок на оловянные и оловянные фьючерсы.

Международные судебные дела, которые разыгрывались в течение следующих трех лет, поскольку металлические брокеры и банки попытались компенсировать свои потери, продемонстрировали бы, что МТЦ накопил обязательства в размере почти 900 млн. Долл. США (1,4 млрд. Долл. США), гораздо больше чем кто-либо предполагал.

В то время как кредиторы были оставлены на крючке для подавляющего большинства этих потерь, рынок олова в целом эффективно рухнул, что привело к закрытию шахт и десяткам тысяч потерь рабочих мест по всему миру.

Что вызвало крах ИТЦ и международного рынка олова?

МТЦ был образован в 1956 году как операционная группа Международного соглашения о олове (ITA), ассоциации государств с интересами в долгосрочной стабильности мирового рынка олова.

Цели ITA были простыми, но оставляли много возможностей для разногласий между членами, которые представляли как производителя олова, так и страны-потребители олова. Среди его главных целей были:

1. Предотвращение или смягчение широко распространенной безработицы и других серьезных трудностей, вызванных нехваткой или избыточным предложением на международном рынке олова
2. Предотвращение чрезмерных колебаний цен на олово
3. Обеспечить достаточные запасы олова по «разумным» ценам во все времена

Для достижения этих целей МТЦ поручил двум инструментам:

1. Контроль экспорта
2. Буферный запас оловянного металла.

На практике буферный запас использовался в гораздо большей степени, чем экспортный контроль, который не был полностью поддержан и его трудно обеспечить.

Как управляемый буферный запас включал покупку олова на международном рынке, когда цены упали ниже целевого уровня, установленного организацией для поддержки цен.

Аналогичным образом, Buffer Stock Manager будет продавать материал, когда цены превысят искусственный целевой ценовой потолок.

Как производители, так и страны потребления увидели преимущества этого теоретически стабильного по цене рынка.

Значительные изменения:

В 1965 году ITA предоставила Совету возможность заимствовать средства для покупки буферных запасов олова.

После подписания 4-го ITA в 1970 году (Соглашение было возобновлено через 5-летние интервалы, начиная с 1956 года), с правительством Великобритании было подписано Соглашение о штаб-квартире, которое предоставило Совету юридические иммунитеты от юрисдикции и исполнения, в Лондоне.

К 5-й ИТА (1976-1980), учет добровольных взносов в буферный запас из стран-потребителей фактически позволил удвоить размер оловянного запаса. США, которые долгое время держали значительные запасы олова после Второй мировой войны и ранее сопротивлялись вступлению в Соглашение, также окончательно подписали контракт с ITA как страной-потребителем.

Однако, к концу 5-го ИТА, разногласия по поводу целей и сферы действия Соглашения привели к тому, что многие страны-участники начали действовать за пределами ITA, непосредственно вмешиваясь в рынок олова для своих собственных интересов: США начали продавая олово из своего стратегического запаса, в то время как Малайзия тайно начала покупать металл для поддержки цен.

Оловянная игра Малайзии:

В июне 1981 года под руководством товарного трейдера Марка Ричи и К ° принадлежащая государству малазийская горнодобывающая корпорация создала дочернюю компанию для тайной покупки фьючерсов на оловянные лоты на Лондонской бирже металлов (LME ). Эти тайные покупки, финансируемые малайзийскими банками, были направлены на дальнейшую поддержку международных цен на металл, которые были подавлены глобальной рецессией, большей рециркуляцией олова и заменой олова на алюминий в упаковках.

Однако, когда закупки Малайзии будущих контрактов и физического олова выглядели успешно, LME изменил свои правила не доставки, дав коротким продавцам крючок и в результате внезапное падение цен на олово примерно на 20 процентов.

Давление здания:

6-я ITA, которая должна была быть подписана в 1981 году, была отложена в результате явных отношений между членами. США не интересовались МТЦ, регулирующими продажу олова из своих стратегических запасов, и отказались от Соглашения вместе с Боливией, крупной производительной страной.

Вывод этих стран и других стран, а также растущий экспорт олова из стран, не являющихся членами ЕС, такие как Бразилия, означали, что в настоящее время ITA представляет только половину мирового рынка олова, по сравнению с более чем 70 процентами а Десять лет назад.

Остальные 22 участника, подписавшие шестой ITA в 1982 году, проголосовали за финансирование покупки 30 000 тонн акций, а также заемные средства для финансирования покупки еще 20 00 тонн металла.

В отчаянной попытке остановить падение цен МТЦ также ввела экспортный контроль, но это было малоэффективно, поскольку глобальное производство олова превысило потребление с 1978 года, и организация обладала все меньшей и меньшей властью.

Совет решил более активно вмешаться, также покупая оловянные фьючерсы на LME.

Усилия по привлечению крупных нечленов к участию в Соглашении потерпели неудачу, и к 1985 году, признав, что нынешний ценовой уровень не подлежит защите на неопределенный срок, МТЦ принял решение о том, как продолжать преследовать свои цели.

Малайзия, крупный производитель и сильный голос в Совете, замалчивала попытки других членов снизить ценовой уровень, который был установлен в малайзийских ринггитах. Тот факт, что целевая цена была установлена ​​в ринггитах, сама по себе оказывает дополнительное давление на ИТЦ, поскольку колебания обменного курса в начале 1985 года привели к дальнейшему снижению цены на LME-олово.

Это падение поставило финансовые ограничения на кредиторов МТЦ - производителей олова, которые держали металл в качестве залога, - только когда Совет бежал по наличным деньгам.

Крушение рынка олова:

По мере того как слухи о финансовом положении ИТЦ начали распространяться, менеджер буферов Совета бухгалтеров, опасаясь краха рынка, призвал членов продолжать финансирование покупки оловянных запасов.

Но было слишком поздно. Обещанные средства так и не прибыли, а утром 24 октября 1985 года менеджер буферизованного запаса сообщил LME, что он приостанавливает операции из-за отсутствия средств.

Из-за серьезности ситуации как LME, так и Kuala Lumpur Commodity Exchange сразу же приостановили торговлю оловянными контрактами. Контракты на олово не возвращаются в LME еще три года.

Поскольку члены не смогли договориться о плане спасения ИТЦ, хаос распространился через LME, Лондон и глобальные рынки металлов.

В то время как члены Совета утверждали, что рынок олова остановился. Мины начали закрываться и, не в состоянии выполнить обязательства, крупные игроки были вынуждены банкротства. Цена олова, между тем, нос-нырял от приблизительно 6 долларов США за фунт до менее 4 долларов за фунт.

Правительство Великобритании было вынуждено начать официальное расследование, которое в конечном итоге выявило масштабы потерь ИТЦ. Валовые обязательства Совета по состоянию на 24 октября 1985 года были оценены как поразительные 897 млн. Фунтов стерлингов (1,4 млрд. Долл. США). Физические запасы и форвардные закупки были намного больше, чем члены уполномочили и более 120 000 тонн олова - восемь месяцев глобального предложения - пришлось бы оценивать и ликвидировать.

После того, как начались юридические битвы, рынок олова был в смятении.

В период после краха Международного совета по олову Малайзия закрыла 30 процентов своих оловянных рудников, ликвидировав 5000 рабочих мест, 40 процентов шахт в Таиланде закрылись, ликвидировав примерно 8500 рабочих мест, а производство олова в Боливии сократилось на треть , что привело к потере до 20 000 рабочих мест. 28 брокеров LME обанкротились, а шесть других отошли от биржи. И тайная схема правительства Малайзии по поддержанию цен на оловянные изделия стоила стране более 300 миллионов долларов США.

К тому времени, когда пыль осела вокруг судебных дел против ITA и ее государств-членов, было достигнуто соглашение о том, что кредиторы окупили только одну пятую своих потерь.

Источники:

Мэллори, Ян А. Поведение недостойное: крах Международного соглашения о олове.

Обзор международного права Американского университета . Том 5. Выпуск 3 (1990).
URL: // digitalcommons. ВКТ. американский. edu
Родди, Питер. Международная торговля оловом . Elsevier. 30 июня 1995 г.
Чандрасекхар, Сандхья. Картель в банке: финансовый крах Международного совета олова. Северо-западный журнал международного права и бизнеса . Fall 1989. Vol. 10 Issue 2.
URL: ученые. закон. северо-западный. edu

Следуйте за Теренцией в Google+