Как Трамп влияет на доллар США и валюту

Когда доллар вырывается, люди с финансовым мышлением беспокоятся и по уважительной причине. В качестве резервной валюты мировой экономики доллар США отвечает за ценовые активы во всем мире, как товары, и заимствован на международном уровне в качестве ликвидного высокодоходного источника финансирования, доступного для трансграничной торговли. Когда заемные доллары становятся более ценными и должны быть возвращены менее ценным (в относительном масштабе), валюты в заимствованной сумме становятся больше, поскольку становится труднее окупить.

За последние 10 лет, когда в 2008 году наступил кризис агрессивной силы доллара, когда начался кредитный кризис, наблюдался глобальный дефицит долларов и агрессивный переход в казначейские облигации США, которые считаются самые безопасные инвестиции в мире. Мы также увидели значительную силу доллара в 2014 году, когда Федеральная резервная система начала обсуждать ужесточение денежно-кредитной политики, так как остальная часть мира, как Европейский центральный банк и Банк Японии, а в последнее время Банк Англии ослабила политику поощрения роста и поддержки экспортного сектора ,

Агрессивная сила доллара во второй половине 2014 года сопровождалась рядом кризисных и сырьевых рынков, особенно на нефтяном рынке. На фоне спада товара мы увидели несколько товарных валют, таких как австралийский доллар, новозеландский доллар и канадский доллар агрессивно упали против доллара США.

По состоянию на 9 ноября 2016 года индекс доллара США (DXY) поднялся выше уровня, который не наблюдался с 2003 года, и учитывая 21 месяц консолидации с марта 2015 года по ноябрь 2016 года, некоторые опасаются, что болезненная сила доллара мы видели в 2008 году, а 2014 год снова на нас.

Эффект Трампа

Рынки, как правило, двигаются наиболее агрессивно, когда удивляет их. Финансовые модели часто называют этот экзогенный шок. В то время как победа Трампа для президентской гонки в 2016 году США не соответствует традиционному определению экзогенного шока, также иногда называемого черным лебедем, он демонстрирует растущую тенденцию, казалось бы, маловероятных событий.

До выборов в США большинство экономистов и участников рынка считали, что британское голосование на референдуме ЕС, которое приведет к тому, что «Брексит» было почти невозможно, но лагерь «проголосовать» один в конце. Несмотря на голосование за референдум ЕС, который состоялся 24 июня 2016 года, рынок по-прежнему испытывает волатильность после Брексита. Эта волатильность привела к резким изменениям курса GBP на спот-рынке через несколько месяцев после голосования, поскольку многие трейдеры все еще не уверены в том, как именно экономика Великобритании будет стоить за пределами традиционных отношений между общим торговым соглашением ЕС.

Ускорение на неделю после выборов президента США и финансовых рынков, похоже, действует в состоянии запутанного блаженства. Путаница может быть источником происхождения, потому что многие понимают, что кандидат на любые выборы имеет более радикальные взгляды, чем президент или избранный чиновник. Однако, поскольку Дональд Трамп позиционировал себя как аутсайдер, готовый играть по своим правилам, многие ожидают, что его программы откажутся от тенденции глобализации, чтобы принести пользу доллару за счет других стран.

Изучая валютные рынки 101, одной из доминирующих сил, определяющих валютные ценности, являются торговля и движение капитала.

Торговые потоки поступают из потока заказов на экспорт и импорт в страну. Приток капитала происходит из потока заказов инвестиций в страну и из нее.

Естественно, что торговля происходит со страной, которая считается абсолютным или сравнительным преимуществом при производстве желаемого товара больше, чем в других странах. Значительная часть обесценения валюты, которая имела место с более либеральной программой денежно-кредитной политики, была названа в качестве обеспечения конкурентного преимущества для их экспорта, который будет закуплен во всем мире. Однако, как мы ранее объясняли, большая часть этих стран оказалась в результате нежелательно более сильной валюты из-за неожиданно большого профицита счета текущих операций.

Потоки капитала основаны на инвестициях за рубежом из-за стабильной экономики, где экономика стабилизируется с нормой прибыли, превышающей требуемую премию за риск инвестирования в другую страну.

В большинстве стран мира в условиях финансового кризиса, когда центральные банки решили снизить базовые ставки до нуля, в некоторых случаях в большинстве случаев около нуля, экономики с относительно высокими ставками заимствований, как правило, привлекали капитал со всего мира в что было известно как «охота за урожаем». "

Инфляционный компонент

Относительные инфляционные ожидания являются основным компонентом валютных оценок. Одним из самых простых способов улавливания инфляционных ожиданий является суверенный рынок с фиксированным доходом и, в частности, поиск более высоких доходностей. Более высокая доходность, как правило, связывает и не желает соглашаться на фиксированные купонные платежи, когда приближается инфляция, которая может съесть по покупательной способности инвестора, или лучше получить прибыль на других рынках, таких как акции или товары.

В среду после президентских выборов 10-летняя казначейская нота США выросла по самой большой внутридневной сумме. Резкое увеличение доходности, которое сопровождается снижением цены актива, сообщает о продаже в облигациях с фиксированными выплатами купона.

Основополагающий взгляд или логика заключается в том, что Конгресс суперпоста в Соединенных Штатах при президенте-республиканце, который создал карьеру по использованию балансов для создания инфраструктуры, скорее всего, поддержит фискальный стимул, который может привести к инфляции. Другие крупные центральные банки все еще ведут борьбу с дезинфляцией или дефляцией и рассматривают новые формы смягчения денежно-кредитной политики.

Ожидаемая инфляция США по потенциальным фискальным стимулам может привести к большей диверсификации денежной политики, как мы видели в 2014 году. Разногласия в агрессивной денежной политике заработали название «судорожная истерика» и были зачтены за частичную отсрочку денежно-кредитной политики ужесточение от Федерального резерва для предотвращения слишком большого разногласия в мировой экономике. Однако, только через несколько лет, мы можем найти ФРС в той же загадке, но с меньшим количеством альтернатив.

Дивергенция денежно-кредитной политики

Самое простое место, чтобы увидеть потенциал для крайнего расхождения в денежно-кредитной политике, находится между Банком Японии и Федеральной резервной системой, если Федеральная резервная система начинает повышать ставки несколько раз в год. В сентябре Банк Японии представил контроль кривой доходности [вставить ссылку.] Их предпосылка заключалась в том, чтобы зафиксировать 10-летнюю доходность на уровне 0 процентов, что поможет поддержать заимствование для финансирования проектов в области инфраструктуры, ориентированных на правительство, с целевой нормой прибыли. Этот тип кривой с фиксированным доходностью посредством государственного стимулирования покупки государственного долга можно рассматривать как форму денег на вертолете или предоставление практически безрисковых инвестиций в государственные проекты.

В течение нескольких недель после президентских выборов в Соединенных Штатах мы видели распространение между 10-летней запиской Казначейства США и 10-летними правительственными облигациями Японии, которые выросли почти на 230 базисных пунктов от ~ 150 бит / с. Крайнее расширение сопоставимых государственных долговых ценных бумаг показывает расхождение денежно-кредитной политики и сыграло ключевую роль и может продолжать играть роль в резком росте USD / JPY с уровня 99/101, который мы наблюдали летом этого года.

В дополнение к слабой японской иене цена евро по отношению к доллару США также упала до минимумов 2016 года после президентских выборов в США. Многие смотрят на политическую борьбу, а также на возможный ослабление влияния Европейского центрального банка, поскольку ФРС может быть подкреплена агрессивным ужесточением для приручения инфляции в качестве причины для покупки долларов США по отношению к другим основным валютам.

Торговый компонент

Компонент торговли, который привел к силе доллара, является частью спекуляций и частичным выводом логики, что страны, которые больше всего выиграли от свободной торговли, могут пострадать за свой счет в пользу доллара США в в ближайшие годы. Логика этого аргумента вытекает из вероятного изменения торговых соглашений в рамках ожидающей администрации президента США.

В понедельник, 21 ноября 2016 года, избранный президент Дональд Трамп отметил, что он хотел бы вывести Соединенные Штаты из Транс-Тихоокеанского партнерства или ТЭС. В частности, Трамп заявил: «Я собираюсь выпустить наше уведомление о намерении выйти из Транс-Тихоокеанского партнерства, что является потенциальной катастрофой для нашей страны». Вместо этого мы будем обсуждать справедливые двусторонние торговые сделки, которые возвращают рабочие места и промышленность на американские берега ».

В ТЭС есть Япония и Соединенные Штаты вместе с другими азиатскими экономиками, которые могут присоединиться к Китаю и демонстрируют желание избранного президента Трампа не участвовать в торговых сделках, где у Соединенных Штатов нет положительного чистого подарка стоимость.Вскоре после того, как Трамп заявил о своем намерении вывести США из ТЭС, премьер-министр Японии Синдзо Абэ отметил, что вы не развалитесь без участия Соединенных Штатов, заявив: «ТЭС будет бессмысленной без Соединенных Штатов».

ТЭС является одним из примеров, полезно показать, как Соединенные Штаты могут начать выходить из намеченных торговых сделок, которые могли бы поставить на первый план макроэкономический идеал глобальной свободной торговли.

Кроме того, поскольку более мелкие экономики или страны с сетью профициты торгового баланса, такие как экспортно-зависимые или зависящие от сырьевых стран, начинают ощущать потенциальный гнев рынка новой администрации, может продолжаться оставаться в ожидании ожидаемого торгового потока. Такой поворот может продолжать видеть укрепление доллара и ослабление других валюты, зависящие от внешней торговли и финансирования.

Что посмотреть в будущее

Чтобы найти ярлык, на что смотреть, следите за индексом доллара, чтобы узнать, продолжатся ли 14-летние максимумы. ключевым финансовым рынком для наблюдения будет государственный долг и, более конкретно, спрэды между сопоставимым погашением государственного долга, как США в Японии 10-летняя спред.

Если кривая доходности и спреды будут продолжать расширяться, это, скорее всего, будет свидетельствовать о дальнейшей силе доллара и вероятной слабости Йены, а также о слабости других валют с отрицательной процентной ставкой. Еще один рынок суверенных долговых обязательств - 2-летняя доходность США. 2-летняя доходность США рассматривается в качестве прокси для предполагаемой политики Федерального резерва в ближайшие годы. За последние два месяца мы увидели, что 2-летняя доходность США снизилась с ~ 75 базисных пунктов до почти 110 базисных пунктов. Учитывая тенденцию роста Федерального резерва на 25 базисных пунктов, когда они сочтут это целесообразным, такой рост двухлетней доходности указывает на то, что Федеральная резервная система подорожала в 1½ раза после выборов до 2018 года.

Дальнейшее повышение в результате двухлетнего выхода будет свидетельствовать о более агрессивных действиях Федеральной резервной системы в свете ожидаемой инфляции, что может привести к ускорению сильной тенденции к доллару США.

Помимо суверенного долга, трейдеры могут следить за показателями развивающихся рынков относительно доллара США. По состоянию на конец 2016 года популярными развивающимися рынками, которые могли бы рассказать о дальнейшей силе США в более широком масштабе, были бы южноафриканский рэнд, мексиканское песо и китайский юань.