5 Способов повышения курса ФРС могут повлиять на развивающиеся рынки

Федеральный резерв оказывает огромное влияние на фондовый рынок США через различные инструменты денежно-кредитной политики. Но немногие инвесторы осознают свое влияние на мировые финансовые рынки посредством оценки доллара США. Поскольку доллар представляет собой глобальную резервную валюту, изменения в ее оценке могут оказать огромное влияние на все: от иностранных резервов в глобальных центральных банках до корпоративных балансов, содержащих долги, выраженные в долларах.

Вот пять способов, которыми Федеральная резервная система может повлиять на развивающиеся рынки и что это означает для инвесторов на этих рынках.

1. Рост корпоративных дефолтов

Многие компании с формирующимся рынком выиграли от низких процентных ставок США за счет заимствования в долларах и погашения долга с более сильными местными валютами. По данным Банка международных расчетов, было около 1 доллара США. 1 трлн. В долларовых облигациях, выпущенных небанковскими компаниями с формирующимся рынком в третьем квартале 2015 года, по сравнению с $ 509 млрд в конце 2008 года - значительное увеличение в период низких процентных ставок.

Более высокие процентные ставки в США могут затруднить обслуживание этих долгов. Например, валюта Бразилии упала до рекордных минимумов против доллара в 2015 году, что затруднило для компаний, генерирующих доход, погашение долга в долларах США. Эти повышенные издержки могут привести к волне корпоративных дефолтов, которые могут повредить рынку корпоративных облигаций на развивающихся рынках и ETF, например, ETF (EEM) на рынке ценных бумаг iShares Emerging Markets.

2. Более низкие иностранные инвестиции

Многие развивающиеся рынки наблюдают значительные прямые иностранные инвестиции после глобального финансового кризиса 2008 года. По мере того, как доходность облигаций США и Европы снижалась на рекордных минимумах, инвесторы стекали в более высокодоходные акции и облигации развивающихся рынков, чтобы повысить доходность своих портфелей. Эти страны с формирующимся рынком стали полагаться на этот неуклонный рост иностранных инвестиций для стимулирования экономического роста и стали свидетелями значительного расширения за последние несколько лет.

Более высокие процентные ставки могут привлечь больше инвесторов обратно в США и вызвать отток капитала с развивающихся рынков. Эти более низкие иностранные инвестиции могут повлиять на экономический рост во многих странах, которые полагаются на такие инвестиции. Так называемые «Хрупкие пять стран» считаются наиболее уязвимыми для такого рода спадов - Турции, Бразилии, Индии, Южной Африки и Индонезии - и требуют особого внимания.

3. Падение валютных значений

Многие развивающиеся рынки испытали значительное повышение курса валют. Например, валютная пара USD / ZAR выросла с менее чем 10. 00 в 2012 году до максимума 17. 00 в январе 2016 года в качестве U.S. доллар обесценился против южноафриканского рэнд. Южная Африка смогла использовать это увеличение своей валютной оценки, чтобы заимствовать больше долларов США для финансирования различных инициатив роста и увеличения государственных расходов.

Плохая новость заключается в том, что rand - и другие развивающиеся рыночные валюты - уже начали падать на фоне ожиданий увеличения Федеральной резервной системы. Такая динамика может усложнить для стран, таких как Южная Африка, погашение задолженности, выраженной в долларах, - та же проблема, с которой сталкиваются многие частные компании.

Единственное решение может заключаться в том, чтобы позволить своей валюте падать в цене, что может помочь в экспорте, но повредить инвестициям.

4. Суверенное давление в рейтинге

Многие правительства развивающихся стран использовали низкие процентные ставки США для заимствования в долларах США. Например, Южная Африка заимствовала значительные средства, когда доллар был низким, и использовал выручку, чтобы помочь финансировать его рост и бюджетные потребности. Эта динамика помогла многим развивающимся рынкам превзойти в течение последних нескольких лет, но стратегия могла вернуться, чтобы преследовать их, когда доллар повышается в цене, и эти долги становятся более дорогими.

Южная Африка имеет одно из самых больших требований внешнего финансирования в мире, что означает, что ее валютные резервы меньше, чем сумма, необходимая для обслуживания внешнего долга и оплаты импорта. Такая динамика может привести к снижению кредитного рейтинга и увеличению стоимости заимствований, если доллар США будет ценным.

Более высокая стоимость заимствований может затруднить получение финансирования, необходимого для инвестиций в рост.

5. Товары более низкого доллара

Многие страны с формирующейся рыночной экономикой зависят от сырьевых товаров, чтобы стимулировать их экономический рост. Например, Бразилия и Россия в значительной степени зависят от цен на сырую нефть и природный газ, в то время как Чили и Перу широко используют меди и другие тяжелые товары. Цены на сырьевые товары выросли за последние несколько лет, так как они были оценены в долларах США, и больше долларов было необходимо для покупки той же «стоимости» товаров, что придавало им более высокую стоимость в долларах.

Если доллар повысится в цене, эта динамика может измениться, и товары смогут увидеть дальнейшее понижательное давление. Это плохая новость для развивающихся рынков, потому что большинство товаров продается в долларах США, а это означает, что они будут генерировать меньше дохода в реальном выражении. Меньше доходов может привести к замедлению роста и снижению стоимости для компаний, ориентированных на сырьевые товары, работающих в этих ключевых странах с формирующимся рынком.

Итог

Федеральная резервная система оказывает значительное влияние на внутренние рынки, но многие инвесторы не понимают, что это не менее важно влияет на внешние рынки. Развивающиеся рынки особенно уязвимы для этих изменений процентных ставок и оценки доллара относительно местных валют. В результате Федеральная резервная система признала это и включила глобальные проблемы в свои решения о денежно-кредитной политике, но это не означает, что это не повлияет.