Обучение О рисках корпоративных облигаций

В то время как большинство инвесторов, несомненно, знают, что корпоративные облигации обычно предлагают привлекательную доходность, есть также риск. Но каковы риски корпоративных облигаций в реальности?

Корпоративные облигации подвержены влиянию как кредитного риска, так и риска дефолта среди основных эмитентов, а также процентного риска или влияния преобладающих ставок.

Риски и корпоративные облигации

В корпоративных облигациях риск дефолта относительно ограничен, особенно среди выпусков с более высоким рейтингом.

Согласно исследованию, проведенному менеджером по инвестициям с фиксированным доходом Asset Dedication LLC, риски корпоративных облигаций имеют дополнительный доход для диверсифицированных долгосрочных инвесторов. За 40 лет (закончившийся с 2009 года) 98,9% всех корпоративных облигаций, выпущенных Aaa- и Aa, предоставили всем инвесторам ожидаемые проценты и основные выплаты. Aaa и Aa являются двумя самыми высокими кредитными рейтингами. Более качественные облигации имеют тенденцию работать лучше, чем более качественные ценные бумаги даже в периоды экономического кризиса, так как у основных эмитентов есть достаточная финансовая устойчивость, чтобы продолжать делать свои платежи даже в неблагоприятных условиях.

Однако то же самое нельзя сказать об эмитентах с более низким рейтингом. Ниже приведена таблица, показывающая процент проблем, которые дефолт (опять же, что означает невыполнение процентов или основной оплаты) эмитентами в каждом кредитном листе в течение первых десяти лет после выпуска в период с 1970-2009 года.

Aaa, Aaa и A считаются инвестиционными, а оставшиеся уровни ниже уровня инвестиций или высокого урожая. Имейте в виду, что дефолтная облигация не обязательно подходит к нулю - инвесторы обычно могут ожидать некоторую степень восстановления.

• Aaa: 0. 50%
• Aa: 0. 54%
• A: 2. 05%
• Baa: 4. 85%
• Ba: 19. 96 %
• B: 44. 38%
• Caa-C: 71. 38%

Оглядываясь еще дальше, эта таблица показывает ту же меру, но за период с 1920 по 2009 год:

• Aaa: 0,9%
• Aa: 2. 2%
• A: 3. 3%
• Baa: 7. 2%
• Ba: 19. 2%
• B: 36. 4% Caa-C: 52. 8%
• Вывод из этих данных заключается в том, что инвестор по отдельным облигациям может значительно снизить вероятность дефолта, сосредоточив внимание на индивидуальном выборе безопасности. В своем исследовании «Asset Dedication» отмечает, что в отношении более высоких номинальных выпусков «Единственными инвестициями с более низкими ожидаемыми ставками дефолта являются Treasuries, CD и (ценные бумаги агентства), которые также предлагают инвесторам более низкую доходность. «

Имейте в виду, что изменение экономических условий создает дополнительный набор рисков. Корпоративные облигации, как правило, отстают, когда экономика замедляется, поскольку инвесторы все больше обеспокоены тем, что основные компании эмитентов будут оставаться достаточно сильными, чтобы позволить им делать все свои проценты и основные платежи.

Наконец, важно иметь в виду, что инвесторы в фондах корпоративных облигаций имеют меньший риск дефолта. В этом случае риск фактического дефолта еще меньше, поскольку большинство портфелей, как правило, диверсифицируются среди сотен отдельных ценных бумаг. В результате одно значение по умолчанию имеет минимальное влияние.

Риск процентной ставки

Даже без фактических дефолтов в игру могут входить более широкие факторы.

Двумя основными рисками, которые могут оказать давление на эффективность корпоративных облигаций независимо от уровня отдельных эмитентов, являются:

Преобладающие процентные ставки

• : поскольку корпоративные облигации оцениваются по их «доходности» по сравнению с казначейскими облигациями США - или в других слова, преимущество в доходности, которое они предоставляют по отношению к государственным облигациям. Движения в доходности государственных облигаций оказывают прямое влияние на доходность корпоративных проблем. Долгосрочные корпоративные облигации более чувствительны к риску процентных ставок, чем краткосрочные. Общее восприятие риска инвесторами
• : в то время как благоприятные заголовки делают инвесторов более склонными брать на себя дополнительный риск удерживать корпоративные облигации, срывы в мировой экономике могут заставить участников рынка стать более склонными к риску и побудить их искать более безопасные инвестиции. Фонды облигаций особенно чувствительны к процентному риску, поскольку, в отличие от отдельных облигаций, у них нет даты погашения.

Таким образом, средства могут потерять ценность, и у инвесторов нет уверенности в том, что они получат всю свою основную прибыль в какой-то момент в будущем.

Узнайте больше о факторах, влияющих на эффективность корпоративных облигаций.

Сколько вы можете потерять?

Поскольку фонды представляют собой портфели многочисленных отдельных ценных бумаг, цены которых колеблются в зависимости от преобладающих рыночных условий, их ценности могут испытывать значительную волатильность. В 2008 году крупнейшая инвестиционная облигация ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (тикер: LQD) - упала на 15% за несколько недель в разгар финансового кризиса. Это самый экстремальный пример из недавней истории, но это указывает на то, что действительно может быть существенный недостаток в корпоративных облигациях.

Практический результат

Риск того, что любая корпоративная облигация с высоким кредитным рейтингом будет дефолтом, является незначительным, хотя, конечно, любой, кто вкладывает деньги в индивидуальную корпоративную проблему, должен провести обширные исследования. Хотя полезно знать данные по умолчанию, рассмотренные выше, не забывайте, что фонды облигаций и ETF, тем не менее, предлагают риски, не связанные с дефолтами эмитента.