Как повышение курса ФРС может повлиять на глобальные рынки

Федеральный резерв США дал понять, что он повысит процентные ставки в 2015 году до тех пор, пока экономика продолжит улучшаться. В ожидании повышения процентных ставок доллар США оценил свою стоимость и оказал давление на балансы банков, фирм и домашних хозяйств, которые занимают доллары и тратят в других валютах, а также оказывают давление на режимы обменного курса, связанные с долларом которые занимаются бизнесом в других валютах.

Происшествие на развивающихся рынках

Развивающиеся рынки получили около $ 4. 5 трлн. Валового притока капитала в период с 2009 по 2012 год - это примерно половина глобальных потоков капитала - благодаря низкой процентной ставке в развитых странах после глобального экономического кризиса 2008 года. Наряду с притоком капитала, цены на акции и облигации выросли выше, а валюты оценили по стоимости, поскольку стало дешевле заимствовать средства, а инвесторы искали выход за пределы развитых стран.

По мере того, как США нормализуют процентные ставки, страны с формирующейся рыночной экономикой начинают испытывать отток капитала. Инвесторы получили вкус этих оттоков в мае и июне 2013 года с так называемым эпизодом «судорожной истерики», когда развивающиеся рынки страдали от неизбирательного оттока капитала, который угасал их экономику. Плохая новость заключается в том, что время и темпы роста процентных ставок могут удивить рынок.

После того, как Федеральная резервная система увеличила свою риторику, в первой половине 2015 года акции, облигации и валюты развивающихся рынков снова стали падать в цене. Некоторые эксперты обеспокоены тем, что усиление центрального банка может ускорить финансовый кризис на развивающихся рынках, как и те, которые произошли в 1982 и 1994 годах.

Такие страны, как Fragile Five, могут быть особенно восприимчивы к этим видам кризисов, поскольку они не смогли усилить их внутренних бюджетов.

Развивающиеся рынки

Развивающиеся рынки не являются единственными странами, затронутыми ростом процентных ставок Федеральной резервной системы. Экономики в Европе и Японии выиграют от обесценения евро и йены, но перебалансировка портфеля могла бы убрать некоторые из этих преимуществ. С возвращением капитала в США после потенциального повышения ставок страны еврозоны могут испытывать более высокие затраты по займам, которые могут повлиять на темпы экономического роста.

Тем не менее, ослабленная денежно-кредитная политика Банка Японии и Европейского центрального банка может помочь компенсировать влияние ужесточения Федерального резерва на приток развивающихся рынков. Эти смещения не так эффективны, как низкие процентные ставки в США, однако, учитывая, что многие развивающиеся рынки имеют долларовый долг вместо долга евро, что делает их гораздо более восприимчивыми к движениям в U.Доллар США, чем курс евро или других европейских валют.

Также стоит отметить, что Банк Англии указал, что он положит конец своей программе количественного смягчения и повысит процентные ставки в мае 2016 года. Хотя этот шаг не столь значителен, как решения США или ЕС

, он все равно может повлиять на регион, впитав международные потоки капитала.

Ключевые точки выноса

• Федеральная резервная система ожидает повышения ставок в 2015 году, что является большой причиной беспокойства как внутри страны, так и за рубежом.
• Некоторые эксперты обеспокоены тем, что развивающиеся рынки могут пострадать больше всего от повышения ставок, поскольку это отвлечет капитал от их экономики - эффект, известный как «судорожная истерика», которая уже наблюдалась еще в 2013 году.
• Развитые рынки могут испытывать меньший спрос на свой суверенный долг, что может привести к более дорогому финансированию для количественного смягчения и других программ стимулирования.